美国股市建立在100年以前。那时，通讯技术简陋，没有计算机，股民无法实时获得市场全部股票的价格，及时计算市场指数不可能。作为一种自然选择，研究者计算市场指数只能选择几只著名的股票编制。 道琼斯指数历史悠久，可以追溯到1884年，由查尔斯·亨利·道编制，采用算数平均法计算，将n只股票价格相加除以n。即使算法简单，也不容易。100年过去了，股票数量相似，内容已经不一样，目前的道琼斯指数仍然是以30家著名的工业公司股票计算。它们自然成为了指数基金投资基础。
中国股市建立于上世纪九十年代。此时，人类的通讯技术发达，计算机技术已经成熟，计算整个股票市场指数，一秒之内完成。上海证券交易所开始发布的股票指数是综合指数。
不同的历史形成不同结果，中国股民习惯于用（上证）综合指数分析股市，美国（或者外国）股民习惯用成分指数研究股市。客观上，中国股民关注的是整个市场，外国股民关心的是局部市场。
中国股民将综合指数与外国的指数相提并论，没有考虑到成份指数并不一样，只要搞定几只股票，就能永远向上。
股票不断涌入市场，退市的股票少，它的平均值稳定或缓慢上涨并不奇怪。将“好股票”与“坏股票”混在一起计算是中国指数稳定的原因。外国指数只计算“好股票”，从这个意义是说，中国股票指数真正反应市场。分析综合指数与成份指数都是没有意义的，前一个不动，后一个不准。
上证指数曾经到达6124.04点，时间短暂，股民难忘。它发生在十几年（2007年）之前，投资者增幅大于市场容量之时，异常总是让人难忘。未来，只在股票数量稳定，或者货币供应增量大于股票数增长时再度发生，也许还要加上公众心态异常。
指数永远向上就是牛市吗？或者指数能反应牛熊吗？用指数衡量牛市没有意义。从指数上看，美国牛市已经持续了几十年，这样的牛市有意义吗？在这样的牛市中，投资者盈利困难。传统牛市几乎所有人都能轻松盈利，它显然不是。