橡树资本的霍华德·马克斯在《投资最重要的事》一书中提出“第二层思维"的概念，即要想取得超过一般投资者的成绩，你必须有比群体共识更加深入的思考。相比第一层思维者单纯地对表面现象作出反应，并且根据自己的反应买卖股票，第二层思维（或者第N层思维）者的思考方式更加深邃、复杂而迂回，可以从众多无差异的第一层思维者中脱颖而出占据独特优势，获得超越市场的回报。简单地说，适不适合做投资就是问自己，你的思维方式能不能让你比大多数人更接近真相？这个思考的过程，就是让思维的深度跟企业的真实价值步步接近的情况。只是这个过程发生在投资决策的判断环节，并不直接影响企业价值的的创造；而投资成长股，在某些情况下就是发现那些用第二层思维运作的企业，让第二层思维这种可以持续的优势渗透在发现、创造并守护价值的过程中。这些企业的领导人我总结有以下三个方面的共性，它们并不独立存在，只是侧重点不同。

1. 高效地发现价值并创造价值的能力。这个不难理解，好的企业家能够深入了解自己的业务，察人所未察，高效地发现隐藏的需求或者利润点，降低成本或者提供差异化的产品和服务。最近看《宜家真相》这本书，创始人英瓦尔对宜家的事情，无论巨细，了然于心，从材料，价格，生产，设计到商业运作，他无所不知，所以可以快速判断并得出结论，这是效率。董明珠发现消费者对空调维护的要求并不仅仅是保修有多好，而是根本不需要修，还提出了空调无风等概念。这些用第二层思维来了解消费者需求进而在差异化的产品上建立核心竞争力的能力，只要企业家在，就可以成为持续的竞争力。更进一步，企业家也会把创新的能力融入到企业的制度和文化中，建立壁垒，从而形成不依赖于企业家而是长期留存在企业中的竞争力。企业家创新的例子很多，很多时候投资者需要判断的是企业家到底处于第几层思维？他比竞争者的思维方式先进多少？史玉柱曾说，马云能看到5年10年之后的事。这就企业家之间的差异。如果能判断出企业家思维的层次和独特程度（核心竞争力），就可以大致判断出他的能力可以驾驭的业务的范围和大小，也就可以评估企业未来的成长空间了。而投资者本人属于第几层思维者，是否有一些商业的常识，也会影响对真相的判断。有些时候是企业一般，投资者把它想的太好，只看到表面的风光，比如某些创业板的高估值。也有的时候，优秀的企业立足长远，虽遇到短期的波谷，竞争力却一直在增强，受到市场的低估。这些现象，都是由于投资者中占比高的第一层思维者造成的。

2. 感知风险的能力。就是时刻关注与自己业务相关的所有风险并预先采取对策，也可以说是守护价值的能力。一个不知道恐惧的企业家管理的企业，就像没有痛感的人对潜在伤害的漠视，注定是短命的。任正非始终强调企业发展中要时刻存有危机意识，“十年来我天天思考的都是失败”，这种战战兢兢做企业的态度是很多优秀企业的标志，也是投资者发现放心的投资标的的重要信号。“如果我知道我会死在哪里，那我一辈子都不会去那里。” 企业家必须知道自己所在行业的死穴在哪里。比如银行这个20倍杠杆的行业，贷款质量稍有偏差，净资产就可能清零，所以富国银行宁愿牺牲增长也要坚决拒绝质量差的贷款。这种行业的复杂性让投资者无法从财报上进行客观的评估。如同芒格所说：“我不清楚别人是否会一笔笔的核对银行贷款的风险，但是我们判断银行风险的重要考察因素是银行家本身。对于富国银行的投资和加仓，完全是基于对管理层的信任。” 而美孚石油则在致股东信里把安全营运和风险管理作为公司运营的战略准则，这跟石油行业的独特风险是分不开的。第二层思维的企业家有一种天生的风险嗅觉。比如 $格力电器(SZ000651)$      的董明珠在当年家电渠道国美强势的时候，从国美撤出，发展自己的线下渠道。很多投资者认为格力离开国美活不了多久，后来那些失去产品定价权的公司反而日落西山。这是企业家在用第二层思维思考而投资者却停留在第一层思维判断的情况。出色的企业家甚至能预知宏观经济的风险。前段时间，我看到一个$福耀玻璃(SH600660)$  老总曹德旺的访谈，说到中国固定资产投资过剩，大量资金沉淀在房子之类的财产而不是资产上，崩盘是迟早的事。我不确定曹总有没有读过奥地利经济学派的书，但是他通过自己的方式也许是读书也许是观察或者两者皆有做出接近于事物真相的判断，可以未雨绸缪应对玻璃行业的周期性，这点的确会让投资人感到安心。很多时候，我们做投资，就是判断企业家是否有能力意识到某种层次的风险以及对这种风险的重视程度能否和投资者本人感知的相匹配。投资时只有不致命的风险才可以用安全边际来弥补，投资一个对致命风险不够重视的企业，价格再低也只是一场俄罗斯轮盘赌的游戏。

3. 不断进取的动力。有的企业家是事业心或野心驱动的 ，有的是不安全感驱动的，又或者两者皆有。不知道是不是偏见，我发现价值投资者包括巴菲特投资的很多企业都是由那些节俭朴素正直诚实严格要求自己的人创立或者管理的，比如B夫人和山姆.沃顿。这就像价值投资者本人的生活态度，这种态度我觉得很大程度上有一种不安全感在里面，牺牲目前的消费看重未来的回报，实际上是把如何看待未来风险的态度呈现在金钱上了。而不安全感驱动的企业，会相对立足长远，谨慎行事，面对困难有一种不折不挠的韧性，直到把企业做强做大，才能满足内心对安全感的需求。这里面有人性的本能在作用，识别出企业家的这种特征有时候会给投资带来不常见的确定性。另一个角度看，也许是相似的灵魂容易辨认，价值投资者能更容易抓住这样的企业，甚至不需要看报表就作出投资决定，就像巴菲特投资B夫人的家具商城的情况。

奥地利经济学派大师米塞斯说，“社会问题是社会学术状态的结果”；同样的，企业问题也是企业家思维状态的结果。 企业家做企业就像盖房子，总是要做成自己的风格。而一个人虽然会不断学习进步，但思维的层次是受到天生基因的限制的。如果说第二层思维是优势，当它渗入到业务的各个环节，比竞争者多了N层的业务优势和对风险的监控，那么这种优势是可以持续的。也就是说极其优秀的企业家把企业做大在某种程度上是可以预见的，这正是我们投资者研究企业家思维层次的原因。