$欧菲光(SZ002456)$ 关于24Q1报告的几个看法：
1。指标情况略低于预期，但是尚在合理区间。本人一开始就对于销售预期和23Q4持平的预判表示怀疑，这个主要是一季度去年的数据太低。但是同比增量数据23Q4和24Q1，一样都是20亿，这个数据让人放心。这个20亿增量主要贡献者是哪家，大家都心知肚明。因此个人估计，mate60依然是主要功臣，Pura70的贡献主要在Q2反映。
2。利润情况，QI尚有5亿的毛利，但是架不住各种费用分摊。因此个人对于欧菲光的盈亏平衡点分析依然有效，23年公司的盈亏平衡点在40亿，24年上升到了45亿。这是因为公司的经营活动活跃，各种固定费用和可变费用增加的缘故。因此Q1利润基本持平的原因，就是这个销售额恰巧在盈亏平衡点上。
因此24年的其它三个季度只要销售不低于这个平衡点，全年盈利没有问题。从历史数据和宏观环境来看，后面三个季度逐渐走高是确定的，因此对于欧菲光今年起飞第一年的判断依然保持乐观。
3。存货增加三个亿，说明什么？存货不是成本，因此存货三个亿和利润三个亿不能画等号。但是存货占用了资金，因此如果没有这三个亿存货增加，流动资金也许会由负转正。但是存货和销售有关联，如果Q2存货周转率和Q1基本相同，可以粗略预判Q2销售大约55亿左右。
4。最近两个季度情况再次表面，欧菲光和HW的销售状况关联度极高，目前HW的手机销售还是没有达到预期的状况，如果按照全年7000-8000万台的规模，出货量还需要大规模提速。因此后面三个季度的情况依然取决于HW的手机和智驾系统的放量情况。当然目前荣耀势头正猛，算是一个不错的好消息。
5。24年预判，目前对于200亿销售和10利润的预测，暂时不做修正，Q1来看，销售完成的可能性更大，利润方面，算是留一个悬念，让市场各方去博弈。$欧菲光(SZ002456)$