分红复投可能并不是一个好策略

上周四，农业银行分红，每股派发0.231元。这是自2022年底我买入农行，第2次收到股息。当天晚上，雪球论坛上就有许多人开始叫嚣明天要进行无脑分红复投。但这种交易策略还得老鹰捕食——见鸡（机）行事。

毕竟有时候，「分红复投」并不是一个好策略

考虑到最近多家银行开始宣布一年2次分红，未来投资者会频繁进行分红复投。所以搞清楚这种交易策略背后的逻辑尤为重要，不然很有可能做一些低效交易。目前，已有15家银行宣布中期分红（包括工、农、中、建、交、邮、民生、江苏、南京、苏州、齐鲁、上海、兰州、上海农商行、紫金银行等）

分红复投是否是一个好策略主要取决于：标的估值是否合适、标的仓位是否买够。

逻辑也很简单，即每一笔新增资金（无论是分红、中新股或场外新增），都要将其看作一笔新的交易。而买入决策前，投资者必须要判断估值和仓位

第一个要考虑的问题是：估值

以农行为例：老必对农行的买入区间是0.4-0.6pb，如果收到分红时，农行估值大于0.6pb，老必就不会再考虑买入；如果小于0.6pb，便会考虑买入。因为当农行估值超过0.6pb时再买入，则代表安全边际不足。

正好6月7日时，农行估值为0.6pb，所以我不会进行分红复投。

如果一笔交易没有足够的安全边际，老必是不会下手的。就像一只股票，我3元买6元卖赚1倍，你6元买12元卖也赚1倍，但同样是一倍，意义完全不同

第二个要考虑的问题是：仓位

还是以农行为例，我在2022年时就买够了理想仓位，所以即便是第一次收到分红时，老必也没有进行分红复投（哪怕当时农行估值在0.6pb以内）

但如果之前并没有买到足够的仓位，比如计划10%仓位，实际只买到5%仓位。那么在收到分红后，只要估值在可下手范围内，哪怕股价高于之前的买入价，老必都会毫不犹豫进行复投

所以，结合以上的分析，只有一种情况我会进行分红复投：估值合适，且仓位没买满。这才是一笔正确的交易，才是一个成熟投资者该做的事。而不是管他三七21，一拿着分红就冲着“攒股数”去买入。

从目前老必持有的四只银行股来看：

（1）农行估值不合适，仓位已足够，所以不会再分红复投

（2）招商银行和邮储H股估值合适，仓位不够，所以会进行分红复投

（3）建行H股属于估值合适，仓位足够，所以也不会进行分红复投

最后，投资者肯定会疑惑，如果分红的钱不用来复投，那干什么？老必的答案是：空仓。

是的，你没看错，就是空仓现在越来越多的大V在宣传厌恶现金，只要有钱就将仓位打满，号称“持有现金永远亏损”。但其实老必是反对的，因为根据我自己的投资经验，绝大多数时候散户缺的都不是机会，而是现金。即便是在熊市，老必已经押上绝大部份仓位，也宁愿保留一丢丢现金，而不是把现金早早打光。大家可以回顾一下自己的投资历程，不知是否有同感？

所以江湖流传：会买的是徒弟，会卖的是师傅，空仓的才是祖师爷

以上就是老必关于分红复投的观点。其实「实操中」也足够简单，分红当天看一眼个股的估值，想一想自己的理想仓位，然后就能做出投资决策。全程不用一分钟。

最后送一句给大家：投资者要有「占不到便宜就绝不交易」的信仰。

$农业银行(SH601288)$ $邮储银行(SH601658)$ $招商银行(SH600036)$

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