聊聊兔子

#中国中免# 先说一下，我大部分的仓位在兔子上。

看好的原因：

1是背景，中免是国资委控股的公司，（前身是国旅，目前旅游业务已经剥离）成立的目的是吸引境外的消费回流，金额大概6000亿。所以对于中免来说，营收是任务。

2是行业，作为深圳生活了十几年的人，亲眼见证各种代购从香港带货的疯狂，便宜正品的化妆品，箱包对于女生的吸引力无与伦比，用我朋友的话说，进去了就不想出来，只想买买买。

3成长性与估值，有一说一，没人知道兔子的天花板在哪里，因为没有参照物，很多人说杜福瑞，但我觉得这不是一个维度的，因为中免是国家旗下的，而且依托中国14亿人口的市场，不管从政策力度还是体量上都远远领先。不过这也是兔子不确定性的一个地方，在疫情不严重的情况下，兔子利润从60+到90+，从平时疫情不严重的各个月份数据（单月12亿等）可以推算，兔子年利润达到150亿就只差一个正常营业。至于再高的，还有几点，一个是目前兔子还有60%的店处于关闭状态，最大的免税城海口刚开张，机场的免税业务还在等发力，我无法预测兔子以后到底能赚多少钱，我只能说，250-300亿只是时间问题，因为兔子的会员普及率其实还远远没有达到饱和。

对于估值的理解，我自己有参考的标准（这个不一定对）就是国旅作为一个旅游行业，历史估值的底部区间也有20-25倍，而相比于旅游更有前景的免税，享受这个估值我觉得没有问题，如果按照明年150亿的利润估算（这个看疫情脸色）目前的170+的价格就是25倍，当然按今年利润就很难看

总结来说，兔子缺的是时间和疫情的稳定性，目前疫情遍地开花的情况下，确实持有体验不佳只能希望国家加油，疫情早日退散