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陕西煤业昨日公告，前期回购的公司股份将用于转换未来发行的可转换债券（公告全文）。此消息一出，股民困惑了...
2019年3月26日，陕西煤业公告已经完成股份回购，实际回购公司股份3.05亿股，占公司总股本的 3.05%（陕西煤业总股本刚好是100亿股![[俏皮]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_04_cool.png?v=1 "[俏皮]"){kind=small}
），回购均价8.207 元/股，使用资金总额超25亿元！
2019年4月9日，公司审议通过了《关于调整回购股份用途的议案》，结合公司未来发展规划和实际情况，决定公司本次回购股份将全部用于转换本公司发行的可转换为股票的公司债券。
可转债新玩法越来越多，陕煤回购股份用于转换可转债，这样操作的目的是什么？会有更多公司模仿吗？![[为什么]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_14_doubt.png?v=1 "[为什么]"){kind=small}
单纯从资本运作角度而言，这样操作其实对公司还是有好处的，低价回购，然后发低成本的转债；一来一去，钱还在自己手里；实质没有付出多少。
只不过吃瓜群众比较少见过这样玩的，情感上有点接受不了。
如果公司，9元回购5亿股，花了45亿；然后又发行同等5亿股的可转债，转股价10元，那就是可以收到50亿资金。那就是一个套利啊，可转债是一个看涨期权啊，公司股本不扩大的情况下，多了5亿资金～
当然如果这个操作应用在A+B股上。。。那就牛逼了。
比如举个例子，$古井贡酒(SZ000596)$ ，A股104元，股本3.84亿股，B股折人民币52元，股本1.2亿股；B股长期大幅折价。
如果公司现在宣布溢价20%1以62元回购1.2亿股B股，花费资金75亿不到；同时发行75亿元的可转债，转股价110元，预期未来转股后股本扩大0.68亿股。
经过这一番操作之后：
B股股东立刻赚20%；因为公司溢价20%回购了。
A股股东永久获益10%，短期获益30%；因为：
（B股回购注销1.2亿股+转债转股后扩大0.68亿股，总股本从5.04亿股缩小10%至4.52亿股，所以每股收益和每股分红都会永远的扩大10%；
实际上A股股东短期内的每股收益会扩大30%，因为可转债不能马上转股，股本短期不会扩大，会在未来6个月至数年才转股）；
多赢的方案，没有人因此受损，这才是神操作，建议在B股长期大幅折价A股的公司推广操作。
$古井贡B(SZ200596)$ $长安B(SZ200625)$
炒得一手好股，不过利好转债投资者
就是大股东自己在对倒股票，简单讲损失的是二级市场买入股票的散户投资者。因发行的转债对象是大股东战略投资者实际是共同利益体，那它们对盘无疑就是二级市场的散户。损失的是中小股东，赚的是大股东。
有那么复杂吗？本质就是公司自己低买高卖。
传统操作低位回购股票，高位减持，说出来影响不好。
新花样低位回购，高位实施债转股，等于换一种方式减持，让点利给转债投资者，大家皆大欢喜。$陕西煤业(SH601225)$
可转债并不是没风险，谨慎
陕西煤业去年完成回购，回购的时候，A股正值熊市，从公告也可以看出，回购成本均价为8.2元/股，回购成本是比较低的，熊市企业回购，对股价是正向作用。
现在是牛市，发行可转债，且对股东发行，其实是间接的回馈股东。
对于不缺钱的上市公司，这么搞不知道为什么。
回购是股东的钱，可转债也是股东的钱。除非是不把小股东当股东，割羊毛。
不注销的回购都是耍流氓！