最近店小二因为疫情反复，需要经常参加防疫工作，讨论都很少发。难得今晚有时间与几位朋友相聚，酒过三巡，谈起了最年轻的金属—锂。各位虽然开年至今，一直被挨揍（主要仓位都是光伏，盐湖提锂等新能源），但大家的看法还是一致的！首先，在“双碳”政策出台，为完成相关任务，新能源是咱们的必由之路。其次，新能源车在我国布局较早，相对传统汽车被卡“脖子”的机会较少。第三，新能源是咱们提升国家竞争力和弯道超车的好机会！而作为新能源汽车核心部分锂电池就非要重要了！ 咱们来介绍一下这位年轻的“超级年轻锂帅哥” ：锂行业隶属于有色金属行业中的稀有金属子行业。锂矿经冶炼加工后可制得多种锂盐产品，传统上广泛应用于玻陶、润滑等领域，被称为“工业味精”。作为最轻的金属，锂在金属中比容量最高、得失电子能力强，因此锂又是电池的理想材料，是天生的“能源金属”。如今全球电动化浪潮为锂撑起前所未有的巨大空间，锂产业已成为各国争相发展的新兴朝阳产业。
锂行业细分子产业链众多。在锂产业链中，上游主要是锂矿的开采，目前主要通过锂矿石和盐湖卤水提锂；中游主要是锂盐产品的生产，初级加工阶段的产品主要包括碳酸锂（最基础锂盐）、氢氧化锂、氯化锂等一次锂盐；进一步加工可制取丁基锂、金属锂等二次或多次锂产品，其中碳酸锂和氢氧化锂按照纯度与化学指标也可以分为工业级和电池级，分别用于工业领域和电池领域；锂下游分布广泛， 主要应用于电池、陶瓷、玻璃、合金、润滑剂、医药、航天及军工等领域。 从锂储量上去看，盐湖为辅，锂矿为主！从存在形式上看，自然界中锂资源主要有盐湖卤水和伟晶岩两种形式存在，其中封闭盆地卤水占比 58%，伟晶岩占比 26%。供应上，全球锂资源以澳洲矿石提取为主，2020 年西澳锂辉石与中国锂辉石/锂云母供应锂合计占比约达为 59%。
再来说一下，盐湖提锂：盐湖型趋于成熟具有战略意义。盐湖卤水型通常指锂离子浓度达到一定可提取标准的盐湖资源，目前商业化的盐湖大多数为南美易于开发的低镁锂比盐湖，而针对我国高镁锂比盐湖的提取技术正趋于成熟，未来可提取盐湖的类型及范围将不断扩大。全球的富锂盐湖大多存在于湖相沉积的封闭盆地中，以大陆型盐湖为主， 近年来地热型及气田型盐湖也在受到关注。
储量上看，总量不断提升，资源分布集中。2021年全球已探明的锂资源量达到 8900 万金属吨，在高需求刺激下，随着勘探的持续以及开采技术的更新，预计总 量将会继续提升。细分国别来看，全球锂资源主要集中在南美锂三角（玻利维亚、 智利、阿根廷）占比约 56.0%，中国占比 5.7%位列第六，资源量较为丰富。
资源禀赋上看，我国禀赋较差。全球盐湖卤水锂矿主要分布在玻利维亚、智利、阿根廷、美国、中国等国家，其中较难开发的高镁锂比盐湖占比达到 58.3%，我国大部分盐湖以及资源量第一的玻利维亚 Uyuni 盐湖均属于镁锂比较高的盐湖；全球岩石锂矿主要分布在澳大利亚、墨西哥、捷克、美国、塞尔维亚、加拿大等国，其中澳洲锂矿在资源量及品位上均具有优势，而墨西哥及美国矿石类型主要为黏土矿尚未实现商业化。 海外环境不稳定下国内锂资源价值凸显。占全球锂资源储量 56%的南美锂三角玻利维亚、阿根廷和智利有意建立类似“产锂国协会”的组织，功能类似于 OPEC。随着主张锂矿国营的智利新总统加夫列尔・博里奇当选，上述三国政府均偏向左翼，这令“锂 OPEC”的推进有望加速。若“锂 OPEC”得以实现，三国可能对锂矿 开采实行统一限定的配额制，从而控制和维护锂价及其产量。2022 年 1 月 20 日， 在环保人士和反对党的压力下，塞尔维亚政府已取消与力拓集团及其在该国实施 矿产项目的工作组相关的所有立法、许可证和规章。锂资源的争夺愈发激烈，加 紧发展国内锂资源显得尤为重要。
中国锂资源较为丰富，锂资源供应由锂辉石、锂云母和盐湖卤水三部分构成，其中盐湖锂资源储量占比超全国总量的 80%。
（1）矿山：我国锂辉石锂矿主要分布在四川，四川锂矿主要集中在甘孜州的甲基卡（包括康定甲基卡、雅江措拉）和阿坝州的可尔因（包括李家沟、业隆沟） 两大矿田。我国锂辉石矿总储有量约 1.5 亿吨，氧化锂总含量月 230 万吨，平均品位在 1.3%左右。目前仅甲基卡、业隆沟两座矿山投产，李家沟已建成正待投 产。
短期内国内矿山增量主要来自于李家沟项目的复产、甲基卡项目的扩建以及李家沟项目的投产，预计国内矿山 2021-2023 年产能分别为 2.1/5.5/9.3 万吨 LCE。
（2）锂云母：我国锂云母矿资源主要分布在江西宜春，坐拥全球最大的多金属 伴生锂云母矿氧化锂，总资源储量约 290 万吨。2020 年为中国锂云母提锂工艺规模化的元年，以永兴材料为代表的锂云母生产企业技术不断升级优化，在生产成本降低的同时和产品品质得到提升，实现碳酸锂的规模化生产。
（3）盐湖：我国锂盐湖分布地点主要集中于青海和西藏两地，其中位于青海的察尔汗盐湖储量最大。我国大部分盐湖卤水品位低、镁锂比高，导致开采难度较大，开发落后于海外盐湖。
我国盐湖新增产量主要来自于察尔汗盐湖，其运营商蓝科锂业新增 2 万吨电池级碳酸锂项目基本完成建设，产能有望在 2022 年释放。 盐湖提锂或矿山取锂相对其他金属类不同，工艺较高，所以周期性相对长一些。而动力电池需求快速提升，中国是全球最大消费国。锂的下游主要应用于车用动力 电池、消费电子、储能、小动力电池以及其他传统应用领域，随着新能源汽车需求的快速爆发我认为未来锂需求的主要增量在于动力电池方面。 而今锂电己被捶7月有余，通过以上种种，包括碳政策，新能源车快速发展的趋势看至少25年前逻辑没有任何问题。经过前期震荡调整之后，价值投资已现，绝望之时正是咱们布局介入之机。$西藏城投(SH600773)$ $天齐锂业(SZ002466)$ $西藏矿业(SZ000762)$