酒鬼酒开盘跌停，投资白酒股需要注意哪些风险？

一、品牌风险，在人口红利减少，未来白酒销量可能出现下滑的时候，同时也是消费税要出台的前夕，非龙头白酒股要小心；
二、健康风险。塑化剂事件，白酒与胃病高血压的关系。
三、产品风险。目前看来年轻人无论是自费消费还是参加宴饮，喝白酒的比例都不高，一方面网上铺天盖地软文说健康，另一方面也是白酒的口味确实不如果汁或者鸡尾酒多样。
四、估值。白酒行业同样存在估值压力，年内许多白酒股完成翻倍的同时，调整一下，板块降降温也是说的过去的，同时PE远离历史平均轴，营收增速又没有快多少的时候估值也是一大风险。@今日话题

一会儿万一涨停呢？怎么破

从企业角度，主要看国家政策，企业政策的风险。从消费角度，区域性和全国性白酒的差异化，还有国内消费水平的变化。白酒行业应该是最容易分析的。乳制品行业已经经历过，全国性品牌挤压区域性品牌。区域性白酒被挤压是趋势，河南的宝丰宋河杜康已经快消失了，山东的扳倒井景芝军马场也江河日下，酒鬼酒也在走出去，能不能需要时间验证了。

只买茅台

预期太高，业绩跟不上。
$贵州茅台(SH600519)$ $酒鬼酒(SZ000799)$ $酒ETF(SH512690)$

一定要记着：除了关注茅台、五粮液、泸州老窖外，其他白酒股不要碰！只买确定性大的龙头股

第一点，便宜是相对的而不是绝对。站在2013年的时间点，五粮液的估值比茅台便宜的多，但茅台利用其成长性化解了相对于五粮液的高估值，带给投资人的回报率远好于五粮液，茅台案例属于典型的成长创造价值的典范，估值是静态的，成长是动态的，静态的东西容易掌握，但动态的东西更有价值，直接决定了投资的成败。
第二点，市场反应往往是滞后的，深度研究可以提前发现企业的价值。市场反应的是企业目前的价值，而投资者需要发现企业未来的价值，站在2016的时点，古井贡市值仅200亿左右，而作为区域龙头的老大，有两点非常清晰的判断：（1）古井贡牢牢占据了“年份原浆”的客户心智定位，品牌定位非常清晰，在渠道管理上仅次于洋河，深耕渠道的能力非常突出（2）古井贡处于战略进攻期，营销费用增长率长期高于营收增长率，一旦营销费用放缓，利润会暴增（本质上是利润的延迟实现）。（3）区域龙头老大，市值有望达到500亿一线，至少有一倍的市值空间。这三点判断在2018年一一兑现，这笔投资收益率非常好，深度研究可以创造价值。
第三点，对企业基本面的变化要有敏感性。对企业基本面的长期跟踪是投资者的基本功课，在跟踪研究的过程中发现变化，以泸州老窖为例，在2013年行业危机中也买入了老窖的一点观察仓位，但在跟踪研究的过程中发现了一大堆问题，果断换仓五粮液。新的管理团队上位以后，基本面又有了新的变化，具体体现在（1）国窖1573定位“浓香国酒”，特曲定位“浓香正宗，中国味道”。定位非常清晰，占据了浓香型品类的制高点，对标国酒茅台，和茅台形成品牌联想，典型的借力打力，同时封杀了五粮液的品牌特性。国窖1573充分利用文化营销打造高端品牌，一方面利用老窖池提供信任状，一方面有效利用各种事件做文化营销，提升品牌强度，是行业内品牌文化营销做得最好的企业（2）战略聚焦五大单品，国窖1573打造品牌力；特曲走量，称为白酒的性价比之王，窖龄酒定位商务用酒，和老窖池形成品牌联想；头曲、二曲定位“大众消费品牌”；2013年以前的产品结构是典型的金字塔形，产品线杂乱无章，严重稀释品牌，经过5年的产品调整，目前的产品结构类似于倒金字塔型，产品结构调整到位（3）相比其他白酒龙头企业，老窖多了几层保护垫：第一层是老窖处于战略进攻期，国窖1573处于持续放量的阶段，第二层是国窖1573和老窖特曲定位清晰，营销效率高，一旦在客户心智中形成牢固的品牌联想，会有爆发性的增长阶段。第三层是低端产品的收缩压制了营收的表面增长率，其真实增长率具备多年超过30%的持续性。营销费用显著高于营收增长，一旦营销费用回归正常化（类似于2018年的古井贡酒），利润会暴增。基于以上3点判断果断买入泸州老窖，目前投资逻辑大部分已经兑现，还有一部分在持续验证过程中，千亿市值应该是老窖的标配，本人对这个判断非常有信心。
第四点，龙头企业永远是投资的首选。转眼间茅台股价就要突破1000元大关了，从2013年塑化剂风波之后算起股价涨了差不多10倍，其他白酒股相对就差多了。目前已经进入剩者为王的时代，龙头企业成为最大的赢家，观察白酒企业的茅台，调味品的海天味业，乳制品的伊利股份，水泥行业的海螺水泥，化工行业的万华化学，安防行业的海康威视，各行各业的龙头企业都成为最大的赢家，赚取了行业内大部分利润。
第五点，商业模式是非常关键的因素。商业模式有好有坏，好的商业模式可以轻松赚大钱，差的商业模式只能苦逼的活着，投资人需要对各行各业的商业模式有所了解，对商业模式的优劣有自己的认知。高端白酒是非常好的一种商业模式，有历史和文化作为坚强的壁垒，品牌的精神属性远大于物质属性，涨价是彰显品牌价值的有效手段，存货可是升值。
2001年贵州茅台上市的时候，市场普遍将白酒行业看作夕阳行业，缺乏投资价值，茅台股价也阴跌了一年多，时至今日，白酒股成为股市最耀眼的明星，十多年的投资回报率远远高于其他行业。市场多数时候是有效的，但在某些时候是无效的，投资者需要有能力鉴别出市场无效的时候，充分利用市场的无效时间，那才是投资者的“富矿”。

月满则亏，远离前期超过一波的股票

茅台业绩放缓，那人家是老牌贵族，里面的机构大风大浪过来的，抱团经验丰富。酒鬼酒是寒族，前几年还ST戴过帽，所以投资白酒，不仅要看渠道销售还要企业高管。优先选择估值合理，预期明朗的高端白酒。核心稳健品种优先推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，继续推荐处于势能释放期龙头如山西汾酒、今世缘、古井贡酒、顺鑫农业等。