社保基金对于大部分投资人来说，是天花板般的存在。
昨天，全国社保理事会公布了2021年的战绩。
2021年，社保基金投资收益额达到1131.8亿元，投资收益率4.27%。自成立以来，年均投资收益率8.3%，累计投资收益额17,958.25亿元。
咋一眼，估计去年的投资收益率被不少人嫌弃。可拉长看，社保基金的赚钱能力应该能秒杀大部分在座的各位。
2001年开始运作投资以来的21年间，除2008年和2018年录得负收益外，其余19年全部拿下正收益。
话说公募基金的定期报告备受瞩目，估计没多少人会认真看社保基金的年度报告，更多就看一眼投资业绩。
今年，认真读了一下，发现里面其实藏了不少投资门道。
啥是社保基金？
社保基金这么赚钱，为什么总担心说养老钱不够用？这是因为，“社保基金”这个概念经常被混淆。
老百姓或民生新闻经常说的社保，指的是“社会保险”（SI），也就是单位和我们一起所缴纳的社保，里面包括养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险，生育保险，也就是常说的“五险”。常被新闻提起的主要指里面的大头养老保险。
这些钱收集起来，会交给地方政府相应的部门进行管理，拿去给我们爸妈发退休金，有结余的就拿去买存款和国债。如今越来越多的地方省市看着社保基金赚钱这么稳，就拿一部分出来，交给社保理事会打理，成为“社会保障基金”的一部分。
而投资中所说的社保基金，指的正是“社会保障基金”，它是国家社会保障储备基金，用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂。
那么，社保基金的钱主要从哪里来呢？
一是由国家财政拨款，这是它最稳定的资金来源之一。
二是国有资产划转。2017年11月，高层印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》，规定中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构，需要划转所持企业国有股权10%到社保基金会，以充实社保。
三是彩票。我们平时买的彩票，前边都带有“福利”俩字，这不是说给彩民发福利，而是要把彩票的费用拿一部分出来，交给社保基金。
受委托管理这些钱的机构，就是全国社会保障基金理事会（也叫社保基金会）， 英文名缩写是SSF。
谁来操盘？
社保基金会把社保基金的钱拆成两份，一部分由自己管，剩下的会委托给别人管理，包括16家公募基金和2家券商。
2002年12月，全国社保基金完成第一次选秀，南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实6家基金公司成为首批全国社保基金投资管理人，此后逐渐扩展到16家。
到目前，16家公募基金管理了社保基金委托管理份额的八成，并实现年化8%以上的业绩回报。
具体来直接投资和委托投资的比例，比较有意思。
一开始没有成熟的制度，摸着石头过河，所以有近80%的钱还是自己来管。
随着我们国家的资本市场越来越成熟，制度也越来越完善，社保基金也敢于把更多的钱委托出去。
到2021年，委托投资资产占总额的66.18%，近三分之二的资金。
社保基金也和咱基民一样，把专业的事交给专业的人。
报告里可以知道，社保基金直投主要包括银行存款、信托贷款、股权投资、股权投资基金、转持国有股和指数化股票投资等。
委托投资主要包括境内外股票、债券、证券投资基金，以及境外用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具等。
分工明确。
幕后大佬有谁？
这16家基金公司，可以说是国内公募基金中顶流，相当于国家选出来的国家级选手。
而具体到基金经理选择上，社保基金特别看重理念和执行过程中的言行一致。
这和基民们挑选基金的要求大体也是一致的。不过，这个信息相对没那么公开。
前几天，社保基金会公布了2021年度境内委托投资年度考评结果，我们根据公开信息，梳理了部分获得贡献社保及优秀投资经理表彰的公募基金经理。
这些基金经理的业绩不一定一飞冲天，但胜在稳健和持续，后面会专门来讲讲这些社保基金操盘大佬。
跟着做配置
在报告里，有一段讲资产配置的方法论，对我们来说同样受用。
社保基金会在投资运营中形成了包括战略资产配置计划、年度战术资产配置计划和季度资产配置执行计划在内的较为完善的资产配置体系。
其中，战略资产配置计划确定各类资产中长期目标配置比例和比例范围。年度战术资产配置计划是在战略资产配置计划规定的各类资产比例范围内，确定各类资产年度内的配置比例。季度资产配置执行计划是通过对形势分析和年度资产配置计划的审视，确定季度具体的执行计划，进行动态调整。
这是不是有点眼熟，我们之前也详细讲过，还做到了扑克里，不知道有多少铁子有这么去操作？
除了方法论上的门道，我们看到其具体资产的布局，常规的股和债是大头，还包括了2%不到的银行存款，7%多的长期股权投资以及微量的衍生金融资产。
每年各类资产的比例是动态调整的。其中股债的比例大致在3:7，正是在这样的资产配置理念下，社保基金做出了如此出色的长期业绩。
这还是印证耶鲁大学金融教授伊博森（Ibbotson）和风险管理专家卡普兰（Kaplan）早在2000年发表的文章里就提出：长期来看，资产配置决定了投资组合收益波动的90%。
资产配置先驱大卫·斯文森就说过，管理好风险，收益是自然而然的事。
这些年，大类资产、行业风格轮动不断，市场无时不刻地抛给投资者一道道令人纠结的选择题。实际上，与其去预测风口、追逐热点，不如做好资产配置，让幸福来得更确定些。