关于什么是投资，我个人觉得这是雪球最好最经典的文章，有如庖丁解牛一般的讲给我这种没有悟性的散户听。以前我总是不理解格雷尔姆老是强调公司长期稳定股息，他反复强调选择稳定发放股息的大公司。因为我们目前的市场环境可能和格雷厄姆处于的时期差不多，遍地都是骗子公司，业绩造假。分红是我们散户能抓到手里的鸟，如果这个鸟是有成长性这是最好的。散户乙老师，讲到他买泸州老窖他对老窖有大概的了解。并且是有股息率保证的，几年以后他能收到10-15%的股息，即使未来老窖没有大增长。如果对散户乙老师的理解有偏差，还望大家扶正。
关于巴菲特他的语录我是读了很多遍的，股东信也是读了一遍又一遍的。其实真正有价值的反而是前期捡烟蒂的部分，因为这部分是我们普通可以学习可以定性的一部分。巴菲特说的：买股票就是公司所有权一部分。其实这是需要很大功力去理解的，毕竟能用得上这句话的公司太少了太严格了。
先定量，容易捡漏（散户乙 2022.10.16）
怎么能把一鸟在手的指导思想落在实处呢？呵呵，我因为都是亲身实战，就还是举例吧。比如2013年八项规定和塑化剂时，我20多块钱一点开始介入老窖。介入前我是要看历史数据的，它之前的尤其是2005年后的净利率，毛利率，负债率，股东回报率，我是满意。尽管2013年老窖的营收突破100亿，但我经过测算，老窖未来真实的营收不会低于80亿（事实证明，之前超过80亿的营收部分是压货，随后的退货让老窖连续两年营收变为五六十亿，但真实的市场销售额还是维持在80亿以上，这是后话），当时以大约三倍净资产的价格在股市交易。我以现价买入，按照当时柒泉模式下的80亿营收，每股盈利两块，按照公司章程最少一块钱分红（事实随后最低分红是八毛）我就有5%的股息率。而且，按照股东回报率，我两三年就可以享受到15%的回报率，到了第四五年就可以享受20%的回报率，再往后我就可以享受复利的威力。这就是定量，然后确定这一鸟的肥瘦，我是否满意。我满意，就开始接入。正是有了这一定量，老窖股价越低，就意味着我买入价格越接近净资产，我的目标就越快达到，股息率就越高，这只鸟就越肥。我就越贪婪，我在16～18大量的买入，卖了房子买入。直到15.73元买入最后的八万股。我买股票从来不嚷嚷几年几倍。但我心里有本帐。老窖最低盈利两块，将来形式好转，市场气氛好了，给25倍市盈率，我这一鸟，应该可以看到50块。这是我的小算盘。没想到，老窖高速发展了，快速的成长了。本来冲着一鸟去的，结果林子里却发现有100只鸟。白酒竟然成了赛道股。确实，也有些朋友害怕和拒绝成长，于是中途下车了。我这价值投资者怎么会拒绝和排斥成长呢？我不为成长来，但我不拒绝成长。还有朋友说，先定性，再定量。如果我先定性，怎么会买神华呢？其实买神华的思路和定量是完全一样的。都知道神华分红高，会持续吗？会持续多久？在碳中和碳达峰下，如果神华未来盈利大幅萎缩，能保持分红吗？如果像恒大一样，分红一块，估值缩小十倍怎么办？这其实就是定性。所有这些，需要具体分析各种财务指标来定量，用定量出来否定了定性。先定性最大的坏处是：定性比较容易，都是口号式的，未来空间多少万亿，很有诱惑性，且有煽动性，很容易迷惑新股民，结果就是股价虚高。即使是真的，虚高的价格也要多年消化。在如今快速迭代和发展的世界，投资这样的股，你只能抓住机会赚差价，根本就无法赚公司的钱。先定量，容易捡漏。$上证指数(SH000001)$ $腾讯控股(00700)$ $贵州茅台(SH600519)$