今晚，本以为可以安心看看招商银行年报的，谁知道，招商银行今天出了两个比年报更值得关注的公告。第一，就是摩根资管增资招银理财至持股10%；第二，招商银行接手平安系持有的台州银行约14%的股权，接手后，招行持有台州银行24.8559%股份。对于目前全国各地不断爆发的地方性商业银行的雷，台州银行这笔收购，确实让我不安心。更何况，是从平安系接手的。平安系是出了名追求高收益高风险的公司，能放心吗？
怀着这些担心，我特意看了看台州银行的一些情况。由于2020年年报没有披露，我只能从今晚招行公告里找到部分信息。
先看看２０１９年年报的股东情况，如下表：
十大股东之中，招商银行虽然持有１０％股权，是第一大股东，但是，平安系持有了14％＋的股权，如果其它八大股东没有一致行动人关系，那么平安系是实际第一大股东。
再看看部分财务指标如下表。
从净利润增速看，台州银行的净利润已经连续两年负增长了，ＲＯＥ也逐年下降。2019年的核心一级资本充足率也下降很快。净息差，2019年虽然有所下降，但仍然高达4.66%如此高的净息差，可见对应着是高风险的资产。虽然不良率比较低、拨备覆盖率也比较高，但是，对应着如此高的息差，背后可能对应着是高额的核销。所以，从报表的蛛丝马迹看，台州银行的作风，简直就是平安银行的翻版，活脱脱平安系的作风，而且，我隐隐觉得，台州银行是有点问题的。另外，从报表看，台州银行未来一年内大概率需要补充核心一级资本，ＩＰＯ或者内部增发筹资是必须的。
那么，问题来了，招商银行为什么要接手平安系的14%股权？根据公告，招商银行主要是看上台州银行的小微企业的优势。确实，从台州银行的年报也可以看出，其高息差的背后，肯定是对应着各种小微企业或者是各种消费贷的零售客户。所以，从这点看，收购台州银行是符合招商银行大的战略。
虽然如此，作为小股东仍有很多担忧。
第一，虽然招商银行原来就是股东之一，对公司比较清楚，但是从报表看，台州银行肯定是面临着一些困境，至少净利润下滑、核心一级资本充足率告急，是板上钉钉的事情。不良率表面做得好看，背后有没有隐患？对于这些，目前身处各种麻烦在身的平安系，可能比招行更清楚。至少，平安系知道，台州银行向它要钱，没有；要命，就有一条。所以，平安系干脆就来个大甩卖。
第二，交易价格是多少，公告并没有披露。以2019年年报每股净资产９元多来看，价格到底给多少？平价收购还是折价收购？折价打９折还是打骨折？如果平安系真的要卖子保命，那么招行或许可以以打骨折的价钱收购，或者给个厚道价钱，打８折收购，对于一个接近２０％ＲＯＥ的台州银行，也算是可以接受了。
第三，收购台州银行股权后，怎么救。是自己注资增加股权比例救，还是按比例所有大股东分担，还是直接ＩＰＯ？目前看，前十大股东，除了招行和平安系，基本都是穷鬼。所以，要融资续命，要么招行自己扛，要么进行ＩＰＯ。
所以，根据以上分析，招商银行这笔收购，如果能在收购后顺利在癌股实现ＩＰＯ，那么是好事，毕竟能把风险通过癌股韭菜化解转移，同时拿到一个ＲＯＥ和自己相当甚至略高的资产。次之的方案是去港股ＩＰＯ，那么，融资金额和价格估计要打骨折，流动性也不好，但只要发行价高于此次收购平安系股权的价格，也算能够接受。最差的方案是，自己把资本金的缺口扛了，并自行消化之前留下的坏账。
所以，我对此次购买股权，持中性偏空的评价。主要风险点在于收购价格和未来台州银行融资方式以及资产质量的不确定性。另外，我想补充的一句话就是，要么不干，要么大干，干脆找机会把这个台州银行全部收购算了。既然能再造一个永隆银行，再造一个台州银行难吗？
@地球的宇宙眼 @ice_招行谷子地 @小胖最爱割韭菜 @大侦探乔麦皮 @知常容 $招商银行(SH600036)$ $中国平安(SH601318)$ $平安银行(SZ000001)$
全部讨论
增持台州银行、招银理财引入摩根、招联准备IPO，十四五，招商银行正式资本运作的大戏。曾记否，在很多年前股东大会，田行长用卖猪肉来比喻，一头猪分开卖的价钱要比整头猪卖得要贵。
搞清楚大股东是吉利，平安纯财务投资，动不动黑平安，平安怎么你了？还有平安缺钱？卖股权保命都出来了
感觉答主太不了解台州银行了，小微看浙江，浙江看台州，最强小微银行的名声是白来的？
今晚本来要看招商银行年报的，变成翻台州银行过去三年年报了。
可以趁银行业现在处于被人唾弃的时候大力收购，什么华夏、交行、民生、中信之类统统低价拿过来。胆子大一点，步子迈开点，一年内超过宇宙行。
旧时代穷人无米下炊的时候，就会“当当”。
他们会拿出家里最值钱的东西——用来过冬的棉袄去“当当”，给家人孩子换顿饭吃。然后眼睁睁等着全家饿死或冻死。现在延续下来的过年串门的习俗，当初的目的就是活下来的人看看亲戚朋友，街坊邻里，乡里乡亲们有哪个熬过了冬天还活着。
过去的当铺，进门是一个高高的柜台，切实做到了门难进脸难看。屋子里昏暗而阴郁，也确实没有什么值钱东西值得灯下一看。老板高高在上，任何人在柜台之下都显低而贱，只能欠着脚高高举起双手，才能把全部家财供上。而任何东西一旦进了柜台就成了破烂。人家看都不看一眼，直接撇在一边，鼻子哼哼着，嘴里嘟囔着，随便说个数。而这个数却决定了这个人的死活，真成了判死官。
只有数钱时老板才认真起来，眯着眼，扒楞着眼睛，缓缓挪动着屁股，手里哆嗦着从钱柜里，拿出一小把，就像把玩着珍宝，然后果断放下。再拿起更小的一把。就像食堂盛菜的师傅，哆哆嗦嗦又啪啪的掉下去多一半。这就是你得到的，当然还有个看都看不懂的收据，你还可以把东西赎回去。但那是驴打滚的利。况且连吃都成困难的，走出这一步就意味着离死不远了。真是死也不赎回了。
所以无论老板给什么价格都是对你的恩赐。对一个本不存在的人，一口吃一胖子，一锤子买卖的生意，谁不下手呢。穷人为了活，多低的价都会同意。老板顺水推舟，救人于水火之中，完成他的善行。
当铺这个旧时代让人割肉自食，饮鸩止渴的始作俑者也留下了无数骂名，尤其是在无数的悲剧小说里留下了深深的烙印。
新时代到来，这个沾着无数穷人血肉的黑历史当然不能存在，连同ji院烟馆并列三害一并被取缔了。穷人们再也不用为吃顿饱饭去“当当”了，然而随着丰衣足食，马斯洛理论开始生效。人们发现当初的需求还是需求，而满足需求的却不再是原来满足需求的了。烟馆进化为嗑yao，ji院升级成洗脚房。“当当”也乌鸦变凤凰，从千夫所指到借壳上市摇身一变改名为银行。吸血鬼2网页链接
旧时代穷人无米下炊的时候，就会“当当”。
他们会拿出家里最值钱的东西——用来过冬的棉袄去“当当”，给家人孩子换顿饭吃。然后眼睁睁等着全家饿死或冻死。现在延续下来的过年串门的习俗，当初的目的就是活下来的人看看亲戚朋友，街坊邻里，乡里乡亲们有哪个熬过了冬天还活着。
过去的当铺，进门是一个高高的柜台，切实做到了门难进脸难看。屋子里昏暗而阴郁，也确实没有什么值钱东西值得灯下一看。老板高高在上，任何人在柜台之下都显低而贱，只能欠着脚高高举起双手，才能把全部家财供上。而任何东西一旦进了柜台就成了破烂。人家看都不看一眼，直接撇在一边，鼻子哼哼着，嘴里嘟囔着，随便说个数。而这个数却决定了这个人的死活，真成了判死官。
只有数钱时老板才认真起来，眯着眼，扒楞着眼睛，缓缓挪动着屁股，手里哆嗦着从钱柜里，拿出一小把，就像把玩着珍宝，然后果断放下。再拿起更小的一把。就像食堂盛菜的师傅，哆哆嗦嗦又啪啪的掉下去多一半。这就是你得到的，当然还有个看都看不懂的收据，你还可以把东西赎回去。但那是驴打滚的利。况且连吃都成困难的，走出这一步就意味着离死不远了。真是死也不赎回了。
所以无论老板给什么价格都是对你的恩赐。对一个本不存在的人，一口吃一胖子，一锤子买卖的生意，谁不下手呢。穷人为了活，多低的价都会同意。老板顺水推舟，救人于水火之中，完成他的善行。
当铺这个旧时代让人割肉自食，饮鸩止渴的始作俑者也留下了无数骂名，尤其是在无数的悲剧小说里留下了深深的烙印。
新时代到来，这个沾着无数穷人血肉的黑历史当然不能存在，连同ji院烟馆并列三害一并被取缔了。穷人们再也不用为吃顿饱饭去“当当”了，然而随着丰衣足食，马斯洛理论开始生效。人们发现当初的需求还是需求，而满足需求的却不再是原来满足需求的了。烟馆进化为嗑yao，ji院升级成洗脚房。“当当”也乌鸦变凤凰，从千夫所指到借壳上市摇身一变改名为银行。吸血鬼2网页链接
台行于低段位地级市，高段位县级市的市场是否有竞争优势？
其次招行是否计划进军下沉市场？
据我有限的调研，一个高段县市的银行业净利规模在50亿左右，低段位地市100亿+，而且通常是1-2家吃掉大部分净利。
招行是否可能从技术优势出发，攻城拔寨，逐步吃下这些份额？