进入下半年后在首日上涨后市场转弱势，沪深300指数在三日未突破3900点整数关口后转回撤，沪指艰难收在3200点之上，科创50指数险守1000点，虽然说是看着比较弱，但在A股同步性指标中美利差负值持续扩大接近11月上旬水平的背景下已实属不易了。本周的话我们继续观察，发现有两个现象是值得被关注的：一是此次耶伦访华前，我们看到A股对应是连续下跌、成交量持续减少、外资连续3天卖出，这和618布林肯访华前两天A股强势上涨连续放量，外资大幅流入200亿截然不同，上一次我们最终看到了访华成果未见中美关系趋缓，这一次市场对耶伦访华成果给予的是很低的预期；二是近期各大券商的周报以及中期策略会报告均开始调低了对出台强刺激政策的预期，不像6月初那会儿特别亢奋，扛起大旗喊放水。对内对政策利好的预期、对外对中美关系趋缓的预期，这两大影响市场风险偏好的事件，一致预期越低越好，我们重申6月16日的《预期说变就变的力量》中的观点：对于一种预期本身给高了还是给低了并不重要，而是在给高预期或者差预期的那个时候指数的位置是高还是低，现下低预期+市场处于低位，给了未来边际转好后更大的弹性。
最近的话感觉有种声音特别聒噪：就是刺激经济一定要力挺房地产，我个人觉得不大适当不同意这种看法。说实在我们说了这么多年的房住不炒，也都明白房地产行业总有天花板房价要一直涨加大贫富差距总不是好事，很多脱实入虚的根其实就在房地产上，但怎么打破持续了几十年的肌肉记忆，这怎么可能是个能顺其自然水到渠成的事情，肯定是要有一部分人吃了血亏成为典型后社会共识才会开始重新调整，客观说到了现在房住不炒确实算深入人心了，剩下来的是真的合理刚需了，劝不要炒房和劝不要炒股不要买基金的也差不多多了，但在这个过程中受伤的人怎么办？但再换一种思维：最终一个好的社会风气在纠偏的过程中应该没有人受伤么？我们希望最终中国房地产市场能平稳软着陆，有淘汰有烂账有破产有很多的悲情故事，但也是真的希望最终留下的是好的人、好的企业，对于如何能做好坚定有力的托底避免硬着陆出现系统性金融风险和改变预期回到过去的炒房不败神话这两者之间的平衡，我缺乏这样的正职智慧和对政策工具的理解，但我愿意选择相信国家最终是能完成这个艰难的引导转变，怎么托，怎么拖，希望会有若干时日后回头望的拍案叫绝。
配置上维持总仓位维持在85%，持仓风格保持大小盘风格、成长价值均衡，主要配置为（按权重大小分先后）：中特估资产、科创50ETF、专用机械器械装备（偏中小盘）、能源资源类周期股、消费类、新能源类ETF、低价低估医药股，远期沪深300指数平值认购期权，后市随指数下跌将开始在总仓位上加配远期指数认购期权，小幅减持专用机械器械装备中风电以及新能源类ETF的配置回补前期减持的高速、汽零。