看了一篇沃顿商学院Jeremy Siegel回顾1972年末美股漂亮50股票的文章。
以菲利普莫里斯，可口可乐，辉瑞，吉列，通用电气，宝洁，强生，麦当劳，迪士尼，美国运通，德州仪器等等为代表的美股漂亮50股票，自二战结束后一直保持业绩增长，分红增长，投资者对这50只股票前景非常乐观。
到1972年末，漂亮50股票平均估值接近42倍，是标普500指数的两倍还多。
接下来美股因为通胀等等一系列问题遭遇大幅下跌，很多漂亮50股票腰斩，投资者对高估值股票唯恐避之不及。
Siegel分析了这些股票26年后即1998年EPS的增长情况。这26年间，漂亮50股票的EPS年化增长率达到11%，比标普500指数的8%高3个百分点，如果以这个盈利增长率倒推，则当年的漂亮50股票基本没有高估多少。
这26年间，这些漂亮50股票遭遇了投资者信心的大幅下跌，以及后来的再次修正。
从盈利增长的角度看，1972年的漂亮50并没有多少泡沫。但因为随后的估值下跌，这些股票都经历了一次大幅过山车。
情绪是有周期的，所有估值也有周期。
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