ETF指数基金现在是浩如烟海，行业竞争异常激烈，头部效应也非常明显，1%的ETF拥有44%的市场份额，5%的ETF就占据了76%的市场份额。
现在对于新发行的ETF，要脱颖而出非常困难，必须有天时地利等因素加持。这里最耀眼的明星是木头姐的$创新ETF-ARK(ARKK)$ ，凭借着大家对成长股的狂热追求，尤其是2020年那波创新浪潮，资产规模急速膨胀。
在这两年，通胀加息衰退等等带来市场的波动，大家又抛弃了成长，再次拥抱价值，尤其看重企业的自由现金流，因此这只$美国金牛100 ETF-Pacer(COWZ)$ 成为赢家，2022年在大盘下跌近20%的环境下，COWZ保持了正收益。COWZ在两年前的资产规模AUM还不到3亿美元，现在的资产规模已经达到了133亿美元。
COWZ是在罗素1000指数（美股大盘+中盘指数）中挑选自由现金流收益率(FCF/EV)最高的100只股票，每只股票的最高权重不超过2%，且排除了金融股。FCF就是企业一年的自由现金流，也就是运营现金流减去费用、利息、税负以及长期投资等等的各项资本开支后的现金流，自由现金流提供的资金可用于分红，回购以及新业务并购等等。EV就是企业价值，公司市值加上债务减去现金等价物。
COWZ对标的是各类红利ETF和价值ETF，相对于传统的各种分红ETF或者各种价值ETF，这个自由现金流收益率(FCF/EV)ETF的好处显而易见。
1. 自由现金流考虑了股票回购，在现在美股回购越来越多的情况下，单纯考虑股息的红利ETF 显然有问题。
2. 传统的价值ETF看重PB、PE等指标，但是现在越来越多科技企业的净资产已经不好衡量了，而企业盈利作为一个财务指标也容易受到营收账款、资产折旧等等财务处理的影响。显然自由现金流能够更加真实反映企业价值。
COWZ现在的星晨评级是5星，自2017年成立以来的年化回报近13%，现在的持仓中能源板块权重最大，其次是医疗、材料、消费、信息等等。如果要配置低估值红利类的ETF，COWZ应该是一个很好的选择。
在最后两张持仓图中看到了前几天刚刚介绍了$NVR(NVR)$ ，这家公司就是没有分红，但是所有自由现金流基本都用来回购了，造成了极高的股价。
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