明后年锂供给继续增长,需求端要死不活,锂价反转遥遥无期。
价值为锚,不哆嗦了。
上月澳洲出现了一家停产并走入破产程序的锂矿供应商,预示着锂行业逐渐步入了周期性的低谷。目前的锂价已下降至二三线锂盐供应商的盈亏平衡点,雅化集团锂业务的毛利率只剩下3%出头,从净利润的角度看实质已产生了亏损。
在同行走到生死边缘的时刻,天齐锂业锂盐业务的毛利率仍超过50%。剔除财务费用的影响,天齐锂业上半年的经营性现金净流入仍高于净利润的水平,产品依然满产满销供不应求。
由于今年主流下游客户提高了对产品的质量要求,已进入主流供应链的企业虽然会拥有更高的竞争壁垒,但也付出了不少的代价。对于天齐锂业而言,奎纳纳氢氧化锂工厂不仅增加了高昂的升级成本,也因此加长了设备调试的时间,预计要到年底才能完成。
梳理一下公司面临的处境,至暗时刻或许已经悄然到来。三季度锂盐价格继续探底,仍需支付高昂的财务费用,SQM今年的经营遇上滑铁卢,澳洲新工厂的产能爬坡延迟,不利因素都集中在今年爆发。在这四重因素的作用下,公司的投资者如同吃了死苍蝇一般。
不过,至暗时刻终将结束。
首先,在8月份的最后一天,证监会核准了天齐锂业的70亿配股申请,扫清了公司还款的一大障碍。可预见的是,随着巨额债务的逐步清偿,明年的财务费用会显著下降,从而大幅提高企业净利润的同比增速。
再者,虽然今年SQM的经营不如人意,但明年的锂盐销量将增加30%,会带来同比更高的投资收益,进一步提高明年的净利润水平。
第三,2.4万吨氢氧化锂工厂一旦调整完毕,产能会在明年以较快的速度放量。今年的产能约4万余吨,明年增加2.4万吨后,产销量将同比大幅增长,从而带来收入及利润的同比跳升。
投资需要采取正确的动态锚定方式,着眼于未来。虽然四重利空因素都在今年爆发,但三重利好因素却均留待明年,在股价遭遇戴维斯双杀后,明年又有望迎来戴维斯双击,期间的弹性也许会大得惊人。
总之,目前的下蹲或已到极限,届时请享受飞身一跃的畅快。
刺猬偷腥
2019年9月1日
个人持有$天齐锂业(SZ002466)$ 的仓位,信息仅供参考,请勿据此买卖。@今日话题 @菜鸟向前冲2018 @kissness
刺猬兄好。天齐扩产,产品质量好,差不多的价格下客户优先选择天齐,但还未到高质量保高价的地步。随着国内产能释放,这两年锂价能稳住就不错,天齐成长的逻辑由产能带动,而非量价齐升,这不大可能刺激市场获得戴维斯双击。虽然新能源汽车有远大的前景,但谈天齐反转似乎为之过早,到等到同行业落后产能出清、集中度提高不迟。刺猬兄认为呢?
明后年锂供给继续增长,需求端要死不活,锂价反转遥遥无期。
一片悲观,就是利好!
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刺猬兄好。天齐扩产,产品质量好,差不多的价格下客户优先选择天齐,但还未到高质量保高价的地步。随着国内产能释放,这两年锂价能稳住就不错,天齐成长的逻辑由产能带动,而非量价齐升,这不大可能刺激市场获得戴维斯双击。虽然新能源汽车有远大的前景,但谈天齐反转似乎为之过早,到等到同行业落后产能出清、集中度提高不迟。刺猬兄认为呢?
SQM都在说明年扩大市场份额了,价格战很可能要来,得死一批矿山了。
主要是矿石的品位决定的,同样生产1吨6%的锂精矿,天齐只需2吨多原矿,而别的矿山需要4吨多原矿,这样从挖掘,运输,精炼,尾矿处理等等一系列的费用就少多了
通篇看了刺猬偷猩兄的锂电分析,即使我在锂电行业工作,关于材料上的研究还是相差太远,目前负极用金属锂或者碳化硅替代石墨,这种材料替代已经快接近量产了,相同体积下大约能量密度能增加20-30%,今年对于天齐来说就是黎明前的黑暗
格林布什矿二期成本是200美元,别的矿最低成本是500美元,那个成本700美元的矿马上要倒闭了
按天齐格局,只要锂矿销量一直涨,从周期到成长再到价值投资的逻辑是合理的
请教,存货同比增加了59%,考虑到价格同比下降,存货吨数应该是翻倍了。
这样还是满产满销供不应求吗?