成绩：
一季度投资收益-3.81%；
十一年零一季度累计收益1404%；
复合增长率24.63%（把一季度业绩当成全年业绩进行计算）。
备注：计算方法为用每年的净盈亏除以年初投入与年内追加投入之和，计算得出该年度投资回报率，然后用几何平均法算出投资收益的年复合增长率。
小结：
多灾多难的2020一季度，终于结束了。原本二月份还有10%+的收益，在越跌越买的作用下，三月底终于变成了倒亏3.81%。还是那句话，亏钱不要紧，关键是自己有没有得到更多比金钱更重要的收获。
1、收获
一季度，得到的最大收获是，完善了投资体系中“制定交易计划”的这一环节。投资的道理很简单，方法也不难，但人性是魔鬼，有时候就是很难去改变自己的一些行为和习惯。
在前几年的投资总结中，就开始不断对自己强调组合管理的重要性，可惜在实践中，执行的效果不能令自己满意，核心的东西还没有内化到骨子里。不过踏入2020年后，托yq的福被闷在家里，有机会做更多深入的思考以及完善投资体系的尝试。
下面，节选一段《价值为锚》第11章的内容供参考：
”当我们掌握了估值的技能，接下来就可以按照科学的方法制定自己的交易计划。这项工作与作战部署的原理是一致的。假设我们预计10年后要与狄国进行一场海上站挣，现在可以制造潜艇、航母、驱逐舰、预警机等战斗力，如果你是战略指挥官，你将如何部署这场战役的兵力配置？
显然，你不会倾全军之力去打造一艘“独一无二”的航母去战斗，因为失去了其他兵种的保护，即使该航母能搭载更多的战机，也很容易会被敌军打沉。如同有些投资者希望通过重仓个股的方式在资本市场中获利，盈利的时候固然值得高兴，而问题在于一旦失败的后果是不可承受的，不仅会全军覆没，还将前功尽弃。这种配置策略能走多久，更多与运气相挂钩，但最终都会因一次的失败而走向灭亡，因此并不可取。
此外，你也不大可能认为：既然一艘巨型航母容易被击沉，那就制造几艘小型航母，即使某艘被击沉也还能保持整体的战斗力。虽然将巨型航母变为几艘小型航母，表面上实现了分散化，但实际上无论是巨型航母还是小型航母，它们的本质都依然是航母，同样具有航母的特性，例如容易受到潜艇的威胁、抗打击能力较弱等。好比有些投资者，虽然持有好几只股票，但这些股票属于同一个行业，具有非常高的相似性，一旦行业的发展遇上困难或遭遇黑天鹅，也还是会出现一损俱损的局面。
明智的兵力部署方式是打造一个航母战斗群。尽管航母战斗群内的兵种各具优势和短板，但当它们有机结合，总体战斗力将能实现倍数级的增长。我们建立的投资体系需要形成航母战斗群般的系统性优势，制定交易计划的过程亦是如此。购买的单只股票均有其自身的期望收益率和风险程度，但如果能通过适当的方式将多只股票组合起来，我们有望在相同的风险水平下提高整体的收益率，或是在相同的收益率水平下降低整体的风险程度。这便是制定科学交易计划的意义所在。”
人活在这个世界上，必然会产生各种需求。其中，每一种需求都会有相应的产业链去满足，或是提供产品，或是提供服务。在每条产业链中，都会有一些价值沉淀的环节。
在价值沉淀的环节中，由于相关企业具备核心竞争力，它们能够获得很高的议价能力，从而把产业链的大部分利润留存在自己手中。如果能定位出这些环节，便能挖掘出很好的投资机会。
一季度中，我尝试站在消费者的角度进行规划，梳理了生老病死各范畴所涉及的核心需求，并按照《价值为锚》介绍的方法构建出一个仍有完善空间、但比以往任何时候都更能抵御黑天鹅的投资组合。
这个投资组合涵盖11个行业类别，目前持有34只证券。前十大重仓股为：
这个投资组合的结构目前还不完善，还有很大的调整空间，希望市场能继续给机会，跌出更多的黄金坑以便调仓换股。一些问题想明白后，未来一两年的目标就明确了。要像雕刻一件艺术品一样，耐心去调整自己的投资组合。
2、敬畏
在股票市场中，许多投资者往往会拥有不知道哪来的自信。其实，越是敢下结论的人，越是懵懂和无知。对于这一点，今年感触颇深。
一月份清仓了持有三年的天齐锂业，事后又了解到一些信息，发现公司存在的问题远比自己意识到的严重。一方面，庆幸自己稍微迟疑后的果断，另一方面，感慨敬畏未知太重要了。
人无论多么努力去研究一家企业，即使把所有公开信息都搜集起来进行分析（不可能做到），也还会有他不知道的内部信息。即使他找专家、找内部人士进行更深入的了解，得到的信息也是片面的，甚至会带有误导性。如果失去了对未知的敬畏之心，就很容易乱下结论，轻易地认为公司的股价一定低估、某个公司一定很好等等。如果因此而形成了投资决策，那么这个决策很有可能会变成一个苦果。
更何况，人的精力十分有限，研究的广度和深度往往都会受到限制。个人认为，做好组合管理是敬畏未知的最佳实践方法。正因为承认了自己面对股价短期波动、甚至是判断企业未来经营状况的“无能”，才会想尽办法让自己尽可能地“活下来”。
有趣的是，基于组合管理的方法去面对股价波动，即使短期在亏钱，也还会希望大盘继续下跌，从而带来令组合结构更加合理的调仓机会。
2020二季度，来吧。![[跳水]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_48_diving.png?v=1 "[跳水]"){kind=small}
刺猬偷腥
2020年3月31日