利率变动对债券的影响加息周期中，国债价格会下跌；降息周期中，国债价格会上涨。这是因为在加息周期中，由于市场利率越来越高，意味着原来以较低票面利率发行的债券性价比就不如新发行的高息债券，所以在票面利率不变的情况下，之前发行的债券就会通过价格下跌来拉平与最新利率的差额。