#筑底或将结束！如何把握创新药板块新拐点？# 当前全球和国内的药物研发保持活跃，创新性治疗方案逐渐从科研走向商业化，CXO行业关注度和景气度居高不下。随着我国人民生活水平的提高，对医疗保健的需求也越来越大，这也促使我国生物医药企业将更多的资金投入创新药的研发。中国企业在全球医药研发金额的占比已经达到了20%，位居全球第二位，仅次于美国。创新药在中国制药市场占主导地位。
近期，医药板块深度回调，很多投资者纷纷借“基”抄底，那么医药主题指数产品众多，应该如何选择呢？我们以A股和港股医药行业指数为代表，邀您畅聊医药板块投资的选“指”秘籍。
精选港股创新药企业，龙头属性突出——$港股创新药ETF(SH513120)$
2018年4月，港交所上市新规18A发布，该规则允许未有盈利的生物科技类公司在香港上市。创新药企业研发支出负担较重、短时间内无法实现盈利、高度依赖资本市场融资，18A规则对创新药企业而言意义重大。
国内创新药产业主要包括三类企业：biotech（生物技术公司）、biopharma（生物制药公司）、big pharma（大药企）。由于A股历史上市条件太严格，国内上市的创新药公司多为传统大药企转型做创新药，而港股则多为生物科技或生物制药公司直接上市，因此相关公司的业绩弹性更高，虽然其中有部分公司暂未盈利，但一旦新药研发成功，回报也将十分丰厚。
图:2000年至今港股医药上市公司数量
资料来源:Wind，申万宏源研究，截至2021年底
港股创新药ETF跟踪中证香港创新药指数（指数简称：港股创新药，指数代码：931787）是反映香港创新药企业整体表现的指数，该指数在香港市场中选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司证券作为指数样本。
根据wind数据，港股创新药指数中，生物制品、化学制品、医疗服务等行业贡献了绝大部分权重，包含药明生物、药明康德、百济神州等在香港上市的典型创新药企业，龙头集中特点突出。
展望未来，我们认为港股创新药板块可能迎来几大利好，长期投资价值值得关注。首先，国内医改政策持续落地，药品和高值耗材带量采购范围不断扩大，创新研发能力成为企业的核心驱动力，利好竞争壁垒较高的创新药企业；其次，以百济神州为代表的大量香港上市创新药企业在积极推进出海战略，且有许多新药在多地获批，或将显著提升相关公司的业绩；最后，从历史来看，港股创新药板块受美国流动性政策的显著影响，与标普生物技术指数具备同涨同跌的特点，随着美国通胀问题缓解，美联储加息预期走弱，标普生物技术指数止跌反弹，或将为港股创新药企业的估值修复提供情绪催化。
聚焦科技创新，精选创新药企业——$创新药ETF(SH515120)$
近年来，受带量采购、医保谈判、研发同质化等影响，国内传统药企竞争格局逐步内卷，相关公司利润和股价受到明显冲击。相比之下，创新药企业由于研发和技术门槛较高，存在竞争壁垒，相关企业出海前景广阔，更具有长期成长性，随着估值探底和投资环境逐渐修复，创新药企业或迎来投资机会。
创新药ETF(SH515120)跟踪中证创新药产业指数（简称CS创新药，代码931152）从沪深市场主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，包括但不限于研发投入强度高的公司、有创新药品在海外或国内上市的公司以及处于创新药研发产业链的公司。
从行业权重分布看，中证创新药产业指数中化学制药（传统大药企转型创新药）、生物制品和医疗服务板块权重占比较高，分别为38.0%、31.2%和27.3%。指数前十大样本股分别为恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新、泰格医药、复星医药、华东医药、康龙化成、凯莱英等知名创新药企业，龙头特点突出。
在医药行业指数基金中，根据各基金跟踪指数的不同，我们可以将其分为泛医药主题（如医药卫生指数）和细分医药主题（如创新药、CXO等），对于追求把握行业beta机会的投资者或者分不清各细分板块的投资者而言，中证全指医药卫生指数值得关注。
$医药卫生ETF(SZ159938)$ 跟踪中证全指医药卫生指数，全指医药指数一键打包A股上市医药和医疗类公司，具备较好的投资覆盖度，提供跟踪A股医药卫生行业上市公司整体表现的指数工具。
受人口规模、老龄化和人们对健康的追求等因素影响，医药行业的长期发展空间十分广阔，而科技创新又为医药行业提供了内生增长动力。医药行业长期景气度较高，虽然历史上该行业发生了4次明显的回调，但指数的中枢不断上行。随着2021年以来行业出现明显回调，许多投资者借助指数基金和ETF越跌越买，行业估值逐渐探底，投资性价比或逐步提高。
值此时机，不论你是医药行业的投资者、从业者还是关注者，都欢迎你来畅所欲言，参与我们发起的医药板块投资的征文活动。
【征文时间】2022年9月19日–2022年10月14日
【征文奖金】
一等奖3名：每人1800元现金打赏
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优秀奖N名：随机打赏8~188元
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【参与方式】
发布长文主帖，同时添加话题标签和基金代码并@今日话题 （发帖→长文→标题→#筑底或将结束！如何把握创新药板块新拐点？# +$港股创新药ETF(SH513120)$ 或$创新药ETF(SH515120)$+征文内容）
【征文内容】
畅聊你对医药行业指数基金的投资策略。
如果不知道怎么写，可以参考以下模板：
你看好医药行业未来投资前景吗？聊聊你的投资逻辑。
创新是医药行业前进的主要动力，你认为创新药赛道前景如何？
CXO行业关注度和景气度较高，你怎么看待CXO的投资逻辑？
许多创新型医药企业选择在港股上市，如何看待港股投资机会？
都说创新药是医药板块的黄金赛道，港股是目前的投资洼地，如何看待港股+创新药组合的投资前景？
医药板块估值回落至历史低位，你是否考虑布局或持续定投呢？聊聊你的投资观点
中国创新药相关企业出海前景广阔，如何看到未来中国创新药出海？
投资医药行业，你最看好的医药系列指数是哪一只？
把握医药行业beta机会vs捕捉细分赛道alpha机会，你更看好哪种投资？
【评选规则】
1.发帖必须带话题标签 ；
2.发帖选择长文→标题→正文或直接发帖（带标题发帖为宜）；
（注：本次征文期内发布的文章可以参与评选，之前获奖的文章不参与本次评选）
3.客观评分（40%）：根据文章的阅读、转发、评论、点赞、收藏、打赏等互动数权重相加所得；主观评分（60%）：雪球将组织投资老司机组成评审团，对文章质量进行评审打分；
4.发帖请注意遵守《雪球社区守则》；
5.活动最终解释权在法律范围内归雪球所有；
6.投稿须知：
（1）投稿用户（以下简称“您”）在本次征文活动中向雪球提供的任何内容（包括但不限于图片、文字、图表等)均应为投稿用户原创，严禁抄袭、剽窃，一旦发现将取消参赛资格。
（2）投稿用户同意授予雪球获得您投稿的全部内容（含入选及未入选的内容）之免费的、永久性的、非独家的、可转授权的权利和许可。为流量激励及促进内容传播之目的，雪球有权将您投稿的内容用于包括但不限于：在微信公众号、微博、今日头条等平台的雪球官号上同步发布；将内容传播至其他合法渠道。
【悬赏互动】
目前CXO行业关注度和景气度较高，你怎么看待CXO的投资逻辑？
医药板块近回调较多，你是否考虑借基布局或持续定投呢？
带话题标签#筑底或将结束！如何把握创新药板块新拐点？# +产品代码 $港股创新药ETF(SH513120)$ 或$创新药ETF(SH515120)$ 或$医药卫生ETF(SZ159938)$，写下你的投资观点吧～
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全部讨论
#筑底或将结束！如何把握创新药板块新拐点？#$创新药ETF(SH515120)$
我看好创新药主要有四点理由：
1 政策加持——1月30日，工信部等九部门联合印发《“十四五”医药工业发展规划》，里面提到了到2025年，主要经济指标实现中高速增长，前沿领域创新成果突出，创新驱动力增强，产业链现代化水平明显提高，药械供应保障体系进一步健全，国际化全面向高端迈进，并且“十四五”期间全行业研发投入年均增长10%以上；
2行业景气度仍然向好——新药研发从上世纪80年代开始在西方非常火热，因为当时新药靶点有很多没有开发出来的，那是创新药遍地黄金的时代；如今靶点已经被开发的差不多了，剩下靶点开发难度较大，相当于是黄金藏在地底的时代，虽然难挖，但挖出来仍然是黄金。
3 必须度高——罕见病、绝症，这些药没什么人研发，只能靠创新药去砸，去堆，如果没有资本去挖掘这些药物的价值，这些病永远也攻克不了，比如ALS，几十年来几百亿美金的投入都没有研究出个名堂，还有红斑狼疮等系统性免疫疾病也是。这些药虽然贵，但能救人，并且不得不吃
4老龄化——有人说医药行业是老龄化陷阱， 的其实我并不这么看，之所以现在药又是国谈又是集采，主要是他们和当下的新药或者仿制药比，药效好不了多少，副作用少不了多少。人越老，患癌的概率越大，我见过太多60岁以后突然检查出癌症的，i如果真正能研发出副作用小药效更好的抗癌药，其实是根本不愁市场的
#筑底或将结束！如何把握创新药板块新拐点？# +$港股创新药ETF(SH513120)$ 医药板块调整已久，风雨过后就是彩虹，看好创新药是最有前途，看好创新药创新医疗黄金赛道。创新药是科技属性非常强的行业，其代表的是最尖端的生命科学和生物科技，可以说生物医药行业的新技术也是层出不穷。创新药一直是医药研发皇冠上的明珠，随着一批创新药企业登陆资本市场，我国创新药星星之火渐成燎原之势。
化学制药、医疗器械、生物制品、中药等等，你想要的它都有！把握医药行业投资机会。看好创新药创新医疗黄金赛道。创新药是科技属性非常强的行业，其代表的是最尖端的生命科学和生物科技，可以说生物医药行业的新技术也是层出不穷。把握医药行业投资机会，港股创新药ETF（513120）不要错过，代码513120、513120、513120，重要的事情说三遍， @今日话题
网页链接{#筑底或将结束！如何把握创新药板块新拐点？#} 当前全球和国内的药物研发保持活跃，创新性治疗方案逐渐从科研走向商业化，CXO行业关注度和景气度居高不下。随着我国人民生活水平的提高，对医疗保健的需求也越来越大，这也促使我国生物医药企业将更多的资金投入创新药的研发。@今日话题 （发帖→长文→标题→网页链接{#筑底或将结束！如何把握创新药板块新拐点？#} +网页链接{$港股创新药ETF(SH513120)$} 或网页链接{$创新药ETF(SH515120)$}+牛逼了）
#筑底或将结束！如何把握创新药板块新拐点？#$港股创新药ETF(SH513120)$
港股创新药正处在的筑底过程中，理由如下：
1、港股创新药已经从高点下跌约65％，再往下下跌的空间已经不大了。
2、下跌后的港股创新药的股值已经处在历史最低位置。
3、创新药作为未来不可能缺少的行业，只要人们想长寿，想健康，想漂亮的想法没变，创新药一定还会不断增长。
4、当前港股创新药的极地估值大部分原因是因为流动性造成的，一旦流动性得到释放，那处在低位的创新药也就会有所表现。
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＠今日话题
医药板块最近两年回调较多，估值水平处于历史低位，已经凸显投资价值，所以除了个股之外，也会借助相关指数基金布局投资医药板块。 医药板块从高点回落调整已经一年多了，回调很充分。创新药，生物制药本就是最具有是成长性的新兴产业，大部分不受集采影响；人口老龄化的大背景下，整个医药板块，特别是创新药领域，是确定性的受益板块，兼具科技属性和消费属性，未来市场空间巨大。
如果个人看好医药板块，但是对细分领域和个股又判断不准，不妨多多关注上述医药领域的相关基金。
#筑底或将结束！如何把握创新药板块新拐点？#
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＠今日话题
观点：医药板块最近两年回调较多，已经凸显投资价值，所以除了个股之外，也会借助相关基金布局投资医药板块。 理由如下：
1，医药板块从高点回落调整已经约8个季度了，回调很充分。相应估值也是历史低位。
2，创新药，生物制药原本就是最具有是成长性的新兴产业，再加之近年来的疫情因素催化，未来更是前途无限。
3，未来高增长潜力，目前低估值，资金高低切换动力十足。
4, 人口老龄化的大背景下，整个医药板块，特别是创新药领域，未来市场空间巨大。
如果个人看好医药板块，但是对细分领域和个股又判断不准，不妨多多关注上述医药领域的相关基金。
#筑底或将结束！如何把握创新药板块新拐点？#
我曾经多次表达过对于医药和医疗板块投资价值长期看好的观点。尤其是在创新药和医疗设备进口替代方面格外看好。
大家都知道，我国是一个拥有14亿人口的大国。并且如今我们正在加速步入老龄化的趋势当中。拉长周期来看，如果说未来有哪个行业是确定性扩表，并且具有极高确定性，那么“医药+医疗”一定是其中之二。
我国拥有发展创新药的多重有利条件：
第一，庞大的人口基数和老龄化趋势是我国发展创新药的基础；
第二，我国虽然拥有占全世界1/5的人口数量，但是人均医疗健康支出方面依然处于较低水平；
第三，最近这些年，在经历了国内外多重新冠疫情的袭扰之后，无论是普通百姓，还是医疗健康领域的管理者们，都对自身健康和公共医疗安全方面给予了更高的重视；
第四，随着我国经济的发展和科技的进步。创新药作为国家科技创新能力的一部分，以及其本身强大的内在需求，都决定了现在是努力发展创新药的绝佳机遇。
第五，我国在创新药研发方面：政策支持，决心巨大，资金雄厚，设备齐全。。。吸引了大批国外相关领域的人才归国效力。开启了创新药发展的新局面。
第六，创新药是一个涉及到生命健康这个几乎关系到每个人健康利益的领域。不仅被每一个国家的科技创新所重视，甚至于在全世界资本市场都会受到高规格礼遇。具有非常明显的投资价值。
基于以上原因，我个人是非常看好$港股创新药ETF(SH513120)$ 和$创新药ETF(SH515120)$ 长期投资价值的。并且对于普通投资人来讲，这两款产品确实也是非常适合参与分享创新药发展红利的工具。
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中美相互角力，是风险也是机会：
一、需求端稳步向好
CXO与全球医药研发支出密切相关。
全球医药研发支出逐年递增，全球呈现相对稳健的增长，2016-2020年复合增速6.9%，预测2020至2025年复合增速7.6%，中国显示更高的需求景气，分别为20.1%和15.0%。
二、业绩增长加速
2021年CXO板块收入、利润均实现高增长。板块16家公司2021年收入增速为43.1%，归母净利润增速56.1%，扣非归母净利润增速58.3%，所有公司收入均实现正增长；9家公司归母净利润增速超50%，13家公司超30%，3家公司出现下滑。2022Q1年收入增速为73%，归母净利润增速36.6%，扣非归母净利润增速103.3%，保持高增长。
三、大幅调整后估值合理
CRO板块从2021年8月高点调整下来已达40%，板块PE-TTM估值已处于低位。从机构预测来看，2022年主要CXO企业PEG预测值已低于1，特别是有望高速增长的药明康德、博腾股份、凯莱英已低于0.5，非常具有吸引力。
四、工程师红利仍在 人均创收还有较大提升空间
同样外包属性，医药CXO的人均创收类似半导体代工人效，目前海外CXO企业人均创收约150万元左右，国内医药CXO在60万元左右，对标海外CXO，随着订单加速转移、更高附加值订单及规模化效应，本土CXO仍有较大提升空间。
从需求及行业发展、竞争格局来看，CXO目前应该非常具有投资价值，但CXO企业普遍境外营收占大头，主要不确定因素为美国政策，因此，投资时不得不考虑这一宏观因素。
网页链接{#筑底或将结束！如何把握创新药板块新拐点？#} +网页链接{$港股创新药ETF(SH513120)$}@今日话题 雪球活动多多，感谢！目前医药板块优势是估值处于历史低位和医药板块成长空间。以药明生物代表的cxo创新药业绩增速非常快，创新是社会第一生产力！医药长牛板块在人口老龄化社会配置更加突出！医药公司的创新也会推动社会不断发展，科技创新是第一生产力！只有企业不断创新不断进取社会才会进步！这次政策发布出来相信有更多药企创新研发！现在已经是估值和政策底！现在的机会就是借基布局！逢低买入！坐等起飞，尽管现在集采事件推动，行业很悲观，但悲观总会过去，这就是黎明前的黑暗，坚守！
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雪球所组织的活动必须积极参与。医药股是我的能力圈，得好好写一写。未来将有4~6亿的中产阶级老年人口，这是滋养创新药的最肥肉土壤。经过了集采仿制药，基本被打进了娘胎，目前整个创新药行业正在经历洗牌阶段。但是是金子总会发光发热的。经过政策引导的创新要会慢慢拥有自身的核心竞争力，在我国乃至世界会慢慢夺回话语权。创新药因为集采，目前整个估值和业绩都在行业底部。从创新医药龙头企业的股价表现来看，应该属于筑底阶段。现在配置一些创新药ETF是很不错的选择！$港股创新药ETF(SH513120)$ $创新药ETF(SH515120)$ @今日话题