嗯,我一直在关注勘探费用,海油的勘探资本支出远高于规模相似的国际油企,相对应的每年勘探失敗费用130多亿也远高於其他油企,拉低了海油當期利潤,中海油的年度利潤含金量更高。這个是定性結論,至於哪个季度勘探失敗費用多还是少了,哪个季度利潤高還是低了,沒那么重要,但要分析利潤变化的原因,以判断未來中长期利润变化趨勢。
嗯,我一直在关注勘探费用,海油的勘探资本支出远高于规模相似的国际油企,相对应的每年勘探失敗费用130多亿也远高於其他油企,拉低了海油當期利潤,中海油的年度利潤含金量更高。這个是定性結論,至於哪个季度勘探失敗費用多还是少了,哪个季度利潤高還是低了,沒那么重要,但要分析利潤变化的原因,以判断未來中长期利润变化趨勢。
2024年Q1勘探費用18亿元是在哪里看到的?2022年和2023年勘探費用约137-140億元,這已經是中海油歷史最高值了,對应勘探資本支出200亿元。你的140 -160亿勘探費用是如何估出來的。
为了快速成长的的过量勘探费,和为了增产的连续两年180-182%的替代率,都是快速增产阶段的产物,如果只是长期稳产,资本支出大概可以减少一半,勘探费也是大概可以下降40%,都没必要储备那么多,足够依次开发补充衰减即可。
所以一旦稳产,资本开支的现金流可以大量结余,按2022-2023的经营现金流2000多亿大概500来亿够稳产了,结余1500亿的自由现金流。另外勘探费可以减少,也可以增加利润和现金流。
嗯,康菲石油和中海油產量差不多,勘探資本支出只有中海油的三分之一,所以中海油每年的勘探資本支出若和康菲一样,勘探費用可減少三分之二,由約135億減至45亿,減少90亿元,可增加年利潤約90乘75%等于67.5亿元。這些並不會影响中海油的儲量和產量,因為儲量接替中,有兩块增量,一块是新探明儲量,一块是老油氣田採收率提高帶來的儲量增加,足夠中海油維持儲量穩定了。
面对越来越激烈的地缘政治博弈,石油对外依存度72%,这是一个巨大的软肋,太高了,增储上产是国家意志,陆上油田已经没有什么潜力可挖,只能指望海上,任务都压在海油一个人身上,尤其是最近这几年,2027年之后,增量会下来,自由现金流会大幅度提高。