张立聪

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张立聪的热门讨论
浙江美大:盈利能力提升,Q2业绩超预期

安信证券 家电组 张立聪/李奕臻 投资要点 ■事件:浙江美大公布2019年半年度业绩快报。公司2019H1实现收入7.0亿元,YoY+25.2%;实现业绩1.8亿元,YoY+25.0%。折算2019Q2单季度实现收入4.1亿元,YoY+21.1%;实现业绩1.1亿元,YoY+27.2%。我们认为,随着国内集成灶普及率提升以及美大渠道扩张,公司...查看全文

美的集团:Q4毛利率改善,Q1或有超预期表现

安信证券 家电组 张立聪/王修宝 投资要点 ■事件:美的集团发布2018年年报。 ■Q4扣非业绩超预期:据年报,美的2018Q4单季度收入YoY+0.5%,环比Q3小幅下滑0.9pct,单季度收入增速略低预期,或与空调、厨电业务在上年高基数上的调整有关。Q4单季度业绩YoY+2.0%,处于此前业绩预告的中游水平,公司...查看全文

复盘日本和美国,对中国家电的启示

安信证券 家电组 张立聪/王修宝 我们复盘了经济换挡期的日本和美国,有兴趣的读者可参见: 复盘日本1975~1984:家电多牛股 复盘美国1971~1983:家电在“滞胀”期的波段机会 在本篇,我们将这两项深度研究与当前的中国家电业结合,总结两国历史的启示,给出投资建议。 1 美日经济换挡期家电市场仍...查看全文

6月空调线上销量YoY+24%-家电先生一周看图20190728

安信证券研究中心 家电组 张立聪/王修宝/李奕臻 市场走势 6月产业在线 1.冰箱内销量YoY-3%。 2.海尔冰箱出口量YoY+23%。 3.洗衣机内销量YoY+7%。 4.海尔洗衣机出口量YoY-11%。 5.LCDTV内销量YoY-12%。 6.LCDTV出口量YoY+104%。 6月中怡康 1.格力空调线下零售均价YoY+2%。 2.格力空调一级市场零售...查看全文

苏泊尔:基数压力,Q2收入增速放缓

安信证券 家电组 张立聪/李奕臻 投资要点 ■事件:苏泊尔公布2019H1业绩快报。公司2019H1实现收入98.4亿元,YoY+11.2%;实现业绩8.4亿元,YoY+13.4%。折算Q2单季度实现收入43.6亿元,YoY+10.1%;实现业绩3.2亿元,YoY+12.6%。我们认为,苏泊尔经营稳健,随着产品结构优化,未来业绩有望保持稳速增...查看全文

期待竣工恢复,家电景气不悲观——家电行业2019年5月房地产开发投资和销售数据点评

安信证券研究中心 家电组 张立聪/王修宝 ■事件:统计局发布2019年1-5月房地产行业数据。5月单月,全国新建商品住宅销售面积YoY-3.9%,增速环比下降6.7pct,单月住宅竣工面积YoY-26.5%,降幅异常之大可能与季节周期相关。房地产竣工和先行指标(房地产销售、新开工)之间的背离,表明竣工可能会延...查看全文

【家电行思录】河南:2019年没那么困难

安信证券研究中心 家电组 张立聪 对今年的家电而言,Q2销售景气的重要性,再怎么强调都不为过。 4月,我们前往河南,走访城市、县镇,调研厂商、不同层级的渠道商。河南是家电消费大省,在很多家电龙头公司的版图中,都位列前三大销售区域,2018年人均GDP 5万元,处于全国中游(第17),有很好的...查看全文

新宝股份:汇兑损失下降+订单优化,Q1业绩超预期

安信证券 家电组 张立聪/李奕臻 投资要点 ■事件:新宝股份公布2018年年报与2019年一季报。公司2018Q4实现收入21.9亿元,YoY+7.1%;业绩1.4亿元,YoY+89.2%。新宝2019Q1实现收入18.8亿元,YoY+3.4%;业绩0.9亿元,YoY+106.5%。我们认为,公司短期受益汇兑损失下降与外销提价,业绩弹性较大;随着...查看全文

竣工降幅收窄,家电销售压力有望改善——家电行业2019年6月房地产开发投资和销售数据点评

安信证券 家电组 张立聪/王修宝 投资要点 ■事件:统计局发布2019年1-6月房地产行业数据。6月单月,全国新建商品住宅销售面积YoY-1.8%,降幅环比收窄2.2pct;单月住宅竣工面积YoY-15.1%,降幅环比收窄11.4pct。近期房地产融资政策收紧,会对开发商拿地、在建项目的施工产生一定影响,但考虑到过去...查看全文

5月空调内销量YoY-3%-家电先生一周看图20190622

安信证券研究中心 家电组 张立聪/王修宝/李奕臻 市场走势 5月产业在线 1.空调内销量YoY-3%。 2.美的空调内销量YoY+26%。 5月中怡康 1.格力空调线下零售均价YoY+7%。 2.格力空调一级市场零售额YoY-17%。 3.格力空调线下零售量份额26%。 4.海尔冰箱线下零售均价YoY+13%。 5.海尔冰箱一级市场零售额Y...查看全文

4月空调内销量YoY+8%-家电先生一周看图20190519

安信证券研究中心 家电组 张立聪/王修宝/李奕臻 市场走势 4月产业在线 1.空调内销量YoY+8%。 2.美的空调内销量YoY+79%。 4月工厂数据 1.旋转压缩机销量YoY+7%。 2.冰箱压缩机内销量YoY+7%。 相关产业链数据 1.2019年4月商品房销售面积YoY+1%。 2.2019年5月week3一手房成交套数YoY+19%。 3.2019年5...查看全文

苏泊尔:Q1经营平稳,关注预收款变化

安信证券 家电组 张立聪/李奕臻 投资要点 ■事件:苏泊尔公布2019年一季报。公司Q1单季度实现收入54.7亿元,YoY+12.0%;实现业绩5.1亿元,YoY+13.8%。我们认为,苏泊尔经营稳健,随着产品结构优化,未来业绩有望保持稳速增长。 ■Q1收入增速放缓,关注未来预收款变化:我们分析,因2018Q1公司收入...查看全文

飞科电器:短期经营波动,期待新品放量

安信证券 家电组 张立聪/李奕臻 投资要点 ■事件:飞科电器公布2019年一季报。公司Q1单季度实现收入8.5亿元,YoY-4.4%;实现业绩1.6亿元,YoY-6.3%。我们认为,随着飞科推出生活家居类产品,公司经营有望改善。 ■Q1业绩增速放缓,新品类值得关注:飞科Q1业绩负增长,我们分析,主要原因为:1)公...查看全文

先蹲后跃!从小天鹅、KUKA看美的

安信证券 家电组 张立聪/王修宝 ■事件:美的集团子公司小天鹅A、KUKA分别发布2018年年报。 ■小天鹅Q4改善超预期:据年报,小天鹅2018Q4单季度收入YoY+15.2%,较Q3单季度的收入负增长改善显著;Q4单季度业绩YoY+41.8%,扣非业绩YoY+46.9%,即使不考虑子公司税收优惠,税前利润YoY+32.2%,仍超预...查看全文

【深度】奥佳华:懒人经济,4D按摩

安信证券 家电组 张立聪/李奕臻 投资要点 ■按摩器具行业空间大,龙头公司市占率有望提升:相比于日韩等国家或地区,我国按摩器具行业仍处于导入期。近年来,受益居民消费水平提高、共享按摩椅兴起,国内按摩器具行业快速增长。我们认为,奥佳华具备技术、渠道优势,品牌整合能力突出,市场份额有...查看全文

改善因素相继出现——下半年家电行业与个股前瞻

安信证券 家电组 张立聪 投资要点 ■家电行业的运行环境正在改善:对家电Q2的景气,资本市场已有较多的跟踪与讨论。展望下半年,我们看到积极改善的因素:来自地产的压力正在减小,有望提振空调、厨电的需求;冰箱、洗衣机等出现产品价格上涨、原材料价格下降的剪刀差,毛利率或可同比提升。 ■家...查看全文

改善因素相继出——下半年家电行业与个股前瞻

安信证券 家电组 张立聪 投资要点 ■家电行业的运行环境正在改善:对家电Q2的景气,资本市场已有较多的跟踪与讨论。展望下半年,我们看到积极改善的因素:来自地产的压力正在减小,有望提振空调、厨电的需求;冰箱、洗衣机等出现产品价格上涨、原材料价格下降的剪刀差,毛利率或可同比提升。 ■家...查看全文

荣泰健康:看好行业空间,期待经营改善

安信证券 家电组 张立聪/李奕臻 投资要点 ■事件:荣泰健康公布2019年中报。公司2019H1实现收入11.0亿元,YoY-11.2%;实现业绩1.4亿元,YoY-3.1%。折算Q2单季度实现收入5.9亿元,YoY-7.4%;实现业绩0.8亿元,YoY-4.7%。我们认为,按摩椅的消费潮流方兴未艾,荣泰经过经营调整,收入与业绩有望恢复...查看全文

复盘日本1975~1984:家电多牛股

安信证券 家电组 张立聪/王修宝 1.日本经济增速换挡,从70年代中期开始 1975~1984年,日本处于中速发展阶段。经历过60年代“国民收入倍增计划”的高增长繁荣后,日本经济增速在70年代换挡,GDP增速(2010不变价)从60年代的平均10.4%下降至1975~1984年的平均4.1%。在此之后,日本经历了“广场协议...查看全文

4月格力空调线下零售均价YoY+6%-家电先生一周看图20190526

安信证券研究中心 家电组 张立聪/王修宝/李奕臻 市场走势 4月中怡康 1.格力空调线下零售均价YoY+6%。 2.格力空调一级市场零售额YoY-9%。 3.格力空调线下零售量份额38%。 4.海尔冰箱线下零售均价YoY+5%。 5.海尔冰箱一级市场零售额YoY-23%。 6.海尔冰箱线下零售量份额31%。 7.海尔洗衣机线下零售均...查看全文

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海信家电:Q2收入增速环比放缓,海信日立表现优于行业

安信证券 家电组 张立聪/王修宝 投资要点 ■事件:海信家电公布2019年中报。Q2单季度营收103.6亿元,YoY-9.9%;业绩5.4亿元,YoY+5.8%,扣非业绩YoY+3.5%。综合而言,海信日立在中央空调市场的表现仍较为优秀,日立在海信家电整体业务中的收入和利润贡献占比将逐步提升,利好估值提升。而公司原有...查看全文

创维数字:成本红利,Q2业绩高增

安信证券 家电组 张立聪/李奕臻 投资要点 ■事件:创维数字公布2019年中报。公司2019H1实现收入38.9亿元,YoY+5.2%;实现业绩2.6亿元,YoY+61.3%。折算2019Q2单季度实现收入18.4亿元,YoY+2.6%;实现业绩1.4亿元,YoY+49.4%。我们认为,创维数字将受益于《超高清视频产业发展行动计划》等产业政策...查看全文

【深度】奥佳华:懒人经济,4D按摩

安信证券 家电组 张立聪/李奕臻 投资要点 ■按摩器具行业空间大,龙头公司市占率有望提升:相比于日韩等国家或地区,我国按摩器具行业仍处于导入期。近年来,受益居民消费水平提高、共享按摩椅兴起,国内按摩器具行业快速增长。我们认为,奥佳华具备技术、渠道优势,品牌整合能力突出,市场份额有...查看全文

改善因素相继出现——下半年家电行业与个股前瞻

安信证券 家电组 张立聪 投资要点 ■家电行业的运行环境正在改善:对家电Q2的景气,资本市场已有较多的跟踪与讨论。展望下半年,我们看到积极改善的因素:来自地产的压力正在减小,有望提振空调、厨电的需求;冰箱、洗衣机等出现产品价格上涨、原材料价格下降的剪刀差,毛利率或可同比提升。 ■家...查看全文

地产竣工如期好转,厨电、空调需求弹性大——家电行业2019年7月房地产开发投资和销售数据点评

安信证券 家电组 张立聪/王修宝 投资要点 ■事件:统计局发布2019年1-7月房地产行业数据。7月单月,全国新建商品住宅销售面积YoY+3.4%,环比提高5.2pct,新房销售经过5、6月的调整后再次恢复增长;7月单月住宅竣工面积YoY-1.6%,降幅环比收窄13.5pct。销售反弹幅度略超预期,竣工延续转好趋势,将...查看全文

改善因素相继出——下半年家电行业与个股前瞻

安信证券 家电组 张立聪 投资要点 ■家电行业的运行环境正在改善:对家电Q2的景气,资本市场已有较多的跟踪与讨论。展望下半年,我们看到积极改善的因素:来自地产的压力正在减小,有望提振空调、厨电的需求;冰箱、洗衣机等出现产品价格上涨、原材料价格下降的剪刀差,毛利率或可同比提升。 ■家...查看全文

荣泰健康:看好行业空间,期待经营改善

安信证券 家电组 张立聪/李奕臻 投资要点 ■事件:荣泰健康公布2019年中报。公司2019H1实现收入11.0亿元,YoY-11.2%;实现业绩1.4亿元,YoY-3.1%。折算Q2单季度实现收入5.9亿元,YoY-7.4%;实现业绩0.8亿元,YoY-4.7%。我们认为,按摩椅的消费潮流方兴未艾,荣泰经过经营调整,收入与业绩有望恢复...查看全文

浙江美大:产品结构优化,Q2盈利能力提升

安信证券 家电组 张立聪/李奕臻 投资要点 ■事件:浙江美大公布2019年中报。公司2019H1实现收入7.0亿元,YoY+25.2%;实现业绩1.8亿元,YoY+25.0%。折算2019Q2单季度实现收入4.1亿元,YoY+21.1%;实现业绩1.1亿元,YoY+27.2%。我们认为,随着国内集成灶普及率提升以及美大渠道扩张,公司业绩有望保...查看全文

6月滚筒洗衣机内销量占比47%-家电先生一周看图20190810

安信证券研究中心 家电组 张立聪/王修宝/李奕臻 市场走势 6月产业在线 1.滚筒洗衣机内销量占比47%。 相关产业链数据 1.2019年7月,32吋面板价格环比下降12%。 2.2019年8月week1一手房成交套数YoY-1%。 3.2019年8月week1二手房成交套数YoY+2%。 4.本周三四线城市一手房成交套数YoY-14%。 5.LME3月...查看全文

7月空调内销量YoY-12%-家电先生一周看图20190818

安信证券研究中心 家电组 张立聪/王修宝/李奕臻 市场走势 7月产业在线 1.空调内销量YoY-12%。 2.格力空调总销量YoY-12%。 相关产业链数据 1.2019年8月week2一手房成交套数YoY-11%。 2.2019年8月week2二手房成交套数YoY+3%。 3.本周三四线城市一手房成交套数YoY-22%。 4.LME3月铜本周环比下降0.2%...查看全文

关税威胁下,重申家电股投资价值

安信证券 家电组 张立聪 投资要点 ■事件:据新华社消息,美国拟于9月1日起对3000亿美元中国输美商品加征10%关税。受市场情绪影响,部分家电个股回调较多。我们认为美国此举,对中国家电企业的负面影响有限,长期来看于美国消费者不利。 ■虽然加税范围进一步扩大,但是仍有部分产品不在其列,如...查看全文

6月滚筒洗衣机内销量YoY+9%-家电先生一周看图20190804

安信证券研究中心 家电组 张立聪/王修宝/李奕臻 市场走势 6月产业在线 1.空调商业库存量YoY+29%。 6月工厂数据 产品名称 产量YoY 总销量YoY 内销量YoY 变频空调 -11% -5% -6% 滚筒洗衣机 15% 11% 9% LCD TV -5% -5% -12% 冰柜 5% 5% 4% 变频冰箱 - 18% 16% 变频洗衣机 - 27% 27% 微波炉 5% 4% -2%...查看全文

浙江美大:盈利能力提升,Q2业绩超预期

安信证券 家电组 张立聪/李奕臻 投资要点 ■事件:浙江美大公布2019年半年度业绩快报。公司2019H1实现收入7.0亿元,YoY+25.2%;实现业绩1.8亿元,YoY+25.0%。折算2019Q2单季度实现收入4.1亿元,YoY+21.1%;实现业绩1.1亿元,YoY+27.2%。我们认为,随着国内集成灶普及率提升以及美大渠道扩张,公司...查看全文

6月空调线上销量YoY+24%-家电先生一周看图20190728

安信证券研究中心 家电组 张立聪/王修宝/李奕臻 市场走势 6月产业在线 1.冰箱内销量YoY-3%。 2.海尔冰箱出口量YoY+23%。 3.洗衣机内销量YoY+7%。 4.海尔洗衣机出口量YoY-11%。 5.LCDTV内销量YoY-12%。 6.LCDTV出口量YoY+104%。 6月中怡康 1.格力空调线下零售均价YoY+2%。 2.格力空调一级市场零售...查看全文

苏泊尔:基数压力,Q2收入增速放缓

安信证券 家电组 张立聪/李奕臻 投资要点 ■事件:苏泊尔公布2019H1业绩快报。公司2019H1实现收入98.4亿元,YoY+11.2%;实现业绩8.4亿元,YoY+13.4%。折算Q2单季度实现收入43.6亿元,YoY+10.1%;实现业绩3.2亿元,YoY+12.6%。我们认为,苏泊尔经营稳健,随着产品结构优化,未来业绩有望保持稳速增...查看全文

Q2基金抱团格力美的

安信证券 家电组 张立聪/王修宝 投资要点 ■主动偏股型基金重仓家电比例环比继续回升:我们以安信家电板块分 类为依据,分析主动偏股型基金重仓家电的情况。Q2 基金重仓家电持 股比例环比继续提高 1.7pct、超配比例环比提高 1.6pct,重仓和超配比 例已超越 2018Q3 的水平。分家电子板块:白电重仓...查看全文

6月空调内销量YoY-8%-家电先生一周看图20190721

安信证券研究中心 家电组 张立聪/王修宝/李奕臻 市场走势 6月产业在线 1.空调内销量YoY-8%。 2.奥克斯空调出口量YoY+29%。 6月中怡康 1.美的油烟机线下零售均价YoY+16%。 2.美的油烟机超级市场零售量份额同比+8.6pct。 3.老板油烟机线下零售量份额20%。 4.美的燃气灶市场均价YoY+10%。 5.华帝燃气...查看全文

竣工降幅收窄,家电销售压力有望改善——家电行业2019年6月房地产开发投资和销售数据点评

安信证券 家电组 张立聪/王修宝 投资要点 ■事件:统计局发布2019年1-6月房地产行业数据。6月单月,全国新建商品住宅销售面积YoY-1.8%,降幅环比收窄2.2pct;单月住宅竣工面积YoY-15.1%,降幅环比收窄11.4pct。近期房地产融资政策收紧,会对开发商拿地、在建项目的施工产生一定影响,但考虑到过去...查看全文

复盘日本和美国,对中国家电的启示

安信证券 家电组 张立聪/王修宝 我们复盘了经济换挡期的日本和美国,有兴趣的读者可参见: 复盘日本1975~1984:家电多牛股 复盘美国1971~1983:家电在“滞胀”期的波段机会 在本篇,我们将这两项深度研究与当前的中国家电业结合,总结两国历史的启示,给出投资建议。 1 美日经济换挡期家电市场仍...查看全文

5月空调内销量YoY-3%-家电先生一周看图20190622

安信证券研究中心 家电组 张立聪/王修宝/李奕臻 市场走势 5月产业在线 1.空调内销量YoY-3%。 2.美的空调内销量YoY+26%。 5月中怡康 1.格力空调线下零售均价YoY+7%。 2.格力空调一级市场零售额YoY-17%。 3.格力空调线下零售量份额26%。 4.海尔冰箱线下零售均价YoY+13%。 5.海尔冰箱一级市场零售额Y...查看全文

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