你之前tag我的时候，刚好是$康斯托克能源(CRK)$ 在21美金/股见顶的那一天。在那之前我已经把所有我手里的能源股，除去$中国海洋石油(00883)$ 之外，全部清得一干二净了，所以没有什么动力来回答这个问题。一个月内crk被腰斩，那么，没错，我又开始有点兴趣了。
你提的这一点，不是新闻了。$Range资源(RRC)$ 第一年的衰减率是20%，crk是40%，所以rrc的资本有效性肯定是更高的，市场也不傻，否则不会给rrc更高的估值。
但这里也要关注crk的其他几个特点：
第一，要注意到一季度ngl是非常强的，ngl的利润率比天然气更高，rrc 28%的产出是ngl，而crk是没有ngl的风险敞口的；
第二，一季度crk对冲了60%的产出，但你要知道他们全年的产出对冲比例是45%，所以可以算一下二三四季度的自由现金流，会比一季度高多少；
第三，这些算是额外信息吧，crk的可转股都转股了，每年省下160万的优先股利息支付。即便是现在的前瞻曲线（天然气近期价格大幅回调），crk依然能在第三季度结尾把债务/ebitdax降低到1.5x以下，因此四季度末的分红，还是值得期待的。
能源股的回调，给之前没有赚到钱的人，又一次上车的机会。还是那句话，能源行业的宏观，在过去14年中，从没有更好过。当然，对于之前过高的油价和气价，大家都明白我的看法 —只是即便天然气回到3，油回到80甚至60，当前的油气行业，依然存在不错的投资机会，尤其是如果你想要对冲通胀的话。