#2022基金四季报解读# 公募基金2022年四季报披露完毕，2022年的四季度，行情探底回升，部分基金表现优异，在四季度力挽狂澜最终全年业绩收红。根据数据显示公募基金整体规模达到了25.74万亿元，四季度公募基金整体盈利718.05亿元。从四季报中可以发现基金权益仓位呈回升趋势，医药、传媒、计算机等行业又成为公募基金关注重点，行业配置抱团趋势减弱，基金经理普遍看好2023年宏观环境。
作为基金投资者，学会看基金年报，能为我们揭开基金运作的规律、洞悉基金经理的投资思路，对未来的投资布局具有很强的指导意义。
值此2022年基金四季报密集发布之际，话题哥发起“2022基金四季报解读”征集活动。
欢迎你来畅所欲言，聊一聊你的基金季报阅读经验和通过本次四季报发现的基金投资机会。
【征文时间】
2023年1月31日–2022年2月12日
【征文奖品】
一等奖3名：奖金666元
二等奖5名：奖金366元
三等奖6名：奖金200元
优秀奖N名：随机打赏6~66元
【参与方式】
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【征文内容】
1、你最重仓的基金是哪一只？它的四季报符合你的预期吗？
2、通过四季报你发现了哪些基金投资机会？
3、通过四季报你最认可哪位基金经理的表现？
4、看基金季报的时候你最关注哪些方面？
5、普通投资者该如何阅读基金季报？
6、分享你的基金年报解读经验~
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【评选规则】
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@懒人养基 @基金复基金 @九龙十三姨 @青瑟只鸟 @知乎子不语
全部讨论
#2022基金四季报解读# 《招商中证白酒指数基金四季报解读》网页链接
#2022基金四季报解读# 基金季报内容很多，我们普通投资者需要挑重点去阅读。
首先看重仓股的变化，是否符合当初买这只基金的逻辑，例如当初买某只基金是作为价值风格配置的，当时重仓股符合价值风格，结果现在出季报一看重仓股全是新能源，那么就与自己当初的逻辑相悖，这种基金属于风格漂移，需要回避。
其次看规模变化，虽然不能说规模大的基金业绩一定不好，但是规模太大很难做出超额收益，需要警惕。
#2022基金四季报解读# @今日话题
各位球友大家好啊，今天给大家带来的是港股QDII基金南方香港成长的四季报解读。南方香港成长是我长期持有的一只基金，从2019年年底就开始持有至今，经历了2020年的爆发，2021年的净值回撤，2022年的净值回归，可以说见证了王士聪总的成长到成熟的过程。
南方香港成长从2020年开始就由王士聪总管理，在2020年的港股结构性牛市行情中，取得了101.68%的优秀成绩，在当年度的港股QDII基金中名列前茅。然而在金融市场中没有常胜将军，在2021和2022年的港股熊市中，南方香港成长的净值也未能幸免，从顶峰的2.8960一路回撤至1.2360，期间最大回撤超过了50%，不可谓不惨。
当然，在这期间王士聪总也在不断地反思自己的投研体系，对自己的投研体系进行升级和革新，也就铸就了今天的南方香港成长。通过解读四季报，我们可以发现王士聪的投资风格——注重成长股、倾向于新经济行业、擅长多维度选股。
2020年年报，基金持有了教育股、互联网股、消费股、医药股。王士聪整体来说不算“重仓型选手”，基本上不会把单一个股买到10%的仓位，第一持仓股往往在5%以下。
2021年报，持仓股来了个大变身，除了永达汽车和腾讯控股还保留，其余持仓股都换了个遍。清仓了教育股，集中在消费股、医药股、互联网股。王士聪的整体投资风格就是大开大合，会根据市场行情快速切换持仓。行业集中在消费、医药、互联网、服务业这几个主流赛道，基本上不买半导体、新能源、金融地产这些行业。
再到2022年四季报，将腾讯的仓位又买了回来，加仓到了第一重仓股，同时新进了多只互联网股——拼多多、快手、美团，并且重新买回了已经开始反弹的教育股。
通过基金持仓，我们可以窥视到王士聪的选股逻辑——调仓较为频繁，恪守能力圈，在注重行业β基础上力争通过选股做出α的收益。从换手率我们可以发现王士聪确实会侧重于交易。
接下来，让我们解读一下四季报的内容。先看看基金的投资策略。
本基金长期围绕三个核心策略进行投资运作：第一，基金的长期配置战略为新经济领域，包括互联网、医药、消费、新能源、硬科技等行业，基金认为这些行业在较长的时间维度下可以跑赢整体市场指数。不同时代有对新经济有不同的定义，不同行业也都有自己的发展阶段，2001-2005年加入WTO后，中国工厂变成世界工厂，五朵金花就是新兴行业；2010-2015年移动互联网、全民医保到来，消费电子、普药龙头就是新兴行业，2016-2021年，经济增速放缓转入内循环、CFDA改革、消费互联网走向平台化，消费、创新药、互联网是新兴行业。简而言之，新兴经济就是对当前社会发展效率提升最大，最能有效解决当前社会中有限资源瓶颈的产业。
在当前社会环境下，我们认为社会在供给端的重要趋势是产业互联网时代的全面到来，技术要素上“信息化、SaaS化、移动化、AI化”将助力所有行业进行新一轮的重构，人力资本要素上则受益于四十年高等教育积累带来的工程师红利。
在需求端，房地产经济步入后周期时代，国内消费习惯迎来巨变，此时伴随着中国国力增强、文化自信增强，中国品牌、中国技术、中国创新药品将走向世界。
总体上，我们看好具备全球竞争力的中国消费品牌和创新药、中国硬科技行业在新时代背景下的发展机遇、“碳中和”背景下的能源变革、和产业互联网引领下的各行业重塑，“所有行业都值得重做一遍”。
拉长时间来看，大消费、互联网、生物医药这三个行业确实在港股的超额收益更明显。
第二，基金努力实践自下而上、研究驱动的选股方法，利用内部团队投研一体化的体系优势，实现对各细分行业重点股票的全面覆盖，通过深度研究筛选持仓个股，研究方法包括但不限于公司及终端调研、管理层访谈、专家访谈、量化模型追踪、多维数据监控、专题深度报告，利用深度研究更好的理解行业和公司的商业模式，并利用客观数据检验逻辑假设，以此为基础获取超额收益。本基金坚持将价值投资理念运用于新经济投资领域，坚决不会追逐短期市场概念，不参与盲目抱团，不进行市场投机和炒作。
第三，基金坚持长期投资理念，着眼大机会。新经济公司的商业模式通常具备马太效应、规模效应和网络效应，较长的时间维度下，其商业模式才能被市场充分认知，优势才能得到体现，基金在选择新经济公司时，注重3-5年时间维度下的业绩表现及投资回报率，在公司基本面坚实向好、估值具有吸引力的情况下，愿意承受时间成本与市场波动。
本基金热衷于投资那些短期基本面扰动因素多、市场处于观望期、但长期逻辑通顺的优质公司，用市场上最稀缺的耐心和时间换取长期确定性的超额收益。投资人的期限有多长，投资的期限就有多长，我们欢迎具备同样投资理念、追求基本面研究的长期投资人至少以2-3年为投资维度投资于本基金。
事实上，大部分基民还是追涨杀跌的，在2021年1季度港股高位的时候冲了进去，随后一路下跌一路赎回，没有吃到前期港股上涨的红利，下跌的亏损却都承受到了。
最后，我们来看下王士聪总对2023年港股市场的展望。
展望2023年，我们对中期维度相对积极乐观。第一，中国经济基本面在2022年低基数情况下触底反弹，地产的需求侧政策会持续释放直到新房增速到平稳状态，虽然我们认为长期“房住不炒”的政策不会根本性改变，本轮也不会过度刺激，但是展望23年，只要地产对中国整体经济不再是拖累项，就相比22年有很大的正向帮助。
第二，随着中美基本面在23年呈相反走势，我们认为资金面将快速流入中国。美国加息的负面效果在三季度开始逐步体现，4季度愈发明显，经济出现快速下行的初期迹象，包括互联网公司裁员、房地产销售急剧下降、二手车单价下降、工资增速放缓等。同样，欧洲、日本等发达经济体也同步出现经济下行，按照IMF最新预测，中国是主要经济体中，23年唯一加速增长的国家，全球资金都是逐利的，大概率会重新流回中国，之前流动性急剧收缩的港股、中概股是资金面改善情况下，相对收益的中国资产类型，有望迎来估值修复，回归到合理水平。
行业方面，由于没有库存、和宏观经济高度同步、且轻资产模式下利润弹性较大，互联网行业将率先引领复苏；医药行业最为历史上相对高beta的行业，也将是反弹中的主力军；地产是整体经济的驱动器，虽然部分优质公司22年已经有所反应，但是我们认为部分优质地产和物业仍有空间；消费各行业可能会迎来分化，部分之前市场预期较高、复苏早周期的行业可能第一波反弹就是相对高点，我们将优选在整个周期中基本面弹性最大的行业和个股进行针对性配置。
总而言之，港股市场作为中国经济顺周期行业的代表市场，主要由新消费、创新药及器械、互联网、金融地产组成，叠加外资对于中国长期增长信心的波动，使得整体市场基本面、估值、流动性波动均较大，共振后股价也出现较大波动，这在下行周期和上行周期均适用。因此，考虑到市场大体周期与国内经济同步，我们对未来1-2年港股市场表示相对积极乐观。
#2022基金四季报解读# 2023年基金要想赚到钱需要做好以下几点
1、选择与自己风险承受能力相匹配的基金，比如说投资者是保守型的，就不要去选择中高风险的基金。
2、控制好持仓比例，比如说投资者有一万元的闲钱，那么在购买的时候，就可以先半仓，然后根据市场的走势再加仓。
3、选择优质的基金，选择过往业绩排名靠前、PE低估或适中、成立时间大于3年以上，规模在10亿以上的基金等。
4、高抛低吸：基金赚钱主要是赚取买卖差价，以低价买入高价卖出才能赚到钱，但高抛低吸需要投资者有一定的投资水平，并且买卖时机难以把握，对投资者投资水平要求比较高。
5、长期持有，期限最好在一年以上。从历史来看基金长期持有收益率高于短期持有，基金主要投资于股票，收益主要由股票涨跌来决定，而股票市场牛熊转换时间较长，所以基金长期持有所获得预期收益更大。
6、定投：定投适合大多数投资者，并且对投资者投资水平要求较低，从历史来看长期持有能获得较为不错的收益。
这其中最重要的就是就是长期持有，这也是最难的一点，市场波动下难免有人追涨杀跌。稳住心态，耐心持有才是长期盈利的终极法宝。
#2022基金四季报解读#
研读基金年报是每年必做的工作，提前发现机构看好的个股，以及头部基金取胜的原因，对于下一年的投资策略帮助非常大。