兴全优选进取FOF是网页链接中筛选出的优秀FOF，值得长期观察学习。简单记录近期的数据和想法。
1 2021一季报持仓变化
兴全优选进取FOF 2020第四季度和2021第一季度基金持仓对比
前十大基金变化：
原第一大持仓兴全趋势和兴全社会责任、50ETF、300ETF退出；
新进兴全轻资产、中欧价值发现、大成高新技术产业股票、东证睿丰。
兴全合宜、兴全商业模式、兴全300、富国中证红利指数基金比例增加，
H股ETF、兴全稳泰债券比例减少。
2 基金经理的投资策略和运作分析
操作上，本基金在年初的上涨过程中适度降低了组合的权益资产仓位，主要减持了持仓估值偏高、“抱团股”占比较高的基金品种，同时适度提升了组合中价值型基金的占比。
一般情况下，该基金的权益资产仓位相对较高且稳定，风格上也相对均衡，但今年年初的市场快速上涨，估值快速拉升且分化严重，加之投资者情绪非常高涨，所以适度下降了权益仓位，并且在风格上也与市场有一定的偏离。未来随着市场逐渐趋于理性，本基金也将逐步的将组合调整到一贯的思路和策略，恪守“进取型”的产品定位、“均衡”的风格配置和“略偏左侧”的交易模式，通过积极挖掘市场上的相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，从而努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。
3 量化分析与结论
用Fama-French三因子模型（网页链接）测算近四个季度兴全优选进取FOF的风格和超额收益：
结合季报调仓和风格、超额收益数据，可以得出结论：
（1）2021一季度，兴全FOF的“仓位”（CAPM β）较低，进行了有效择时，但没有大幅加减仓。符合基金经理的描述：”适度降低了组合的权益资产仓位”。
（2）从风格来看，整体风格均衡。2021Q1的价值因子暴露水平高于其他时段。踩准了市场风格切换。
新进的基金：中欧价值发现、大成高新技术产业股票均为价值型基金，东证睿丰和兴全轻资产为平衡型基金。
适当降低了港股配置，可能原因：AH溢价回归告一段落。
上述变化符合基金经理的描述：“减持了持仓估值偏高、“抱团股”占比较高的基金品种，同时适度提升了组合中价值型基金的占比”。
（3）从量化分析中Jenson α超额收益和特质超额收益数据来看，兴全优选进取FOF季度超额收益比较稳定。符合基金经理的描述：“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。
总体印象是：兴全优选进取FOF具有均衡的风格，稳定的超额收益，管理人知行合一，值得继续学习，并作为权益资产配置的重要工具。