奇虎是做什么的这里就不赘述了。这次大跌的直接原因是Q2 14 的profit margin 的drop, drop to 22% in Q2 14 from 36% in Q2 13. 当然，不能排除受这两个月chinainternet stock整体被sell off的拖累，，不过随着今天fed 对于利率的决策对市场给出利多信号，internet stocks中的优质股票会慢慢发力，走出reversal的行情。。其实仔细看，qihu Q2的季报不无亮点。。
先看安全市场的用户累积的表现。。智能手机的移动安全产品的用户与Jun 13的338 million相比增至Jun 14的641 million. PC-based 的产品与服务的月度活跃用户从Jun 13的461 million 增长到496 million在Jun 14.
Revenue 从Q2 13的151.7million increase to 317.9 million in Q2 14， Net income 从33million 至39.1 million.数据整体其实是不能算悲观的。。
Qihu 未来的想象空间其实还是比较大的，在安全市场接近94%的巨大的用户占有量以及中国整体568 million Internet users的庞大用户基数（并且这个基数仍然将继续增大），为qihu未来实现更加充分的流量变现提供了很好的基础。。笔者相信如果qihu能比较充分的利用广告，未来revenue 和margin的增速是可以维持的。。
在搜索市场不尽如人意的表现算是另外一个投资者对qihu disappointed的地方。。qihu宣陈的30%的份额不具备什么可信力，因为搜索这个segment的revenue完全没有体现出来。相比起bidu 1.9billion的quarterly revenue, qihu在包括搜索产品的整个advertising segment revenue才 171 million. 目前对于搜索市场份额的抢占，，数据可能是这样子的。。
即使qihu的搜索市场占比没有这么悲观，，但目前没有要撼动bidu Search engine老大的地位的趋势。。
结合qihu目前这个价位multiple的数据，，P/S ratio由一月接近23 降至目前8.4左右，已经接近历史的最低值，以qihu在目前的价位再跌12-15%来估计，，P/S 将接近12年六月的最低值7，，但那个时候qihu的股价，，，是16。。。而且目前PEG ratio=0.6，，从估值的角度来讲安全边际是有的。。。
近期配合着管理层200 million share repurchase的program,,股价在形态上有呈现走出底部的信号。。不过考虑到最坏的情况， 即目前chinainternet name持续被sell off的状态一段时间，笔者认为qihu的跌幅仍然将限制在15-18% 之内。。。目前在整体市场情绪没有坏掉的情况，不倾向于这种可能的发生。。。
Bottom line
Qihu未来的revenue和margin的增长空间是有的, 不过公司需要在monetizesearch market方面有像样的表现，如果qihu持续的不能体现结合广告变现流量的能力，，那么增长速度就要受到质疑。。。目前针对qihu通过security product积累的庞大活跃用户，笔者仍然保持比较乐观的态度。。。并且qihu目前的低估值呈现出长线的buying opportunity……
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