//@流水白菜:基本靠谱，因为平安寿险过去几年的ROE接近40个点，投资收益是已知的，杠杆是已知的，所以成本就基本可以算出来。此外，不只一家券商算过，结论也大概如此。

（券商的原文：寿险公司综合收益=投资创造的净利润 +负债当期消耗的承保成本+其他部门损益。其中，投资创造的净利润=投资净收益+公允 价值变动损益+汇兑损益-资产减值损失+其他综合收益中可供出售金融资产的公允价值变 动；负债端当期消耗的承保成本=期初期末平均保险合同准备金*当期承保成本率，准备金 包括：未到期责任准备金、未决赔款准备金、寿险责任准备金和长期健康险责任准备金； 其他部门损益=其他业务收入-其他业务成本。我们使用综合收益而非净利润的原因是各险 企单体报表未实施 IFRS9，可供出售金融资产的公允价值波动计入其他综合收益，该项科 目是寿险公司重要损益来源。寿险保单前期在佣金支出、管理费用和准备金提取成本显著 高于后期，因此在新单高速成长期，我们测算的承保成本率应高于实际结果。寿险公司平 均负债久期约为 10-15 年，根据财务报表估算某一年的承保成本无疑是“用一张照片刻画 一段录像”，一张保单成本需要等整张责任终止后才可准确估计。）//@Roninye:承保成本数据可靠吗？