即便是很早就大宗化的铜，中国入世的那一轮大牛市后，留给铜矿的天量资本开支，也在12-14年压平了铜矿的供应曲线，那几年的铜矿90%成本分位线是下滑的。石油、煤等都是如此。资本开支的威力就恐怖在，过剩的开支不光是压制价格这么简单，它还会压制一段时间的成本曲线，后者才是致命的。10-20年的大宗商品熊市逻辑，现在在高端制造、消费等领域也是这么演绎的，成本曲线一旦被压制，会把行业内的所有玩家逼成原始丛林里的野兽，残酷的自然选择。