2004-2023三家公司归母净利润：
定价权：
长电没有，神华没有，茅台有。
周期性：
长电、神华有周期性，茅台没有周期性，经济不好时也能增长。
不可替代性：
长电、神华都是大路产品，别人家的电和煤区别不大。茅台具有不可替代性，其他白酒替代不了茅台酒。
成长性：
从04-23年的数据看，茅台利润增长了88倍，神华增长了6.6倍，长电增长了8倍（并购了不少资产情况下），未来也是茅台成长性比他们强。
估值比较：
贵州茅台，市值2.12万亿，相对24年pe约24倍左右，相对25年pe约21倍，真实pe约12倍。
长江电力，市值6117亿，相对23年pe约22倍（因为并购了资产），24年及以后利润如何，我估算不出来，大概成长性好不到哪里去，为何？电价能涨吗？发电量能增长吗？
中国神华，市值7625亿，相对23年pe约12.7倍。未来利润我估不出来，因为主要取决于煤炭价格。煤价未来会怎么走，我不知道，不过从其最近十年利润变化情况看，成长性很不理想。
2024-03-03