如影来随风去 的讨论

转股规则是转股价减去分红后四舍五入，所以分红0.001--0.005都舍掉了，0.006-0.009分红相当于1分。今年分红0.236--0.239都相当于转债分红0.24元。

林兄投资思路开阔，我应该向你学习。

你的逻辑更好，也更直观。你买100手工行转债，按目前交易价，花了109000元，转股价3.77时，你只能转26525，分红后0.239，转股价3.53，能转28329股，相当于用分红又买了1800股，无须交易费用。国税也又送你一些零花钱。

关键是转股价下调幅度是否完全按分红额计算，如2011年工行每股分红0.203元，转股价只下调0.2元，2010年每股分0.184元，转股价下调0.18元，分别相当于交了1.5%、2.17%的税，今年分红0.239元，如果转股价下调0.23元，则相当于交了3.76%的税，希望这次能弥补上两年的欠帐，转股价下调0.24元，就相当于额外红利了！呵呵，可能一厢情愿吧。

林兄，我想明白这个逻辑了。分红后调低转股价相当于红利再投资买入股票并且不用交红利税。与不分红直接净资产增长的估值差距在于ROE的变化。你的假设近净资产估值ROE是逐年降低的，所以红利再投资买入更多股票的做法，比不分红的做法能获取更多利润，分红越多越有利。

就象封闭式基金，在折价交易时，分红收益率很高。比如4元净值，3元交易，折价25%，分红1元后，净值3元，2元交易，折价率变成了50%。