2021年之后，市场风格与投资者的审美偏好，越来越偏向量化和指增，可以说，这是少数还能迎来资金流入的板块。
但不同大厂在量化方向的投资能力，我们一直没有做过特别详细的统计。
所以，今天我参考了一下海通证券的业绩榜单的分类标准，从海通分类的大型权益类基金公司分类中挑选了一批大厂。
因为指数增强的超额收益最为直观，所以我就计算了一下，这些头部权益大厂旗下的指数增强产品的平均超额收益能力情况。
因为5年期指增的样本还不算多，所以优先统计了1年期和3年期的产品业绩。
可以看到，华夏基金指增产品的平均超额能力比较强，也符合近两年我们的直观感受。
其实，公募量化发展到今天，已经形成了相对丰富的产品体系，华夏基金旗下的各条产品线也涌现出了好几只细分赛道的量化冠军。
公募量化，其实还有很多看头，我们一起检视一下。
华夏中证500增强：一骑绝尘的500指增
毫无疑问，当前指数增强产品的主阵地，依然是中证500和中证1000，因为股票池的宽度够广，股票质地也不差，最适合量化指增做超额。
而正如上图榜单所列示的，华夏基金指增产品的平均超额非常好，这其实离不开华夏中证500指增的贡献，至少近三年的维度，他是中证500赛道表现最好的公募指增，且收益率大幅领先。
如果观察近三年的华夏中证500指增相对中证500全收益的超额收益情况曲线还是一路向右上角，没有出现明显的超额钝化现象。
要知道，近三年华夏中证500指增的规模从1亿出头涨到了38亿+，但超额并没有被规模所拖累，这还是很难得的。
而除了中证500增强之外，华夏中证1000指数增强的表现也可圈可点。
基金经理袁英杰，是华夏2020年外部引进的一位颇有经验的量化投资经理，来到华夏之后主要管理沪深300增强和中证1000增强。
哪怕从2022年开始，市场的赚钱效应整体已经很差，但他所管理的华夏中证1000指增依然能比1000全收益多出5%的超额。
超额收益的稳定性，是指增产品非常重要的观察指标之一。
华夏安泰对冲：绝对收益思路的新可能
除了权益之外，量化也给“绝对收益”提供了一种可能，那就是——量化对冲。
什么是量化对冲，量化对冲就是左手建立一个多头头寸，比如沪深300，中证500里的成分股，然后右手做一个针对指数的空头头寸，把市场的贝塔对冲掉，至于能赚多少钱，就靠基金经理的策略了，不管你去打新、套利还是选股，都可以。
每次形容量化对冲的收益来源，都会用“剥离”这个词，现在想想确实形象，量化对冲理确实像“剥玉米粒”那种感觉一样，把阿尔法一粒一粒剥出来。
所以量化对冲的业绩一般都比较稳健，你不用指望什么大的贝塔弹性，但波动和回撤，一般也不会很大。
而在公募的量化对冲策略里，华夏安泰对冲也是近3年和今年分类下，表现最好的量化对冲产品。
2020年6月成立以来，将近4年的时间，年化收益大概在5.5%左右，区间最大回撤在2022年4月前后到过8%，但随着市场反弹也修复了。
现在唯一遗憾的地方在于，华夏安泰对冲是3个月定开的产品，之前想买但没买着，可以等2024年5月17日到2024年5月23日。
固收与量化结合，打开思路
除了量化对冲，各家机构也在思考量化与固收结合的产品形式，寻觅一种收益率可观、波动性可控的策略。
量化固收+对管理人来说也是一个很好的产品品类，假若一只量化产品规模有100亿，那规模已经很大，超额也难免折损。
但如果应用到20%权益+80%权益的固收+的方向上，20亿的量化规模就能撬动100亿的基金体量，还能保证收益端的超额，这不是一个双赢的产品品类吗？
所以对量化固收+，也有很多机构开始尝试，比如华夏磐泰混合。
作为一个比较早的，尝试将量化与固收策略结合到一起的偏债混合基金，华夏磐泰混合近3年的收益率可以做到25%，在一众偏债混合基金里排名第4。
诚然，现在的量化固收+正在面临一个问题——
那就是监管对绩劣股的出清，会在一定程度上影响中小市值的流动性，所以在小市值贝塔水逆的时候，策略波动会有一点大。
但我觉得，这属于改革的阵痛，未来随着监管对绩劣股的应退进退，优秀的小盘股依然有投资价值，量化+固收的产品创新仍然会有作为空间。
华夏智胜先锋：成名于小微盘，但不all in小微盘
上面提到的几只产品，都在细分赛道里做到了比较靠前的位置。
但他们却不太出名，而华夏量化团队的扛鼎之作依然是——华夏智胜先锋。
在小微盘策略大放异彩的2023年，得益于超额累积得十分优雅，华夏智胜先锋和孙蒙也乘着微盘量化的东风为世人所熟知。
但了解孙蒙的投资者都知道，孙蒙的风格其实非常均衡——
打开华夏智胜先锋在2023年的全部持仓，平均自由流通市值在千亿以上的持股占比达到了17.75%，200亿-900亿之间的占到27.14%，100-200亿市值的占13%，50亿-100亿的占11%，剩下才是50亿市值以下的股票。
整体持仓的市值暴露并没有完全倾向小微盘，而是在基本面相似的股票中，超配便宜的、少配贵的，慢慢攒超额。
过往孙蒙给人的感觉是“一直在迭代策略，很少对某类风格特别上头”。
当市场对蓝筹白马趋之若鹜时，他不以为然；当市场涌向微盘股时，他最先想到的是风险。
我想孙蒙的性格，刚好可以作为华夏基金量化投资团队的一个缩影。
不偏执、不all in、不完全被市场演绎的逻辑牵着鼻子走，一点点耐着性子积累收益。
夫唯不争，则天下莫能与之争。
最后的话
曾经，我们执着于主动管理与量化策略的未来，似乎二者一定是非此即彼的关系。
但其实他们的收益来源并不一样，都是给投资者的一种配置工具。
在主动权益坍缩，量化，尤其是量化指增，会是投资者更容易接受的产品形式。
虽然，量化产品五花八门，选品难度也并不小。
但优先考虑长期业绩出色的绩优的量化大厂，挑选不同公司的产品打包成一揽子，会是一个相对靠谱的选项。#致敬量化投资大师西蒙斯# $华夏智胜先锋股票(LOF)A(F501219)$ $华夏中证500指数增强A(F007994)$ $华夏安泰对冲策略3个月定开混合(F008856)$