这是在刻舟求剑,没有考虑实际经营,五粮液一季度对经销商控量20%的情况下取得的12%的增速,还要考虑账上有1千多亿的现金,实际市盈率只有15倍,贵吗?
昨天五粮液年报和一季报出炉,雪球上一片欢腾,都说至少符合预期。
一季度利润增速为11.98%,对应五粮液市盈率为18,股利支付率提升到60%。
如果这个利润增速来看,似乎是合理的,市场给的估值比较合适。
但是事实却非如此!
原因就是一季度利润增速,大概率就是全年最高增速了。
因为白酒的一年业绩,主要就是以一季度为核心。
我翻看了五粮液近些年的季报和年报,发现一个事实,除了2017年之外的近十年期间,年报利润增速都是小于一季报利润增速的。
其中2023年一季报利润增速为15.89%,但是年报利润增速为13.19%。整整少了2.7%。
再结合当前的白酒市场委实难做,所以今年一整年的利润增速,我是相当的不看好。甚至能不能维系两位数的最低点,即10%,也是存在疑虑的。
如果以10%的利润增速计算,60%股利支付率,那么给多少估值合适呢?
我的看法是市盈率在16-18之间。
但是现在股价对应的估值已经是18了。也就是今年一整年持有五粮液,在不做波段的情况下,大概率只能收获股息收益,即一年不到3%的收益。
这仅仅算是比较鸡肋的一份投资。
……
再来看洋河股份。一季度5%利润增速。70%股利支付率。
当前洋河股份市盈率为14。在我看来,对应12-14的市盈率较为合理(市场早判断出来了,一季度的利润增速不算不符合预期,市场给的就是5%增速的估值),但是同样一季度利润增速很可能就是一年最高增速,今年年终利润增速大概率更低,所以说现在明显是显贵了。
……
对于五粮液和洋河股份,我的判断是大可以等到年底再进入,如果市场和现在一样处于震荡,没有泡沫出现,那我相信还能以现在或者更低的股价入场。
需要注明的是:以上纯属于我个人臆测,不具备投资建议。
$五粮液(SZ000858)$ $洋河股份(SZ002304)$
这是在刻舟求剑,没有考虑实际经营,五粮液一季度对经销商控量20%的情况下取得的12%的增速,还要考虑账上有1千多亿的现金,实际市盈率只有15倍,贵吗?
白酒不适合你,买自己看好的企业即可,何必纠结!
利润越做越多,分红越来越多,凭啥股价要比以往低?
用过去的眼光看未来
虽然曾总在位的时候没有什么大的贡献,比较佛系,手段也比较少,但我还是坚信舞娘2024仍然两位数增长。舞娘这种企业制定出来的目标不是瞎制定的,而且曾总肯定也不希望在他的任期内出现个位数增长,这样他脸上也挂不住,即使再佛系再想安稳退休,双位数增长的硬指标他肯定也不希望在他任期内发生。现在舞娘高增长不可能,但是个位数增长我猜测也很难。同时,今年的分红率可是实打实的提升了,算是一个好的开端,虽然只提高了5%,但也算响应上面的指导思想,后面几年的分红率还是可以继续期待的。
这个估值方法有问题。不能按照一年来看。要看十年复合增速。往后十年的复合增速大概多少?业绩就算不增长,给十倍估值也是十年回本的投资。
我觉得也有点贵了,先出来了
贵和便宜在牛市与熊市怎么看了,牛市25pe也不会
很赞同
牛市搞到过30,熊市20肯定贵,看你怎么看