随着双休果不其然没有推出市场殷殷期待的政策利好后，在抵抗了几个小时后A股再度走弱，一天就把过去几天颤颤巍巍的反弹全部跌完了，宽基指数中强势的科创50出现了补跌，疲软的创业板成指迭创新低，并且毫不意外的基金重仓指数再创新低，唯见上山烧香股再创新高。
在上一篇的《一边潮水涌动，一边大雪封山》中我们说观察到新基金发不出和存量基金、ETF出现大量净申购两极分化的现象，这几天的话这种情况继续存在，我们从投资者构成群体成分来看新发基金主要是原来不炒股或者伤心退出A股市场的人，这个群体最典型的特征就是追涨杀跌买涨不买跌，赚钱效应起来后大约一轮上涨行情后百分之二三十他们将成为增量资金的主力；而在存量基金、ETF等进行净申购行为的群体主要是由原来即在场内仍在A股市场中与天斗所构成，从构成群体成分的差异来看两者截然相反的投资行为是符合底部区域的交易者心理状态的。但是这重要么？对日频周频的角度看一点都不重要。
近期有关于当下A股股息率都已经比较具有性价比的观点，我们也进行了数据分析，这里我没有找到有日频级别的指数股息率数据节点，以最重要的宽基指数沪深300指数来看，以每年5月底当时成分股的市值作为分母（一般年度分红实施日在5、6月），以分红总额作为分子计算股息率，对比当年5月底时的十年期国债收益率，当下0.7%的溢价历史罕见，过去十多年里也仅有2020年和2022年出现过略高于无风险利率的情况，我再对比历史上几个最低点时的情况，即2008年10月、2016年2月、2018年12月和2022年10月，仅有去年在9月时已经达到历史维度上极值情况下再度大跌创历史最高，但我们说当时zz格局预期十分不明朗+疫情深度影响经济大面积停滞是预期最差的时候，今后都很难形成那样的悲观组合，所以当下的沪深300指数估值性价比无疑是非常高的。但是这重要么？对日频周频的角度看依然一点都不重要。
但我坚信，量变终将带来质变，在我们早早定义的今年5、6月这段更容易发生负面不确定性事件的时间窗口内，我们正处于经济复苏预期反复、经济数据、体感经济最差的时候，接下来一两周我们还要面临5月经济数据依然不及预期和美联储加息与否的挑战，当下羸弱的情况要说我们是否前瞻预判到么？那确实想到了。但要说动态的看在2、3月已转为那么乐观的情况作为预期的高点后预期反复会滑坡到今天这样，那是没有想到的，所以我们唯有回溯到判断逻辑的原点，我想正如2023年年度策略的标题：乱雪从教舞，随风任听吹，不变！
配置上总仓位加至85%（已高于全年中枢80%水平），持仓风格回到到大小盘风格、成长价值均衡，主要配置为（按权重大小分先后）：中特估资产（之前已降低其作为第一权重超配程度）、科创50ETF、专用机械器械装备（含汽零、新材料、风电装备、智能电网、检测等）、能源资源类周期股、新能源类ETF、消费类、低价低估医药股、23年12月、24年3月沪深300指数平值认购期权。