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如果按网游股来算的话，12年给11倍PE，至少不能说很便宜了。//@Ricky:大摩说网易除了网游以外的业务是白送，大家同意吗？//1）网易目前股价对应2012年的市盈率为11倍。其非游戏资产，如电子邮件社区（据易观国际数据，共有4.3亿个帐户，占中国电子邮件用户市场份额的70％以上）、在线门户网站（据Alexa数据，流量在中国门户网站中居第三）和微博服务（8900万个帐户），按目前股价计算均属于“免费”赠送。

引用：
2012-02-14 13:45
（i美股讯）摩根斯坦利2月10日发表了2012年中国TMT板块投资策略研报。以下为报告摘要： 针对2012年宏观经济形势，建议建议： 1）购买网络游戏行业领军企业（如网易）和分众传媒（Focus Media）这样估值有吸引力或有弹性企业的股票； 2）采用平均成... 网页链接

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梁剑2012-02-15 01:47

网易11年的EPS估计在3.8左右，如果今年保持20%的同比增速，那么2012年EPS估计到4.56左右。扣除现金后的市盈率10倍的样子。如果增速更高一点，的确不贵。但是相对其他网游股，比如畅游，增速并不比网易差多少，而扣除现金后，估计12年的PE不到4倍。在同等情况下，网易现在的价格显然不是最好的投资标的。

这里还有一些不确定的因素是，MMORPG的功率还是很低，如你所说，网易的《倩女幽魂》比较成功，但是网易也有不少失败的游戏，《倩女幽魂》以及其他8，9年的老游戏能否保持现在的业绩，另外和暴雪的合作，是否还有新的亮点等。也是决定买入与否的重要考虑因素。至于门户和邮箱等业务，在估值上不会给多大的份额，但是媒体业务能提高公司在中国的环境中的安全系数。

weald2012-02-14 16:25

12年11倍PE不是很便宜，那么是否便宜呢？11年成功的大型网游，貌似只有腾讯的英雄联盟和网易的倩女幽魂。网易的原创网游功底深，腾讯网游排名前两位的CF和DNF都是代理的。网易产品线比较丰富，而畅游和巨人当前产品单一，且后续无大作，市盈率才那么低。网易的各项财务指标在网游股中也最为稳健。比较市盈率和市销率，腾讯比网易高不少，而网易比畅游巨人高不少。但是当诸多网游股大跌时，只对腾讯和网易有信心补仓。