刘强东，我们的大东子近来是诸事不顺啊，检方正在考虑是否对他起诉。不过，今天晚上可能有件事他能稍微有点儿开心，因为在今晚，$京东(JD)$持有大量股份的英国奢侈品电商$Farfetch Ltd.(FTCH)$在美国上市，不出意外的话，京东拥有的17.5%的Farfetch股权，在纸面上会膨胀成十亿美元。
先说一下代码和结论，这个是Ftch，20元上市。我不太看好这个公司的中期，但是打新我会参加。
那么我们来看一看Farfetch到底是什么。上图就是Farfetch的移动主页页面。那么一看就是一个电商网站，只不过它的垂直领域是奢侈品。简单讲，就是一个英美版的$寺库(SECO)$。
Farfetch在2008年创立，一路走来还是比较顺，上图是GMV的增长，纵轴是线性的，没有用对数轴，其实掩盖了去年增速下降的问题。2017年增速59.5%, 而2016年曾经是70%.
接下来看看Farfetch最大（其实基本就是唯一）的收入来源，对第三方商家的抽成。
farfetch的平台抽成非常之高，高达30%以上。对比美团点评的14%，阿里巴巴的3%来看，那确实是非常赚钱。这和奢侈品本身毛利率极其高有关，所以你给香奈儿多拉来一个买家，香奈儿是愿意分一大笔给你的。这里的隐患一样是2018年上半年的抽成率比去年同期在下降，33.7%下降到33.1%。
再看一眼创始人面相
这位就是创始人。长得也比较像卖奢侈品的。但是这张图里头讲的事情是Farfetch有一个孵化器，叫做dream Assembly，是帮助世界各地的创业企业的。这个我觉得不是一个好的苗头。一个企业开始搞孵化器，一般有两种，一个是主业不行了，要乱投医，一个是创始人要改行当人生导师。不管是那种，都不太妙。
再看一下估值。今天因为认购踊跃，Farfetch发行价是定在最高端以上，20元一股。那么大概是58亿美元估值。亏钱的企业用PS，将近10。一般讲PS到10，起码增长率要55%，这个也算达标。PS跟Amazon比当然就贵了，不过跟Etsy，Shopify比，就成了白菜价了。难怪在目前这个大背景下被哄抢。
最后再讲一下优点。电商平台我感觉最重要的问题就是能不能抵挡得住Amazon。这个问题如果答No（国内就是能不能挡住阿里巴巴），那么基本就不能投了。由于Amazon上品类特别特别特别多，还是有一个集市的氛围，和奢侈品的逼格不搭。所以我觉得Farfetch还是有其成活的空间的，而且目前市场渗透率还不算高，有相当增长空间。
重复一下结论，我不太看好这个公司的中期，今年增长有放缓之虞，但是打新我会参加。
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