24Q1扣非3.79亿元。详细拆分为：（1）三元前驱体出货5.1万吨，每吨利润4000元，总计2亿元；（2）青美邦镍出货1.05万吨，每吨利润2.5万元，股权占比60%，总计1.6亿元；（3）四钴出货6000吨，每吨利润1000元（估算），总计0.6亿元；（4）镍钴钨粉和电池回收业务微利，总计约数千万元；（5）废旧家电和汽车业务亏损6000万元。
点评如下：
（1）三元前驱体业绩略超预期，之前预计23Q4为5万吨，24Q1为4.5-5万吨；实际23Q4为6万吨，24Q1为5.1万吨，主要得益于国内厦钨系产量提升。受海外夏休等因素影响，预计24Q2出货量环比略降。
（2）镍折扣系数超预期，24Q1 LME镍价均价约1.6-1.7万美元/吨，折扣系数从年初的7折上调至82折，使得MHP镍的吨利达到2.5万元。当前受俄镍风波影响，LME镍价上涨至1.9+万美元/吨，但折扣系数难以维持，预计24Q2吨利有望保持。
（3）24Q1四钴出货量环比翻倍，基本满产。
（4）废旧业务24Q1尚处于观望阶段，因此延续亏损。但随着政策落地（如家电补贴5-7亿元、反向开票、报废汽车补贴等政策），预计将逐季好转。
24Q1非经常性损益为0.77亿元，其中其他收益1.8亿元（主要为增抵扣），公允价值亏损9000万元。预计2024年非经常性损益约8亿元（家电回收补贴5亿元+其他非经常性损益3亿元）。
2024年扣非净利润预计16亿元。
拆分为：（1）三元前驱体出货20万吨，每吨利润4000元，总计8亿元；（2）青美邦镍出货6万吨，每吨利润1.4万元，股权占比60%，总计5亿元（较为保守）；（3）四钴出货2万吨，每吨利润1000元（估算），总计2亿元；（4）镍钴钨粉和电池回收业务1亿元；（5）废旧家电和汽车业务实现盈亏平衡。
2024年归属于母公司净利润预计24亿元，当前市值320亿元，市盈率为13倍。