昨晚$李宁(02331)$ 公布业绩预增公告称，19年上半年预计实现营收增长超过30%；实现归母净利润同比增长约164%；净利润预计同比增长约90%。
受此消息影响，今天李宁盘中大涨近20%，股价创下近九年新高，总市值也突破了400亿港元。近年来李宁一直发力“国潮”，通过参加时装周，主打怀旧和中国元素，使“中国李宁”运动时尚品类迅速打响市场，与此同时，股价也走出三年五倍行情。
那么问题来了，你认为李宁的业绩高增长可否持续？如何看待李宁目前的估值水平？
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昨晚$李宁(02331)$ 公布业绩预增公告称，19年上半年预计实现营收增长超过30%；实现归母净利润同比增长约164%；净利润预计同比增长约90%。
受此消息影响，今天李宁盘中大涨近20%，股价创下近九年新高，总市值也突破了400亿港元。近年来李宁一直发力“国潮”，通过参加时装周，主打怀旧和中国元素，使“中国李宁”运动时尚品类迅速打响市场，与此同时，股价也走出三年五倍行情。
那么问题来了，你认为李宁的业绩高增长可否持续？如何看待李宁目前的估值水平？
李宁潮牌做的噱头挺足的，实际上穿的人挺少的，部分商品饥饿营销，炒高价格，这不是一个好现象。希望李宁不忘品牌初心。这点上安踏做的很好，运动装备科技一直在升级，价格也实在，企业的进步也反映在了股价上。
作为传统体育品牌，增加时尚和怀旧元素，寻求转型和突破。这种方式是值得探索和肯定的，但是最终的裁判权在于消费者，而不是投资人。这种转型突破的方式，有没有可能导致定位模糊，从而弱化品牌文化，也是值得思考的。巴菲特关于这个问题，有过一段精彩的表述：在歌剧演出之间，穿插摇滚音乐。喜爱歌剧的粉丝，会觉得摇滚太吵闹。而喜欢摇滚的人，会觉得歌剧太冗长和乏味。套用市场战略定位之父杰克特劳特的观点：一个中心两个基本点”：以“打造品牌”为中心，以“竞争导向”和“消费者心智”为基本点。而李宁的这场生死棋局，能否抓住消费者的心智，从而实现战略突破，有待接受市场考证和消费者检验。但是如果李宁转型失败，那么将是万劫不复。所以对于投资人来说，这是个失败后果严重大于成功收获，赔率严重不对等的局，作为一个理性的投资人，实在没有必要参与其中。
仅代表我们的观点，谨慎参考！~
粉红经济，90，00后越来越多小粉红，李宁大打中国牌，中国李宁。和华为一样，年轻人可能开始接受国内品牌的高溢价了。80后，实际上很少小粉红的，也看不上国内运动品牌。越来越多小粉红对国家不一定是好事，对国内品牌可能是机会。
曾经李宁在“年轻化”栽了跟头，成为经典的反面教材。如今的“中国李宁”在品牌年轻化的方面，没有用过多的广告和营销，却做到了真正的年轻化，从一个反面教材变成为值得去参考和借鉴的案例。
有别于安踏向外激进并购扩张，李宁更加注重内生式增长。“公司下半年坚持‘单品牌多类品’的发展战略，专心李宁自身品牌的发展，所以现阶段没有任何并购计划。”李宁在业绩发布会上公开表示。
同业对比中，李宁的毛利率提升及费用率下降空间仍存。横向对比，2018年李宁的毛利率达到48%，排名第三，远高于特步及361度44%及40%的毛利率，中国动向和安踏由于旗下分别拥有高端品牌Kappa及FILA，毛利率排名一二，分别达到56%和53%。
而李宁的净利率表现则不及毛利率，虽然自2015年起开始扭亏，但2018年公司净利率仅为6.8%，低于安踏18.9%及特步10.3%的净利率，这主要是由于公司直营门店占比较高，导致经销费用率高企，2018年公司经销费用率达到35%，而安踏、特步及361分别为27%、21%和19%，未来公司净利率的提升空间仍然广阔。
年轻化品牌和广阔净利润增长空间，看好李宁未来发展
企业增长可以延续，但估值较高，市净率6倍多。
近年来，企业已经建立全面整合的终端到终端零售业务平台，从公司、附属公司、渠道层面连接四个关键模块，包括需求预测、采购计划、供应链协作和零售运营。
八零后一代几乎都穿过李宁，当年觉得觉得耐克和阿迪是一线品牌，李宁稍低一些，但肯定是比安踏匹克361要好的。这些年看来，耐克阿迪也就那样了。品牌和李宁没什么太大区别。随着人们健身意识的增强，体育服装器材板块有望持续增长。我相信李宁在这一波消费增长中会有所作为。
最简单不过一个评价，我和同学买鞋的时候，国产牌子里，就觉得李宁好，是中国最有可能接近或者与阿迪耐克等价的鞋子，不过据说安踏换了个设计师，阿迪的设计师，然后我就不知道了。
体育用品的李宁已经老去，潮牌李宁正当红
对于李宁本品牌来说，如今还能提升的就是产品定价、产品毛利率、单店销售额，而这种努力都是纵向的拓展。少了多品牌和国际市场，李宁就少了些横向扩张的动力和空间。
李宁已经不是个运动品牌了，慢慢就要发展成时装品牌