其实我个人很少写关于单个公司的点评，因为没有深入研究就没有发言权，不想误导其他人，光威复材是我跟踪比较久而且研究比较深入的一个企业，在大跌之际在此对它进行复盘，看看投资逻辑是否发生变化，也不是吹捧它，因为在大跌的时候，说的再好，也显得很苍白无力，只是客观的进行一下复盘。
这两天光威突然大跌，着实令人惊讶，因为友商的股价看似企稳或反弹，找了一下信息，并没有什么大的新闻，预料到的或以前的信息其实已经price ｉｎ了吧。危机危机就是危中有机，我在这里从机会和风险两个方面探讨一下。
一、机会
1、市场需求方面。碳纤维的潜在市场需求其实是比较广阔，但是大部分还是在探索期或者周期底，比如其传统的应用领域航空航天，未来随着大飞机、军用领域及卫星等发展，需求前景还是比较看好，而在其他领域比如氢能、碳纸、风电、碳陶刹车片、海洋装备、低空交通等领域，未来的发展前景还是充满希望的。但是碳纤维行业有一个特点就是成本较高+对传统材料的替代，这就反映到下游客户对降本增效的追求，如果碳纤维行业没有低成本的设计、成型等应用逻辑，它和传统材料就是一个双向替代的逻辑，这决定了行业需求增长的缓慢和周期性特征。
碳纤维行业未来的需求是一个渐进性、周期性和缓慢增长的态势，且好多的应用领域都还处于探索期，并且也依赖于其他行业的同步牵引成熟，因此，在短期内碳纤维市场的需求基本盘还是传统的航天航空，中期可预计比较好的市场为国产大飞机，而远期至少5年以上吧，很多市场的需求还需要依靠产品的迭代来打开。
2、针对公司本身。不管是技术水平、研发实力、先发优势、公司战略都处于碳纤维行业的前列，特别是公司战略，光威选择了一条发挥自身优势的道路，做难而正确的事，行业的特性叠加公司战略选择，注定他的业绩兑现期会很长。
二、风险点
1、其实我一直诟病碳纤维行业的一点就是它不是一个大行业，因为只有长坡厚雪才能产生大企业，而且他作为一种新型材料是对传统材料的替代，如果未来不能产生全周期降本增效效应，那么碳纤维行业的需求增长就会存在一定的不确定性。
2、在军工行业虽然具有很强的进入壁垒和客户粘性，但是没有定价权，而且存在一定的波动性，这个风险点是无法消除的。
3、在民用领域，虽然应用的潜在前景广泛，除过刚需应用领域，但是作为一种替代材料，碳纤维是在和其他材料竞争，如果他的价格或其他成本在下降，而传统材料的成本也在下降，那么这种替代就存在风险，这个过程注定不是一蹴而就。
其次，在一般民用领域客户粘性不是很高，经过长期迭代，友商在产品性能总会跟上，这就会产生同质化竞争，所以一般民用领域低成本是核心，而低成本这一点我现在也不敢保证光威和友商到底哪个厉害，但是光威的战略现在貌似没有向一般民用领域发展的趋势。
4、碳纤维的进入壁垒确实在制造业中还算比较高，装备、工艺、制造数据缺一不可，但是现在国内企业可以开发出碳纤维生产的装备，导致现在很多资本进入这个行业，从大量的新闻就可以看出，但是我不能确定的是这些外部企业是真能生产出碳纤维产品，还是只是一个噱头PPT，如果真有大量有效企业进入民用碳纤维行业，那么其实不是一个好事，2023年变是这样一个缩影，那么行业的周期性必然被放大，只有周期是行业出清的唯一手段。这对于光威也是一个不小的挑战。
综合分析，除开军品业务保持缓慢增长的态势外，光威现在的布局业绩兑现期很长，而且民用领域或许还会面临这外部资本进入的冲击。这需要企业、投资者有耐心和定力，很难很难。估值方面，如果维持去年的利润进行估算，公司的PE在20倍左右，不是很低，但是也不是很高。我不能建议在这个点位是买入还是卖出，因为每个人在这种熊市中的风险偏好不同，但是如果你买入光威，你需要有耐心和抗波动的心理准备。
最近的大跌确实莫名其妙，我也没找到大跌的一些原因。$创业板指(SZ399006)$ $光威复材(SZ300699)$