美股收盘时的天空——在iMeigu Fund投资者答谢晚宴上的讲话


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i美股 梁剑  2015年7月10日

各位投资人、各位来宾,非常感谢大家莅临iMeigu Fund投资者答谢晚宴。

此时此刻,我们相聚北京,意义非凡。这几天无论国内A股,还是海外港股、美股中概,真是跌宕起伏,奇观尽出。

截至2015年6月30日,在扣除所有费用后,iMeigu Fund的单位净值是1.5220。基金的起始时间是2013年10月,无论从累计来看,还是单看今年上半年,我对这回报率还是很满意的。

前不久,有一位同行和我交流,说,“你们今年业绩不错啊,如何做到的?” 我没有马上回答他,我先抿了一口茶,然后45度仰望远方的天空,缓缓吐了一口长气,反问他,“你见过美股收盘时的天空吗?”  同行感慨“你每天都通宵盯盘啊,太牛了!”

哦,抱歉,搞错了,刚才说仰望的不是天空,是天花板。因为北京的天空经常与天花板一样的颜色,容易搞混。

What ever 天花板还是天空,在这里,我想郑重提醒各位,如果你的基金管理人,整天盯盘的,最好赶紧赎回你的投资。因为,长此以往,他们如果不在股市中流血,多半也在屏幕前吐血。

为什么我经常看到美股收盘的天空?不是因为通宵盯盘,仅仅因为那个时候我在北美大陆的西海岸打球,当地时间是下午1点。

投资,与其他多数事情不一样,并非天道酬勤,至少在盯盘和交易上,回报率与付出通常成反比。

投资决策中,非常重要的是保持内心的平静。市场一片大好时,我们得卖出;市场惨淡时,要果断买进。下单时,手不抖、心不跳。这反人类的工作,只有远离市场的喧嚣,才能完成。

比如上个月,航美传媒宣布私有化之前,几天时间暴跌到3块多时,我还在球场上做了两笔买入。当时气不喘,腿不抖,心也不跳了。

但是投资也不仅仅是我刚才描述的那样,平时游山玩水,偶尔把心跳和呼吸掐掉,闭眼大手一挥,利润就滚滚而来。如果是这样的话,社会财富的分配也太不公平了。那些成功人士写鸡汤文,说当初几分钟就拿到了某资本大额的大笔投资,这都是为了增强故事性和传奇性瞎扯的,人家做决定可能的确是几分钟,但背后都不知道熬了多少通宵。

我没有什么超人的能力,信手拈来就是投资历史上经典之作。我下单时手不抖,是因为背后的同事,已经做了大量苦力研究工作。大家都看到,航美传媒,我的拍档Ricky发表过多篇报告,分析其在本次并购中的投资机会,他与同行、公司进行过多次接触和了解,形成了靠谱的判断,所以在暴跌时,我们敢于继续买进。我们没有能力预测它第二天暴涨,也未能有幸成为他们的小舅子,提前得到私有化的内幕消息。

在公司研究上,我是相信天道酬勤的,付出越多,胜算越大。只是它的回报不是暴风雨式,而是润物无声,需要时间去等待。再次感谢大家的耐心等待。

梁剑

下面,我先就几个大家可能关心的问题谈下自己的看法,其他问题待会下来再单独交流。

1,目前股市暴跌对我们基金有什么影响?

答:A股暴跌,海外的中国公司也难以幸免。我们业绩短期上也会受到影响。在这次大跌前,我们已经将第一部分成长组合的资金配比降低到25%左右,其他资金大部分买入了私有化公司做套利。不是因为我们能预估到7月份的暴跌,只是我们根据对企业的估算,认为市场高估的时候,就降低配比的仓位;等低估的时候,再逐步增加。 至于国内A股大部分公司都远远偏离了价值,市场总有一天会断崖式下滑,这个很多人都有预期,只是不知道爆发的时间以及触发的方式。那么我们大比例持有私有化套利的办法是否能避免这次下跌?从这两周来看,私有化的比其他的跌得更狠。但是我们并不担心,反而是在下跌的过程中,我们继续买进。在提出私有化后,多家公司出现40%以上的套利空间,有的甚至一度超过70%,这就是市场极度恐慌制造的大好机会。

另外,股价只是很短时间里,市场交易各方价格博弈的结果,这个是无法预测也无法控制的。可以持续有效地被我们所观察和了解的,是公司的管理层、公司员工、公司文化、公司产品、以及产品所在的市场。这些因素都没有发生质变时,股价的变化不需要关注太多。

2,海外中概私有化对我们的影响。

答:我们定位于中国互联网主题投资基金,现在只投美股和港股,主要是因为能代表中国互联网的上市公司,基本都在美股、港股。将来A股出现主流的互联网公司,而且估值不是太离谱的话,我们也会涉足。但还需要一些时间,主要是需要等待国内股市注册制的实行。注册制后,一方面市场上将出现大量的互联网公司;另外估值也将产生剧烈分化,这样才有投资机会。

海外互联网公司回归国内,赚取两地市场估值的差价是很难的。A股行情不会一直火下去,大家看到现在的暴跌了。另外,国内上市的互联网公司被高估有一个原因是市场稀缺,如果实行注册制,这个因素会逐步消失;如果没有注册制,那上市仍然存在巨大不可控性。

海外中概并不会完全消失,像阿里、腾讯、百度等,很难退市回来。私有化过程比较长,在此过程中,反而产生了大量的低风险套利机会。如前面所说的,普遍存在40%以上的套利空间,这样的投资机会很多年都难遇一次。

另外,我们也在寻找机会,进入一级市场。

3,我们现在是第几期产品,什么时候发下一期?

答:我们只有一个产品,我们在将来非常长的时间里,也将只有一个产品,除非是因为夸市场无法相互流通的原因,比如投一级市场,国内A股等,我们才去考虑发新产品。这里主要不是规模的考虑,即使规模到几十亿美元,我也理解不了,在相互流通的市场里,为什么要拆成几个产品,编N个号去投资。

我们的确正在与国内投资机构合作,计划发行类QD的产品,国内人民币直接投资境外。如果没有规管方面的限定,在投资子理念、投资方法,标的选择和配比上,与现在的iMeigu Fund 将是一样的。

$iMeigu Fund(P000057)$     是一只专注中国互联网投资的基金,旨在通过专业研究团队的精选组合、仓位配置、动态再平衡、风险控制,获取中国互联网高成长带来的超额投资回报!(http://www.imeigu.com

精彩评论

龙抬头999 2015-07-12 13:49

搞得这样豪华,花的谁的钱?

石头河 2015-07-28 04:26

梁总有点飘飘然了,大家这些年赚了钱(其实也没beat qqq/spy几个点),都是拜牛市场所赐,市场真如果一塌糊涂,基金收益惨不忍睹,投资者纷纷撤资,恩,美国收盘的天空其实更可能看到,出去仰天长叹了,所以还是humble一些吧。

crownwg 2015-07-12 13:30

中概整体随a股下跌的几天中@梁剑 选择的对冲品种是什么?

火柴盒同学 2015-07-12 14:20

投资决策中,非常重要的是保持内心的平静。市场一片大好时,我们得卖出;市场惨淡时,要果断买进。下单时,手不抖、心不跳。这反人类的工作,只有远离市场的喧嚣,才能完成。

清新自然 2015-07-12 17:04

很佩服有这么一个同学!

全部评论

拈花微笑 2015-07-30 08:41

中概股有一定机会

石头河 2015-07-28 04:26

梁总有点飘飘然了,大家这些年赚了钱(其实也没beat qqq/spy几个点),都是拜牛市场所赐,市场真如果一塌糊涂,基金收益惨不忍睹,投资者纷纷撤资,恩,美国收盘的天空其实更可能看到,出去仰天长叹了,所以还是humble一些吧。

jjly7175 2015-07-25 12:16

香港保险顾问 2015-07-25 10:42

开了美股,请问如何沽空指数啊

一直被套牢 2015-07-24 09:05

@梁剑 我要投,请发投资的要求和流程,联系方式

梁和平 2015-07-21 08:54

答谢晚宴应该少说废话,让人安心吃饭。

CcarrieC 2015-07-17 23:29

想知道这个私募怎么买?

丹木青心 2015-07-15 21:25

如何投资这只私募基金呢

知道真相的群众 2015-07-15 04:41

受益良多,梁大师气度非凡。

sunsetorz 2015-07-14 22:46

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