1.韩国免税店无底线倾销,抢夺中国代购客源 2.竞争对手增加,市占率从92%降到90% 3.2025年海南岛封关,购买免税商品的选择/渠道不再稀缺 4.疫情始终是一个压制因素 5.估值偏高,2022年业绩预期降低