回复@夏虫不可语冰-: 我到不是“屁股决定脑袋”，不需要为中煤辩护。我们每个人的意见对于公司经营和公司股价毫无影响。事实上，1898大涨对我的投资策略还是负面的。
大家只是讨论交换意见。
中煤肯定是有很多问题的。这也体现在公司的估值上了，尤其是其H股$中煤能源(01898)$ 。但是公司最近几年的变化也是非常巨大的。至于这些变化是否值得投资者重新审视01898，就是仁者见仁智者见智了。
比如，中煤历史负债较高，不像神华，多年分红，还是净现金。在23年初的一次投资者沟通会上，中煤一位主管财务的高管就中煤负债、分红、资本结构发表了很长的评论。他非常激动，说话很快，根据我央企的工作经验，感觉他有些失态）估计是公司的分红和资本结构的问题被反复提出（应当不仅仅是公众股东提出的），他感到了很大的压力和委屈。他有一些东北口音，说话有快。我一个北京人都没有完全听清楚他的中文。好在有录音，后面可以反复听。我可以感受到公司管理层在这个问题上面临的压力。我也瞎猜在22年分红安排中，管理层意见可能有分歧。
他说的一大堆，都是为22年令市场失望的利润分配辩护的（没有涉及22年的计提，那是一个单独的尖锐问题）。他罗列的数据和逻辑，混淆了很多事实和概念。
下表是公司现金和付息债务的多年明细。
由于中煤有财务公司，所以3Q23有280亿的负债是吸收存款（已经合并抵消了）。随着中煤系近几年现金流改善，这部分的负债应在持续上升的。但是作为财务公司，对应这笔吸收存款一定有集团内贷款+存放同业+存放央行。
公司的净债务在19年达到高峰，为750亿；20年下降100亿；21年下降230亿；22年下降260亿；截止3Q23，下降40亿；20-23年，合并口径支付股息而流出的现金（包括子公司和母公司）137亿。煤老板的确发财了。
截止3Q23，净债务119亿，而公司的年经营活动现金流估计300亿+。所以，提高分红与否，是一个公司主观的意愿，没有资金限制的（新集是集团的，不涉及）。至于计提，不影响现金流，可能会影响当期利润，但是中煤有太多的未分配利润可以用于分配了。
01898近期的强势，以及今天跟随市场的大阳线，感觉都是投资者下注而已。公众股东无从知道中煤是否真的会就分红等进行改进，只是感觉有“婆婆”开始关注分红、市值和ROE，公司可能会有所变化。
错了也没有办法。或者割肉，或者继续等待。
查看图片//@夏虫不可语冰-:回复@睿智投资者:问题是，净资产收益率只是五率中的一率。
中煤系，包括中煤能源以及$新集能源(SH601918)$ 和$上海能源(SH600508)$ ，以前那么多低效资产或沉没成本在账上以资产的面目存在，不知道什么时候就会计提损失。
同时，他们以后又规划了那么多低效投资要干，什么煤化工、火电厂之类，他们能怎么样？继续提高负债率去借钱分红？