先用几幅图概括腾讯2024年一季度各业务经营状况，然后再简单测算一下腾讯主营业务的估值。
腾讯业务构成
腾讯的业务主要包括4大块：增值服务、网络广告、金融科技及企业服务、投资板块，具体业务构成，见下图。
2024年一季报要点
简单说: 一季度总营收个位数增长、净利高速增长！降本增效成果显显著！
下面根据近三年的经营数据，看看各业务板块的发展趋势。
1）广告业务
已经连续6个季度15%以上的增长，增长趋势已经形成！
2）金融科技及企业服务
金融科技及企业服务：已经连续7个季度保持增长！底部回升迹象明显！但趋势性稳健增长还待观察
3）社交网络及游戏
社交网络及游戏：尚在底部徘徊，增长乏力！何时能恢复到10%以上的增长？有待观察。
4) 非国际准则净利
已经连续5个季度保持高速增长，增长势头強劲！
5) 投资板块
资产市值达8747亿元，其中: 上市部分市值5249亿，非上部分价值3498亿
腾讯主营业务估值探讨
不考虑投资板块，看看腾讯主营业务（增值服务、广告和科技及企业）的估值。
既然不考虑投资板块，其对应的市值部分应该从总市值中减去，即当前腾讯主营业务的市值为24520亿元（33266-8747)。
下面用两种方式测算腾讯主营业务的估值：
1）直接用非国际准则净利润
基于2023年非国际准则净利1576亿，腾讯主营业务的市盈率约15；
如果2024年非国际准则净利增长15%，腾讯主营业务的市盈率约13；
如果2024年非国际准则净利增长30%，腾讯主营业务的市盈率约12；
关于“非国际准则净利”，最大的争议是否应考虑期权成本！
2）估算净利润=(除税前盈利-投资收益-联合营公司盈利) x (1- 所得税开支 / 除税前盈利)
这个公式直接从“税前盈利”中扣除“投资相关的收益”，得到主营业务的净利润
按照这个公式：2023年主营业务的净利润为1182亿，相比2022年（988亿）增长19.6%！
基于2023年主营业务净利1182亿，腾讯主营业务的市盈率约20；
如果2024年主营业务净利增长15%，腾讯主营业务的市盈率约17；
如果2024年主营业务净利增长30%，腾讯主营业务的市盈率约15；