万万没想到。
有一天会被我妈反向种草，种草的标的不是基金，而是理财产品！
她安利的产品是招银理财的招智睿和稳健安盈优选360天持有1号。
名字好长，但一看表现，嘿，还确实有点稳，挺符合老妈的风险偏好。
成立以来（20221124-20230630），睿和稳健安盈优选360天持有1号（产品代码100816，R3中风险）跑出了3.25%的收益率，年化收益5.50%，而最大回撤仅仅为0.25%。（数据来源：招行App，Wind，截至2023/7/3）
从盈利正收益概率来看，居然做到了月月正收益，是不是和之前那些“画线派”基金有几分相似？
这样的成绩放在经历过股债双杀的市场，说它为优等生不算过分。
“低波”的表象，源于内心
说实话，当银行理财和“一只非标打天下，一句刚兑行天涯”说再见后，我对银行理财的兴趣就断崖式下降。
不过，这只理财产品很有意思，它不同于传统理财，没有非标；业绩比较基准是区间数值（业绩比较基准：2.60%至5.50%），意味着它不像公募这样要做相对收益，而是铁了心以绝对收益为导向。
更关键的是，一般含有10%权益中枢的理财产品，回撤控制在2%左右，但这只理财产品的回撤，做到了0.25%。
朋友们，什么概念？短债基金的回撤、二级债基的进攻啊！确实是丈母娘和班主任都满意系列。
所以我对这个产品感到既高兴又好奇。高兴的是在这种异常难赚钱的市场下，招银理财的含权产品竟然可以杀出一条血路，扭转了我对理财投权益不太行的刻板印象；好奇的是睿和稳健安盈优选360天持有1号，究竟是如何实现如此舒服的持有体验？
这只产品成立于2022年11月24日，时点恰逢债市负反馈的阶段，股市方面也已经历了一轮反弹，所处市场环境其实不算完美，可他们的净值曲线却表现出一种不紧不慢的丝滑感。
讲真，相比公募基金，理财我还是有几分生疏。花了一段时间恶补了相关知识，细细研究了这只产品的材料，还跑到招银理财做了一场深入的访谈，才明白这背后的门道。
最大的感受就是招银理财一直致力于尽可能地让资产端与负债端相匹配。
说人话就是，理财产品呈现出来的风险收益特征要让低风险偏好的理财客户舒服，少点颠簸，少点惊吓。
这不就是如今公募正开始孜孜以求的东西么？持有体验好，投资者拿得住，自然就赚钱了。
作为行业扛把子，招银理财把“低波”刻在了骨子里，懂产品，更懂客户。
在底层资产里面挖呀挖呀挖
经历了一轮又一轮的风险教育，大多数投资者开始懂了买产品得看看投了什么。
那这条平滑的净值曲线下面，是有什么样的底层资产？
我们先来看固收，它主要配置了高资质银行二级资本债/永续债（又称银行二永债）、高等级信用债。这种兼顾安全性和确定性的配置思路一看就是老司机，也是银行理财子公司擅长的投资领域。
银行二永债，大家可能比较陌生，它是商业银行发行的资本补充工具。优点是高票息、高流动性和高安全性。但“三高”背后自然有缺点，就是比一般信用债波动性高。
这不要“低波”嘛，把波动性拉起来了咋整？他们制定了一个降波的方案：把1年以上银行二永债的仓位控制在30%以内；债券久期缩短，动态期限匹配，再加上有机会配置银行存款，最终就达到了目标。
再看大家更熟悉的权益，他们分成了两大块——银行优先股+高股息策略。
和大家解释一下，优先股就是享有优先权的股票。在我们国家，主要是银行优先股。
这只产品权益部分配置银行优先股，第一应该是看中它的低波动性的特征，银行优先股在类别上归为权益类资产，其实本质是银行永续债，波动性显著低于股票；第二是看中了它有稳定的股息率，当前存量银行优先股平均股息率每年有4.55%，可以为产品增厚一部分收益；第三看中了它的稀缺性，银行自2020年之后就再也没有新发优先股啦。
还有约10%的权益，主投公司内部的高股息策略专户。这个策略的出发点依然是寻找权益资产里的低波品种，在低波的前提下，获取更好的风险调整后收益。
高股息策略底层包含了很多央企、国企，这些上市公司有一个共同的特点：高股息、低估值、高现金流，赛道也不拥挤。
从历史数据来看，这个策略在牛市中确实无法跑赢权益类公募基金，但该吃的肉也能吃到；而在熊市中，策略的抗跌性却远好于公募基金，相当于挨的揍不怎么疼。
所以策略的收益弹性尽管不够有想象力，可是风险调整后收益和理财低风险偏好客户正好相匹配！他们不必有乘风破浪的快感，只需要一点一滴赚钱的满足感。
我们可以明显感受到，这个产品底层资产的选择，处处都是围绕着低波展开，在此基础上再考虑给投资者争取个好收益。
理财还有独门绝技
其实，理财权益投资并不占优目前算是一个公认的事实，所以类似睿和稳健安盈优选360天持有1号这类定位于低波的含权理财产品，怎么降低组合波动率成了核心问题。
理财相比公募最大的优势在于投资范围更广，工具箱更丰富。除了投公募基金外，它还能投公私募资管产品、商品及金融衍生品、非标债权等。所以他们可以充分运用团队的力量构建多资产、多策略，进而降低组合中的波动率。
具体又怎么构建呢？招银理财一直坚持的是专业化分工，每个团队聚焦打磨某一类细分资产，可能是自己直接投研，也可能是分析市面上的可投产品。具备配置经验和能力的投资经理再根据自己投资框架和理念，选取所需的模块配置产品。
这就有点像我们的国产大飞机，整体设计和配置是自主的，自己擅长的领域就自己做，不擅长的领域就从全市场最好的供应商采购。不需要面面俱到，啥都亲手做。更重要的事情就是根据自己的需要，找到适合的供应商，然后组装成用户满意的大飞机。
像睿和稳健安盈优选360天持有1号，银行体系内成长的老炮袁尧作为“总指挥”，根据宏观环境、市场风格、客户需求，搭配出了这么一只低波的产品。
还有一点值得说道的是招银理财投资经理身上有着深深的银行系烙印，在公募基金体系里面是很难培养出来的。
就拿袁尧来说，从他的从业经历就可以看到，一直在银行体系里耕耘。做过外汇、黄金、衍生品交易，经历过多轮牛熊，实地调研过上市公司，更是对理财客户的脾性了解得一清二楚。
除了袁尧，大部分团队成员同样是从银行体系内成长的。因此，他们对客户低波的风险偏好需求，可能比客户自己还清楚。
从这个产品上，不管是最初的产品设计、策略选用，还是资产配置、投资经理；处处都在为投资者考虑如何降低波动，如何获取一个更好的绝对收益。
上周，在整理上半年金融资产收益的时候，深深地意识到为啥大家胆变小了，定期存款都变香了。
房市风光不再、股市连续两年失血，我们最依仗的两大资产蓄水池间歇性失灵，3-5%收益率的理财产品自然要抢。
相信好多投资者曾经有过一丢丢看不上理财那点收益，经过这两年市场的毒打后，现在真是深刻懂得每年能稳定赚钱实属不易。
年少不知道绝对收益好，错把梭哈当成宝啊！