$金山办公(SH688111)$

【财通计算机】4月金股，金山办公，持续打开长期万亿级别成长空间

#产品定价逻辑从软件工具变生产力工具，基于人性天生存在惰性，产品定价将潜在转为用户的时间价值对价，ARPU值潜力大幅提升，并且这一逻辑极易带来市场共识和共情。

#AI赋能上升至国家之间劳动生产率的竞争，叠加大模型数据的安全和隐私保护，进一步降低了MS进入中国的可能性，推动金山办公的稀缺性大幅提升。

#万亿市值空间展开。公司产品的月活近6亿，假设长期潜在1亿的付费用户，中长期保守500元/年的ARPU（Adobe Creative Cloud（含PS、光影等功能）年订阅费为888元/年，Foxit PDF EDITOR PRO（含PDF编辑、数字签名等功能）年订阅费1025.5元/年，万兴PDF为299元/年），基于其稀缺性给予20倍PS估值，对应万亿级别的市值空间，目前仅2400亿！