周五的国九条，给大家打了一针强心剂。
不少朋友纷纷计提一个涨停，就等着周一开盘。
但更多朋友也在担心，会不会再来一次828英雄纪念碑的重演，怕对士气造成太大的冲击。
其实大家并不用太担心，有教训在前大家的心理预期并不高，而且监管和国家队应该也会严密观察明天的市场，保驾护航。
新国九条，重要的不是明天，后天，而是未来的十年。
拥抱红利，万物都应该是红利
红利的未来，不应只有银行、能源、电力，还要有白酒、家电、恒科...
红利不是一种风格，而是一种选股态度和投资方式。
公司有钱，但是业务扩张有限，那么分红/回购注销，就是监管鼓励，股民拥护的
公司有钱，业务成熟，还想着去别的行业，尤其是已经十分内卷的行业凑热闹，就是监管不愿意支持，股民非常不拥护，应该被狠狠砸股价的，比如某白酒龙头成立光伏企业。
我们的蓝筹白马股与其他资本市场差距之一在于管理层对分红/回购和非理性资本开支之间的态度。
成熟市场投资者会用脚投票，拥抱前者，打击后者；而我们前些年因为成长性、融资环境的问题，始终没有太好的股东文化，现如今终于看到了曙光。
拥抱高质量，买好股、得好报、做好人
2016-2020牛市，留给投资者十分重要的财富就是拥抱高ROIC，重视轻资产运营，杠杆率低，竞争模式清楚，赚钱容易，尤其是赚真钱容易的公司。
但因为估值炒作太高，筹码结构也不好，这几年一直在还债。
但是，这并不是高质量因子的错，虽然现在从趋势上质量因子看不到一点希望，但超额收益总是藏在不招人待见的行业里。
所以不管是国内质量派的投资者，易方达的阿坤、萧楠、王元春、包正钰，还是安信陈一峰，交银王崇等等，抑或是简单点，费率低廉的中证A50ETF指数基金（560350），这些仍然是值得选择的产品标的。
质量不是一种风格，而是一种选股态度和投资方式。
“选好股，做好人，得好报。”
不要嘲笑大校，这话他说得没错。
而且红利和质量，二者在一定程度上是可以相互挂钩，互相转化的，只有高质量的股票，才有可能创造充裕的自由现金，才有可能用来大大的回购分红，归根结底，不是什么人都能分红的，你得赚到钱了，不是吗？
国企的行情还没结束
在这场自上而下推动的改革中，国企在响应号召、提高分红、加强市值管理等诸多方面应该做得更好。
作为A股5000家上市公司里的嫡长子，自然要做到表率和领导作用，就像我龙年第一个交易日写的《重新发现国企的价值》，国企相关ETF的行情应该还没结束。
理想状态下，故事应该是这样的——
国企带头提高股东回报，吸引资金用脚投票，再配合监管的雷霆手段打击“壳股票”、概念股，最终引导资金向着红利、质量方向回归，正本清源。
坚决规避微盘股
微盘股，不论质量还是资金属性，怎么看怎么危险。
很多小微盘股票本身就属于监管要重视清退的壳资源，他们整体低质量、高估值，是“镰刀股”，
而过往总被游资、量化所喜爱，但这些资金会不会被釜底抽薪？
现在看概率很大。
不论是监管还是流动性层面，被重锤是可预期的。
A股作为一个整体，平均估值还是太贵，其中最大的原因就是小微盘、尤其是质量奇差的那批小微盘太贵，未来他们一定会向下回归，而且是永久性的回归。
君子不立危墙之下。
未来投资小盘股，更值得关注的其实是偏离度适中，在股票质量上做出精选的中证1000、中证2000、国证2000增强基金，上千只股票太多也没必要，精挑500只就够了。
不盼着牛市，但要有拥抱A股的信心
国九条发布之后，大家都在研究这幅图——10年一轮回，10年一场大牛市。
然则，从刻舟求剑的角度，我们这条大船，不论从自身的航速，水流环境还是船员心态上，都有了很大的不同。
用来求剑的舟，本身就不一样，自然也没有求剑的基础。
而且从情感上我一直想跟大家说一句话，那就是——
不要再盼着大牛市！
前几天，我听了嘉实基金谭丽总的直播访谈，谭丽总作为我十分欣赏的价值派投资者有一句话说到了我的心坎上——
不要盼着牛市，造成大家今天这般惨状的，恰恰就是大牛市。
大家要明确，股市的长期回报和净资产的增加值有关，和企业ROIC的积累有关，和货币供应量有关。
上市公司赚钱、有流动性支撑，是股市赚钱的两个底层。
而正如我上面几条我总结的——
咱们的市场，之前对股东回报重视不足，高质量股票数量少，本身的质地不够硬，而且概念炒作太猖獗、融资太激烈、上市新股估值定价畸高，既分走了太多流动性又拉高了指数整体估值。
最终造成的结果总是疯狂拔估值，但拔上去的估值往往等不到业绩的兑现就换来了惨烈的A杀，这就是我们的市场只有波动而长期回报不足的原因。
悟已往之不谏，知来者之可追。
每代人都有每代人的任务，2014-2024，这十年的股市，充分完成了上一次国九条要求的“扩大直接融资比重”的任务；那现在新的国九条，就是重视股东回报。
在规则的指引下，坚决执行，对铁公鸡、吸血兽等害人精，严惩不贷；还国内外投资者一个朗朗正气的A股。
只要A股的整体股东回报提高了，上涨就是水到渠成的事。