$万泰生物(SH603392)$ 万泰现在的合理市值是多少呢？万泰主要分为两大块业务，疫苗和体外诊断类：

1.首先计算体外类业务的合理市值，考虑到万泰的知名度，姑且认为万泰处于第一梯队

万泰：体外诊断收入为15亿，占比28%，毛利率为70%，

新产业：最新年报没出，按三季度26%增长，全年的营业收入为36亿左右，毛利率为72%，最新市盈率为33，总市值527亿

安图生物：最新年报没出，按第三季度显示略微下降，按2022年口径营收为44亿，毛利率为61%，最新市盈率为28.3，总市值330亿

上述两家关于新冠的收入极少，所以对于万泰试剂类的参考具有极大的参考意义，假设市盈率取两者之间为30，同时考虑2023年还有部分涉及到的新冠收入，类推万泰体外诊断类的市值应该大概为3分之一的新产业市值或二分之一的安图生物的市值，在150~200亿之间

2.万泰疫苗类的合理市值，后面以行业内有大单品疫苗作为比较

万泰：根据公司半年报显示疫苗收入为34亿，上半年销量破1000万支，年报显示疫苗收入为39.6亿，销售收入同比2022年下降53%，2022年销量为2706支，销售量为1571万只，根据最新可查的合同推测，同时考虑到部分自费二价疫苗，假设2024年单支为100元，销售1000万支，2024年疫苗类的收入基本在12亿以内

百克生物：2023年报显示营业收入为18亿，毛利率90%，扣非利润为5亿，市值185亿，市盈率为37

康泰生物：三季度收入为24亿，年报预披露，2023全年扣非为7亿~8.5亿，市值250亿，市盈率为27

根据上述横向对比，万泰疫苗类的相对合理市值应该就在180~250亿之间

综上所述，目前万泰的合理估值应该为350~450亿之间，对应的价格为27~35之间

以上只供参考，没有考虑9价HPV成功后对业绩的影响