全市场红利基金量化筛选

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A股市场的特点是风水轮流转。14-15的中小创,17的大盘价值牛,19-20的大盘成长赛道股,各领风骚两三年。近期我重点关注高股息资产和小盘基金。原因:在不确定性较高的环境下,高股息类资产相对稳健抗跌。参考上世纪70年代的滞胀背景下,高股息类资产有一定进攻性。部分红利基金规律分红,是养老组合中不可或缺的现金奶牛。当前红利基金和多数白马基金风格互补,能降低组合风险。

除了已经关注或买入的$中证红利ETF(SH515080)$ 、$红利100ETF(SH515100)$ 以外,还需要全市场筛选一批和红利指数相关度高、有超额收益的基金备用。

方法:

CAPM模型--把基金收益率中“靠天吃饭”的市场收益剥离掉,留下的算作基金经理的本事。

我的改良多因子模型--除了去掉“靠天吃饭”的市场收益,还去掉了“赌大小”、“赌成长价值”、“押注高质量好赛道”等等的风格收益,聚焦选股、交易、打新构成的特质收益

具体的因子构成:市值+价值+质量+择时+美股β+债券β。此处“市场收益”使用上证红利指数000015.XSHG收益率(受限于数据源),以选出和红利指数相关度高的基金,计算基金相对红利指数的超额收益。

在聚宽平台上,选择2021-3以前成立的全部股混基金,用上述模型分析过去1年的收益率数据。

根据历史研究结果,过去1年的超额收益及其稳定性能预测未来收益率;规模在1-10亿的基金预示着未来收益率较高。根据文献,特质波动率是未来收益率的负面预测因素,集中持仓赌赛道的基金未来业绩不乐观。

515080中证红利ETF是非常优秀的基金,以它为标准,剔除超额收益更低的基金。

因此,挑选和红利指数相关度高(模型解释度R2>0.6)、股票仓位较高(β>0.5)、规模1-30亿(预测未来收益率较高)、CAPM超额收益大于0.04、特质波动率小于10%的基金。

用特质收益的稳定性(信息比率IR)排序,结果如下:

筛选结果中,值得关注的:

主动基金

中泰玉衡已经持有。它的相对收益、绝对收益都是最优秀的。基金经理姜诚在雪球影响很大,大V老师们已经做了很多分析,确实优秀,就不用多写了。一季报中的要点:“坚持个股持仓比例与潜在回报率的正相关操作。组合变化都基于并且只基于这一个原则,与宏观经济走势无关,与利率的周期性波动无关,与上市公司的周期性业绩涨落无关,甚至与俄乌冲突、美元加息也没太大关系。”

一点启示:我们投资基金,也应该坚持“持仓和潜在回报率的正相关操作”。不要被过多信息干扰。

国投瑞银瑞源混合,以前没有多关注。基金经理綦缚鹏,现任且管理时间最长的基金是国投瑞利,两者持仓前十接近。瑞源属于股债平衡型基金(比较基准沪深300*55%+中债综指*0.45,一季报仓位68%,数据测算仓位65%),会做择时(一季报加仓17%,T-M 择时因子大于0),持仓偏向低波动(CAPM β 0.51,远小于真实仓位和多因子测算的β),最大回撤低于所有其他列表中的基金。

基金经理一季报要点:

在 2021 年四季度降低了股票仓位,在一季度末已经适度提高了权益 仓位,后面会继续择机增加权益仓位。重点配置了房地产、煤炭、农业、 公用事业,同时也自下而上配置了部分低估值细分子行业龙头。

展望后市,我们认为市场最差的时候已经过去,政策方面释放出了强烈的稳 经济信号。政策出台的时机会受制于海外冲突和国内疫情,从出台到效果显现,也将是一个曲折的过程。

...按着稳经济受益的先后次序一路配置过去。理论上应该是先上游,再中游,最后到下游。对成长股总体依然谨慎,业绩增速承压,而估值依然不能说便宜。

指数基金

已经持有515080招商中证红利、515100红利低波100。515080是分红稳定、打新积极、管理优良的典范。几支红利低波基金业绩差异不大。今后场外会考虑创金合信中证红利低波动指数C,场内继续用515100,超额收益比较高,从季报来看,大概率源于打新。

国企红利501059基金经理盛丰衍,也是雪球上很有名的基金经理。该基金跟踪中证国有企业红利指数,编制方案的独特之处:“实际控制人为国务院国资委、财政部、地方国资委、地方人民政府、 地方国有企业的上市公司证券”,成分股、5年收益率和中证红利大同小异,可视为中证红利的替代品。

该基金使用量化增强技术,模型测算相对中证红利更偏向大盘、价值,波动率更高。从超额收益及稳定性来看,该基金是最好的红利指数增强基金之一,规模也很合适。501059场内交易不活跃,适合场外申购,如果未来流动性改善,可作为LOF套利策略的选择之一。

精彩讨论

上善山水2022-06-06 17:40

农行不如中红.中证红利的厉害之处,有一些商品红利,周期性红利,消费红利,医药红利,科技红利,这些红利需要投资组合足够大才产生规模效应,个人很难处理,除非你有千万规模的资金且百只规模的管理能力,门槛很高.
个人投资红利,直接投资个股,且追求稳定,四大行\长江电力\中国神华,好像,只有这么多了.曾经,还有几只高速公路\机场\银行\地产\电力,有资格入选,但是,这轮行情证实,差了几个档次,只有大潮退去,才知道谁是硬通货.

全部讨论

2022-06-06 16:04

我刚打赏了这篇帖子 ¥6.00,也推荐给你。嘿嘿,515080是分红稳定、打新积极、管理优良的典范!!$中证红利ETF(SH515080)$

2022-06-06 16:00

我刚打赏了这篇帖子 ¥6.00,也推荐给你。

2022-06-06 14:17

除了已经关注或买入的$中证红利ETF(SH515080)$$红利100ETF(SH515100)$ 以外,还需要全市场筛选一批和红利指数相关度高、有超额收益的基金备用

2023-07-20 23:24

老师对东证红利低波怎么看

2022-08-07 18:52

2022-06-12 15:15

2022-06-07 01:30

2022-06-06 17:20

期待把红利质量红利潜力这一类的加上一起比较

2022-06-06 14:12

我刚打赏了这篇帖子 ¥1.00,也推荐给你。

2022-06-06 12:09

中证红利和还是农业银行?我没有数据分析,不知道如何选择。