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陕西煤业昨日公告，前期回购的公司股份将用于转换未来发行的可转换债券（公告全文）。此消息一出，股民困惑了...
2019年3月26日，陕西煤业公告已经完成股份回购，实际回购公司股份3.05亿股，占公司总股本的 3.05%（陕西煤业总股本刚好是100亿股![[俏皮]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_04_cool.png?v=1 "[俏皮]"){kind=small}
），回购均价8.207 元/股，使用资金总额超25亿元！
2019年4月9日，公司审议通过了《关于调整回购股份用途的议案》，结合公司未来发展规划和实际情况，决定公司本次回购股份将全部用于转换本公司发行的可转换为股票的公司债券。
可转债新玩法越来越多，陕煤回购股份用于转换可转债，这样操作的目的是什么？会有更多公司模仿吗？![[为什么]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_14_doubt.png?v=1 "[为什么]"){kind=small}
单纯从资本运作角度而言，这样操作其实对公司还是有好处的，低价回购，然后发低成本的转债；一来一去，钱还在自己手里；实质没有付出多少。
只不过吃瓜群众比较少见过这样玩的，情感上有点接受不了。
现金回购胜似现金分红，公司回购了多少钱，就是向股东回馈了多少现金，最重要的一点免税！回购是美国股市牛长熊短回调不深的主要原因，美国绩优上市公司在低位的回购，保持了股市稳定，也就保障了美国金融市场的稳定！$陕西煤业(SH601225)$ 的回购保证了2018年期间股价稳定！但是回购来的股份如何处理，注销？有点消极！股权激励？太奢侈了！直接宣布高价区抛售？那还不得被股东骂死，还存在炒作自家股票嫌疑！而发行可转债，则在不增加股本，不稀释每股利润的情况下，采用市场化方法用债权转换股权，减少市场冲击，实现多赢，并满足未来公司发展的资金需要！是我国维护股市稳定金融稳定的有益探索，有利于增加国际吸引力和提升绩优股估值！
多出来的手续费和利息，最终谁来买单呢？
震惊！
可以无限循环，推高股价！
大股东、机构、中小投资者全部受益的神操作！
回购+可转债，真会玩。
看起来还是比较复杂的，一条条分析。
1，本来大家期望回购后注销，增厚每股收益，利好股价，这个期望落空了。
2，发行可转债，说明公司还是缺钱，否则，你看神华，茅台，五粮液，怎么不发债？
3，可转债，利率很低，公司可以低息借到钱，如果用在正经地方，也还算不错，但是现在账上这么多现金，还发债，有点儿自相矛盾啊，好奇怪！
有什么需要大量资金的地方呢？
4，综合来看，本来公司可以直接拿用于回购的钱去投资，现在转了一圈，相当于把自己的钱花出去，却借回来用，白白增加了很多借款利息，虽然利息低，但因为未来必然摊薄股东权益，也很不厚道啊！早知如今，何必当初呢？
难道是当初嫌股价低，一怒为红颜，而今却又觉得缺钱，又反悔了，又不能直接再把股票发出去，就只能通过可转债，曲线把股票再弄到市场上去。
我认为证监会应该发关注函，让陕煤给出解释。
估计是以后很多公司的手法，
1、yy亿元回购xx亿股票，不注销；
2、发可转债zz融资（左手倒右手）yy亿元；
3、可转债zz转股xx亿股票。
空手套白狼。。。niubility
公告里写的确实是用于未来可转债的换股, 但是：
1，是未来三年，目前并没有具体计划。
2，没换完的还是注销。
我打了陕煤的电话，按照通话的意思，
这个公告是迫于上交所新规定出的，就是你回购的股票要明确给个说法如果还没有注销的话，本来陕煤也可以像以前那样就放在回购专户里不啃声的，慢慢想怎么搞。
这已经是标准动作了。
自从看到不少公司发行可转债来回购自己股票，我就再也不用担心券商赚不到钱了......
默默地加仓券商......$华泰证券(SH601688)$ $东方财富(SZ300059)$ $中信证券(SH600030)$