一、今年放水了吗？
答案显然是肯定的：还算不上洪水泛滥，但也勉强够得上波涛汹涌了；
去年来看，M2还基本维持在8%+的增速；而今年增速则呈明显的上升趋势，7月末时突破到了12%的增速，而接下来的8月末和9月末均维持在了12%+以上的水平。
21年末时，中国的M2余额为238.29万亿，GDP为114.37万亿，M2/GDP达到了2.08，这个数值是远超美国（M2/GDP约为1倍）及其他国家的，这是基于中国的M2从2004年、2005年开始，整整十几年都是两位数增长，百分之十几，有若干年份甚至是百分之二十几的增长，至今已经积累起了巨大的余额基数。
而截止22年9月末时，M2余额已经达到262.66万亿，相比年初又增加了24.37万亿，相当于增加了21年GDP的20%+，放水不可谓不多。
二、你感受到放水了吗？
根据经验来说，M2增速提高时，放水或者会传导到楼市，或者会传导到股市，以及会推动居民消费价格指数CPI开始上涨至通胀；但奇怪的是今年这些却一个也没有发生。
1.楼市
1—9月份，全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8.0%；商品房销售面积101422万平方米，同比下降22.2%；商品房销售额99380亿元，下降26.3%。
虽说地产到下半年在维稳政策扶持下已有筑底迹象，但全年大幅下滑还是不争的事实。
2.股市
雪球上都是混股市的，今年股市有多难受不用细说：
沪深300年初至今-25.43%；
上证50年初至今-25.91%；
恒生指数年初至今-33.75%；
行业及个股来看，中概、医药、各个赛道白马股等，都经历了一波惨烈的杀跌，今年能够赚到钱的应该算是凤毛麟角。
虽说股市涨跌不只受货币总量影响，但明显今年放出来的水也是没多少进入股市了的；
3.CPI
CPI倒是在缓慢上涨，从年初时的0.9%上上到了9月份时的2.8%，但也仍还在2%~3%的温和通胀范围之内。
三、放水都去哪了？
假设用9月末时的M2增速12.1%，减去前三季度GDP增速3%，再减去CPI 2.8%，还剩下6.3%，这多出来的水去哪里了呢？
首先需要了解一下放水的完整传导过程，和两个货币现象名称有关，分别是：
【宽货币】就是央行降准降息，逆回购等等，是央行与商业银行之间的操作，央行给商业银行释放流动性。
【宽信用】是商业银行和实体经济的层面，也就是贷款给市场释放流动性。
放出来的水要最终到达楼市、股市，以及推高消费品价格CPI，是需要宽货币和宽信用都发挥作用；
而目前显然仅仅是停留在宽货币阶段，增发的货币还在商业银行空转；宽信用还没有能很好的落实，钱并没有通过贷款的形式真正流入市场。
具体分别针对楼市、股市和CPI来说，又各有所不同：
1.楼市
过去放水，最大的受益者就是楼市，也推动了楼市近几十年的高速发展；
而当前的情况是：
1）居民买房贷款意愿下降，社融中的居民中长期贷款下滑严重；
2）房企特别是民营房企贷不到款，无法借新还旧，纷纷陷入爆雷境地；
3）城投等地方融资平台融资渠道也被压制，以防范城投债过高而导致的风险；
所以现在在作的是：
1）阶段性调整差别化住房信贷政策：允许调低房贷利率，提升居民购房意愿；
2）适当放松房企融资限制：如国有大行年内为房地产提供至少6000亿新增融资，及允许部分优质房企采用增信担保的方式发债等；
3）严禁城投通过举债方式拿地，来虚增土地出让收入；
总体来说，楼市低迷是水没放出去的最主要原因。
2.股市
央妈现在的放水和以前不一样，以前是直接降准降息把水直接放出来，而现在放水都是定向降准，而且是分批放水，是4000亿，5000亿，7000亿这样慢慢的一次次的放出来。
主观上来说，央妈的目的是希望精准灌溉，让水流到企业里面去，要先涨经济再涨股市，不能再像之前水一放出来，股市直接上涨一波。
而实际上，在疫情下，企业特别是中小企业，举债扩大生产的意愿明显不足，也导致这个方向上的放水不顺畅。
当然在这个方向上，一旦口罩政策有所调整，信心逐步恢复的情况下，这部分的贷款需求复苏肯定是更快的；同时在预期变化的情况下，也可以预计会有一部分资金跳过实体直接进入股市，使股市成为放水的最大受益者。
3.CPI
9月份的CPI已经达到2.8%，其中食品类上涨较多，食品中猪肉上涨迅猛：鲜果上涨17.8%，肉类上涨16.0%，其中猪肉上涨36.0%，鲜菜上涨12.1%，蛋类上涨7.3%，粮食上涨3.6%。
最近几个月高层对猪肉价格是密切关注，频频约谈养殖户、多次投放储备肉，希望将CPI控制在3.0%以内，避免影响货币政策的调整空间；但是在持续放水的前提下，CPI上涨的趋势性方向是不容易改变的。
所以在维持当前放水力度的前提下，未来CPI继续上涨而导致通胀会是大概率事件。
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