行业背景
Insulet公司生产无管路胰岛素泵，胰岛素输送设备包括胰岛素注射器、注射笔、有管路胰岛素泵和无管路胰岛素泵等等，这些设备使用越来越方便，控制越来越精准。一个胰岛素泵可以代替14次注射。
图一显示了有管路，无管路，和普通注射器。
无管路泵是一种集成的可穿戴泵，像贴片一样贴在身体上，代表产品就是Insulet公司生产的omnipod，这也是目前唯一FDA批准的可被医保覆盖，可在药房购买的胰岛素泵产品。
公司产品
目前全球约有1200万糖尿病患者使用Omnipod胰岛素泵，这其中大概45%是1型糖尿病患者，55%是2型。在美国大约40%的I型糖尿病患者使用Omnipod产品。
Omnipod产品目前主推的DASH和Omnipod 5。Omnipod 5是 Omnipod贴片泵与Dexcom 连续血糖监测仪集成在一起，实现了血糖监测和胰岛素的闭环自动，基本相当于外置的人造胰腺，目前已经被批准在6岁以上的1型糖尿病患者使用，正在推进2型糖尿病的适应症和海外市场推广，目前的用户数量是36万。
市场前景
2021年全球胰岛素输送设备的市场规模为125亿美元，5亿多的糖尿病患者，其中大概有6400万糖尿病患者需注射胰岛素。预计从2022年到2030年将以7.4%的复合年增长率增长，预测到2045年全球成年糖尿病患者人数达到7.83亿。
商业模式
这家公司又是一家剃须刀模式的公司，公司营收有80%以上都是来自于耗材。以Omnipod 5系统为例，零售价格是646.12美金/个，胰岛素泵耗材Pod单价约20美金，使用周期为3天，因此仅仅pod的耗材成本一年约2433美金。
财务数据
公司2022年数据，营收13亿美元，增长18.8%，其中美国营收8.8亿，国际营收3.6亿。
生产成本38%，研发成本接近14%，营销及其他成本45%，由于目前还处于市场开拓期，前期的各种费用很高，2022年由于有一笔官司费用，所以公司目前基本没有什么账面盈利。
公司目前的市值195亿美元，市销率15倍，属于估值偏贵，不过贵不贵主要取决于后续业绩增长情况。
自产品2017年上市以来，公司的营收增速均值为20%，考虑到公司产品的渗透率还有巨大的提高空间，这个估值似乎就不贵了。
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