养殖行业是一个风险非常高的行业，有一句话叫“家财万贯，带毛的不算”，说的就是这个行业的高风险。我国的生猪养殖行业大约有一万亿的体量，每年消费7亿头猪，消费的数量比较稳定。这个行业的产品产品同质化严重，产品差异性比较低，也就是说这个行业的竞争主要是成本的竞争，谁有最低的成本，谁就有最大的优势。获得低成本的最主要的方法是规模，这就决定了这个行业所有的公司都会倾向于把规模做大，所有参与这个行业的人都想着扩大规模，而带来的结果就是供应端会持续扩大，而生猪的消费端会相对稳定，这就导致生猪价格会有非常大的波动。这个行业因为产品同质化严重，没有差异性，从长期竞争的结果来看来看，这注定是个微利的行业，从双汇收购的美国养猪公司史密斯菲尔德的猪肉价格可见一斑。短期的暴利并不会改变行业本质，而正是这个行业微利的表现，因为下一步就是规模扩大带来的价格的下降，这个行业注定是一个周期性行业，所有养猪公司的股票都应该把他们看成是周期股。
周期性股票最好的买入时间应该是在全行业亏损的时候。2018年猪周期达到底部再加上环保政策和非洲猪瘟的影响，生猪养殖出现了全行业的亏损，当时的生猪价格是每公斤10元，每头猪的亏损大约在100-200元。这个行业所有的养殖户、所有的公司都在亏损，即使成本控制最好的公司牧原股份也在亏损，以至于市场给了牧原股份450亿的估值，最惨的还不是牧原，正邦科技市场给的估值是90亿。当时正邦科技的估值都不够养猪的重置成本，这个时候生猪养殖公司的估值确定是在底部无疑了！
但是时间仅仅过去两年，当生猪价格涨到了30元一公斤，人们很快忘记了这个行业所有的不好。一头2000元的猪能已经能挣到1000元，这个行业所有的人都在想象未来把产能扩大一倍利润就能翻几番，所有的上市公司、规模企业所有的养殖户都在打了鸡血一样的扩大规模。大家都在畅想着养殖公司的规模化趋势、低成本优势、龙头市占率提高等等美好前景，全然忘记了两年前亏损的事实。
牧原股份2019年只卖了1000万头猪，只占我国全年消费的1/70,市场却给了2600亿的估值。当养一头2000元的猪由原来只挣200元能挣到现在1000元的时候，就别再拿非洲猪瘟说事了，非洲猪瘟再厉害也没挡住规模企业疯狂的扩产，同样非洲猪瘟再厉害也挡不住散户补栏的热情，别忘了，中国的养猪集中化程度依然很低，所有的问题在巨大的利润面前都不是问题，接下来的就一定是生猪产能的巨大爆发。如果下一个猪周期到来，那么我们可以想象生猪的价格一定会更低，持续的时间一定会更长，而所有生猪养殖的公司都会面临价值的重估。
现在市场给牧原的估值是2600亿，什么概念？万科的市值是3300亿，曾有人给万科物业的估值是700亿，姑且以这个价格计算，那么牧原就等于现在的万科除物业以外所有的资产。如果现在再给姚老板买一次的机会，一边是牧原、一边是万科， 我想姚老板还是会毫不犹豫的选择万科吧。