$中国重工(SH601989)$Q1毛利率继续改善，扣非净利润转正，进入盈利释放与订单金额上行带来预期提升的正循环,突破扣非净利润临界点后续业绩释放客气，船价驱动下新一轮行情有望启动。利润率中枢上行，合同负债稳中上涨，与此前估算业绩以及船价订单趋势温和。当前造船市场为卖方市场，去年11月以来大连造船厂释放25-27年交付的船位后大量买家招标，近期按照克拉克森订单金额估算，中国重工PO市值/手持订单金额比为0.8，低于可比公司1-1.1水平，低于景气周期1-3水平。按照历史景气周期中枢1.5倍PO空间充足，随着船价订单金额的继续改善，公司有望迎来订单金额和PO估值下的戴维斯双击。 Q1毛利率继续改善，扣非净利润转正，进入盈利释放与订单金额上行带来预期提升的正循环.